行业配置专题（投资策略）：26H1高景气&超预期细分行业剖析.pdf

2026年上半年A股市场中报披露完毕，细分行业景气度呈现出显著的结构性分化特征。科技、非银与上游资源品成为高景气方向的核心聚集地。国盛证券通过细分行业利润表拆解、行业内部个股贡献度与重点个股财报信息提炼，系统梳理了26H1期间业绩与营收双增且增速环比一季度明显改善的细分赛道，并进一步筛选出超一致预期的重点行业。

高景气行业分布与核心驱动

科技TMT板块中，半导体与其他电子行业的高增主要由存储产品量价齐升及公允价值收益增厚驱动，兆易创新、香农芯创等标的贡献突出。通信设备与元件行业受益于海外算力投资带动的高端光模块需求及高端覆铜板产能释放，中际旭创、东山精密等企业实现业绩跃升。大金融板块中，保险与证券行业依托投资收益增长与市场交易活跃度提升，龙头险企增速由负转正，券商机构与交易业务扩张显著。上游资源品如化学纤维、化学原料、煤炭开采及化学制品，普遍受产品提价、价差扩大及产能利用率提升支撑，宝丰能源、万华化学、中国神华等龙头企业边际贡献居前。此外，造纸行业凭借复工复产实现单季扭亏为盈，自动化设备行业则在AI产业链需求释放下实现毛利率与费用的双重改善。

超预期行业特征

在筛选超一致预期与首日股价高开占比的维度上，化工与电子细分行业表现最为集中。电池行业虽毛利率回落，但宁德时代份额提升与储能拓展支撑高增，国轩高科、亿纬锂能及恩捷股份在市场开拓与成本管控上贡献了显著的边际改善。消费电子行业则由AI服务器需求主导，工业富联业务爆发式增长，视源股份、安克创新等在订单扩张与渠道拓展上超出市场预期。

风险提示

报告提示需关注公司业绩修正可能导致财务指标测算结果调整，经济大幅衰退将对企业基本面及投资者情绪造成负面影响，以及政策超预期变化可能引发国内经济与市场情绪出现超预期波动。