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轻工制造行业：美国退税带动出口链情绪改善.pdf
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- 2026/04/20
- 73
- 华福证券
轻工制造行业：美国退税带动出口链情绪改善。【周观点】①美国海关及边境保护局（CBP）本周宣布将于4月20日启动全新退税系统CAPE，退税总额高达1660亿美元，带动出口链情绪改善。Q1多数出口企业受国际贸易环境影响经营预期承压，建议关注Q2后基本面改善。②裕同科技本周公告与江特电机签署战略合作框架协议，持续看好公司作为纸包龙头主业稳健，新业务方向布局打开发展空间。③创源股份拟收购包括酷乐潮玩30家以上门店的创酷未来90%股权，IP文创战略持续推进。1）家居：①据国家统计局，2026年3月当月住宅竣工面积同比-25.7%、降幅环比收窄1.2pct，住宅销售面积同比-10.8%、降幅环比收窄5.2...
标签： 轻工制造 出口链 退税政策 -
家电行业2026年2月月报及3月投资策略：两会强调提振消费，政策着力稳定地产.pdf
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- 2026/03/13
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- 国联民生证券
家电行业2026年2月月报及3月投资策略：两会强调提振消费，政策着力稳定地产。时至3月初，我们对家电主流品类及品牌1~2月表现进行了梳理：春节错期带动1月内销、外销整体平稳增长，国内白电CR2同比提升，扫地机线上石头/科沃斯份额向上；1~2月累计，据产业在线2月排产推算空调内外销降幅有望收窄，冰洗零售环比25Q4趋势好转，彩电均价涨势稳健。展望后续，两会定调大力提振消费，年内核心品类补贴延续，内销量价有底，同比或逐季改善；外销关税、利率环境好转，有望先于内销迎来拐点，整体来看，2026年板块内外销筑底向上，龙头经营韧性突出，品牌出海势能强劲，新兴市场产能布局加持，弱β阶段表现有望超越...
标签： 家电 消费 地产 -
轻工纺服行业周报：CCER市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发.pdf
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- 2025/12/23
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- 华安证券
轻工纺服行业周报：CCER市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发。周专题：CCER市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发CCER作为中国碳市场的重要组成部分，已进入规范化发展阶段。国家核证自愿减排量（CCER）是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。早期，在《京都议定书》框架下，我国作为发展中国家参与了国际CDM市场。在此期间，大量的林业碳汇项目作为CDM项目被开发，并向发达国家出售核证减排量。2011年，北京、上海、深圳等7地启动地方碳排放权交易试点，中国CCER市场也应运而生。2012...
标签： 轻工纺服 CCER 碳汇 -
轻工行业2025年中报总结：自下而上找寻超额增速与边际变化.pdf
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- 2025/09/22
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- 广发证券
轻工行业2025年中报总结：自下而上找寻超额增速与边际变化。轻工行业25中报：出口继续分化、多数承压，家居仍然筑底，造纸盈利略有分化、包装逻辑存在变化，必选消费关注个体成长。家居：以旧换新带动降幅收窄，但多数企业改观尚不明显。尽管收入仍有下滑，受消费降级与竣工影响，但25Q2延续25Q1的降幅收窄甚至单季转正等向好趋势，主要系以旧换新拉动总量，其中定制由于每家所在区域额度不同而有业绩分化，但整体业绩仍在下行区间；软体则受益程度相对均匀，且表现普遍好于定制，头部企业小幅增长。利润端多数企业已开始积极控费，部分盈利能力改善。必选消费：行业稳定、不乏成长绩优个股。各类必选消费虽赛道不同，但多数相对稳...
标签： 轻工制造 -
家电行业2025年策略：政策支持+出口蓝海，关注AI+和微信小店机会.pdf
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- 2024/12/31
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- 太平洋证券
家电行业2025年策略：政策支持+出口蓝海，关注AI+和微信小店机会。一、内销：重视以旧换新政策延续+低基数优质企业底部反转。1）政策端：2024年以旧换新政策有效拉动家电品类存量更新，中央+地方释放信号2025年国补有望延续，家电龙头或率先受益。2）需求侧：整体需求较弱背景下，性价比消费崛起，定位高性价比的家电企业有望受益。3）基数端：2024年虽有政策刺激，但全年维度来看国内需求较弱，以内销为主的家电企业或形成收入、业绩与估值的低基数，2025年在政策支撑下，基本面优质的企业或存在反转逻辑。二、出口：海外产能建设或降低关税影响，新兴市场结构性机会值得关注。1）政策端：美国对华关税不确定性或...
标签： 家电行业 智能家居 AI -
轻工制造行业2025年度策略：把握政策受益方向，顺应行业发展趋势.pdf
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- 2024/11/29
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- 国金证券
轻工制造行业2025年度策略：把握政策受益方向，顺应行业发展趋势。新型烟草板块：海外监管趋严趋势正显现，欧美合规电子烟市场有望扩容。考虑特朗普此前宣称他将“拯救”调味电子烟，若后续口味限制有所放松叠加非法产品监管执行力度加强，基于一定假设下，根据测算，预计美国合法换弹式电子烟的中期市场规模有望较2023年增长63%-299%。整体来看，新型烟草政策逆风期正全