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  • 公用环保行业2026年1月投资策略：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量止跌回升.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/07
    • 559
    • 国信证券

    公用环保行业2026年1月投资策略：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量止跌回升。市场回顾：12月沪深300指数上涨2.28%，公用事业指数下跌2.46%，环保指数下跌0.04%，月相对收益率分别为-4.74%和-2.32%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第19名。电力板块子板块中，火电下跌5.17%；水电下跌3.08%，新能源发电下跌0.39%；水务板块下跌2.55%；燃气板块下跌0.18%。重要事件：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》。2026年1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》（以下简称“...

    标签： 环保 焚烧发电 垃圾焚烧发电 固体废物

  • 生态环境部：中国生态保护补偿政策发展报告（2025）.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/06
    • 617
    • 生态环境部

    生态环境部：中国生态保护补偿政策发展报告（2025）。生态保护补偿作为生态文明制度的重要组成部分，是践行绿水青山就是金山银山理念的关键路径，是落实生态保护权责、调动各方参与生态保护积极性的重要制度抓手，逐渐形成了财政纵向补偿、地区间补偿和市场机制补偿的主要模式，有效提升了生态保护整体效益，建成了世界上覆盖范围最广、受益人口最多、投入力度最大的生态保护补偿机制，实现了让青山有“价”、绿水含“金”。我国生态保护补偿进入法治化新阶段。经过多年研究储备、深入调查、广泛听取意见，2024年，《生态保护补偿条例》（以下简称《条例》）出台，这是我国首部专门针对...

    标签： 生态保护 生态环境 环境 政策

  • 环保行业深度跟踪：26年关键词开启——碳关税、化债.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/06
    • 370
    • 广发证券

    环保行业深度跟踪：26年关键词开启——碳关税、化债。欧盟碳关税2026年正式开征，提振我国循环减排、绿能产业需求。经过2年左右的过渡期，欧盟碳关税将在2026年1月1日正式开征，当前涉及水泥、铁钢、铝、化肥、电力和氢气等行业，预计2027年审查后可能扩展至化工、塑料、陶瓷、造纸、有机基础化学品等行业，此外有可能将碳税扩展至下游产品以及大宗商品，影响到汽车、家电等行业。当前欧盟ETS碳价在80-90欧元/吨，是我国当前碳价的13倍左右，将显著增加我国向欧盟出口产品的成本，出口企业可以通过绿色能源、再生资源等降低碳排放水平。近期上市公司化债动作频发，地方化债进程正快速推进。...

    标签： 环保

  • 环保行业跟踪周报：资本开支下降&国补加速固废红利价值凸显，龙净电动矿车交付，景津底部反转+成长.pdf

    • 4积分
    • 2025年第01周：12/29-01/04
    • 503
    • 东吴证券

    环保行业跟踪周报：资本开支下降&国补加速固废红利价值凸显，龙净电动矿车交付，景津底部反转+成长。最新观点：垃圾焚烧的红利价值：资本开支下降叠加国补加速经营性现金流改善双轮驱动。1）垃圾焚烧国补账期平稳、25Q3回款加速。25Q3回款显著加速，改善现金流&信用减值冲回。光大25年7-8月生物质国补回款20.64亿元人民币，25Q1-3国补回款率均值约89%（24年均值39%）。2）补贴基金或迎收支平衡、对生物质支付占比提升。【收入端】电价附加保持0.019元/千瓦时不变，随全社会用电量稳步提升。【支出端】随风光补贴到期退出，对生物质支付力度加强。【测算】可再生能源补贴基金或于25...

    标签： 环保

  • 环保行业2026年投资策略：清源固本，循环生金.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 628
    • 广发证券

    环保行业2026年投资策略：清源固本，循环生金。展望2026年：12月中央经济会议召开，再次强调坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，此外结合此前国家关于价格理顺（《关于完善价格治理机制的意见》）、化债（“6+4”化债解决方案）、算电一体化（绿电直连政策等）、碳市场（中办、国办发文全国碳市场迎来全面建设阶段）的相关政策，以及2026年欧盟碳关税将正式开征，我国及海外推动碳中和的决心、力度不变，看好绿色转型时代下环保产业的发展机遇，关注固废水务+循环再生两条投资主线。主线一——固废+水务业绩稳健、提分红仍有空间，期待&ldqu...

    标签： 环保

  • 环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/31
    • 342
    • 华源证券

    环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上。市政环保：红利属性持续强化，有望持续受益于保险资金扩散，建议从现金流/分红两个层面筛选标的基本面：市政环保类资产具有区域垄断性、抗周期性和盈利稳定性，低波红利属性突出，当前典型公司的股息率在4%-7%之间。在红利属性之外，垃圾焚烧发电还处于估值整体提升阶段（稳健的成长性+商业模式从toG到toB的估值转换）。 资金面：2025年以来保险资金对于环境治理持仓稳步增加，2025Q3达到0.2%，预计未来保险资金继续增配红利特征明显的FVOCI股票，市政环保资产有望充分受益于红利资金扩散。行业演绎节奏及投资分析意见：复盘过去两年股价走势，可以...

    标签： 环保

  • 公用环保行业专题研究：看好发电机组供热改造解锁新机遇.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/30
    • 368
    • 华泰证券

    公用环保行业专题研究：看好发电机组供热改造解锁新机遇。清洁供暖或支撑供暖强度提升，工业供热市场广阔根据我们测算，2024年我国热力终端消费量或达91亿吉焦，其中居民生活/工业占比约20/75%，对应工业供热市场规模4908亿元（~25亿吨蒸汽）。据我们测算，我国人均供暖用热量较全球主要经济体平均水平低67%，热源视角下，美国的天然气较中国的煤炭具有较为明显的价格优势，未来清洁供暖比例提升有望支撑我国供暖强度提升。工业供热市场对于火电、核电和垃圾焚烧来说是有效补充，电价下行周期中供热业务对发电企业的盈利增厚将更为显著，未来发电机组或标配供热能力，我们测算2030年火电、核电、垃圾焚烧、生物质发电...

    标签： 环保 发电机组 供热

  • 2026年环保行业年度策略：盈利定价体系重构，现金流与成长主线并行.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 287
    • 东北证券

    2026年环保行业年度策略：盈利定价体系重构，现金流与成长主线并行。行业逻辑正由“修复阶段”迈向“再定价阶段”。环保行业在经历多年资产扩张与盈利承压后，行业运行逻辑正由“成本压缩与财务修复”向“盈利能力与资产价值重估”演进。水务、固废等运营类资产具备显著的公用事业属性，其长期价值取决于价格机制、成本结构及现金流稳定性。在价格端逐步理顺、费用端趋于刚性的背景下，行业盈利中枢存在系统性上移空间，资产定价体系有望发生实质性改善。现金流改善成为核心验证指标。与以往依赖收入端扩张不同，本轮环保行业修复的关键在...

    标签： 环保

  • 环保行业跟踪周报：可再生能源电解水制氢CCER方法学发布，重塑绿氢经济性.pdf

    • 4积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 411
    • 东吴证券

    环保行业跟踪周报：可再生能源电解水制氢CCER方法学发布，重塑绿氢经济性。政策追踪：《可再生能源电解水制氢》CCER方法学发布，重塑绿氢经济性。1）方法学规定：①限定新建项目，②风光自发自用（避免“电证分离”），③减排唯一性（自有电厂与终端氢制品不得参与其他减排机制或强制性政策要求），④额外性免予论证，⑤自身排放为零（基准线根据全国氢源结构碳排加权，绿氢项目自身排放计为0）。2）绿氢CCER经济性：①典型项目投资回收期由9.21年将至8.77年：根据中国环境报披露，内蒙古某风光制氢项目的总投资约10亿元，年制氢7000余吨。在不考虑CCER收入时，项目投资回收期约9.2...

    标签： 环保 电解水制氢 可再生能源

  • 环保公用事业行业周报：用电量增速有所放缓，广东26年长协电价落地.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 392
    • 招商证券

    环保公用事业行业周报：用电量增速有所放缓，广东26年长协电价落地。本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨1.92%，公用事业（申万）行业指数上涨0.83%，相对市场整体涨幅较小。本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨1.92%，公用事业（申万）行业指数上涨0.83%，相对市场整体涨幅较小。公用事业子板块中，电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨2.59%。2025年以来，环保板块累计涨幅18.58%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅2.71%，涨幅落后于沪深300及创业板指。核心观点：广东2026年度交易结果公布，2026年度交易总成交电...

    标签： 公用事业 环保

  • 环保公用及煤炭行业周报：政策调控+成本刚性为港口煤价提供底部支撑.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 391
    • 国投证券

    环保公用及煤炭行业周报：政策调控+成本刚性为港口煤价提供底部支撑。专题研究：政策引导价格预期，供给结构优化夯实成本支撑。中国煤炭价格调控政策自2022年至2025年从行政稳价转向市场化弹性调控。2022年，面对煤价非理性上涨，政府通过设定港口及产地价格合理区间并明确长协基准价，保障能源安全。2025年以来，在市场供需宽松的背景下，政策重心转向优化弹性机制，通过下调长协比例、放宽履约要求、引入灵敏价格指数，并将定价机制扩展至产地，增强市场在价格形成中的作用。供给端调控方面，政府通过“查超产”限制供给总量、以“清洁高效利用”政策优化供给结构，共同达成...

    标签： 环保 煤炭 港口

  • 环保行业：供热增厚存量项目利润，出海拓展增量市场空间.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/27
    • 326
    • 中信建投证券

    环保行业：供热增厚存量项目利润，出海拓展增量市场空间。城镇化水平提升带动垃圾产量增长，进而带动垃圾处理需求攀升。目前，我国城镇化程度已提升至较高水平，城镇化提升速度逐渐放缓，垃圾处理需求预计也将进入缓速增长阶段。存量方面，热电联产可以有效提升热能利用效率，有助于增厚项目利润。同时，工业供热价格机制较为灵活，现金流及回款情况较优秀。除热能价值以外，在清洁供暖的大背景下，垃圾焚烧供热绿色低碳价值有望凸显。增量方面，伴随周边国家经济水平的增长，垃圾处理需求迅速攀升。近期，印尼政府发布109号总统令，明确将推动国内一批垃圾焚烧项目的建设。目前，项目入围公司多为国内垃圾焚烧企业。印尼项目盈利能力较强，项...

    标签： 环保 供热

  • 公用环保行业：燃气成本减压凸显分红与弹性双主线.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/25
    • 966
    • 华泰证券

    公用环保行业：燃气成本减压凸显分红与弹性双主线。天然气价格展望：成本下行周期开启，分红与弹性标的双受益2026-2028年，市场预期国际原油价格先降后升、JKM逐年下降、HH先升后降，国内进口管道天然气与进口LNG中长协价格将全面回落。燃气公司或将进入成本下行周期，助力天然气下游需求增长，工业、商业与电厂售气价差有望保持稳定，居民售气价差逐步修复。进口管道气价格加速下行，俄气占比持续提升2025年国内进口管道气价格逐月降幅扩大，10月均价进入1.8元/方以下区间，1-11月进口量同比增长7.6%，核心受益于中俄东线输气能力爬坡。随着中俄东线扩产、中俄中线签约及远东线规划投产，2026/2030...

    标签： 环保 燃气

  • 公用环保行业202512第3期：1_11月规上工业发电量8.86亿千瓦时（+2.4％），《2024年中国生态环境统计年报》内容梳理.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/24
    • 357
    • 国信证券

    公用环保行业202512第3期：1_11月规上工业发电量8.86亿千瓦时（+2.4％），《2024年中国生态环境统计年报》内容梳理。市场回顾：本周沪深300指数下跌0.28%，公用事业指数下跌0.59%，环保指数上涨0.25%，周相对收益率分别为-0.31%和0.53%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第25和第18名。电力板块子板块中，火电下跌0.88%；水电下跌1.00%，新能源发电下跌0.75%；水务板块下跌1.40%；燃气板块上涨0.11%。重要事件：1-11月份，规上工业发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4%。规上工业电力生产保持增长。11月份，规上工业发电量...

    标签： 环保 工业 发电

  • 中国碳中和与清洁空气协同路径（2025）.pdf

    • 20积分
    • 2025/12/23
    • 347
    • 清华大学碳中和研究院

    本报告为《中国碳中和与清洁空气协同路径》年度报告第五期，以“‘十四五’盘点——加快绿色低碳转型，持续改善空气质量”为主题。报告在前期研究基础上，进一步完善协同治理监测指标体系，在空气污染与气候变化、治理体系与实践、结构转型与治理技术、大气成分源汇及减排路径、健康影响与协同效益等五方面设计了20项指标，通过追踪各项指标的进展，分析中国在碳中和与清洁空气协同道路上面临的挑战并提出解决思路。

    标签： 碳中和 清洁空气
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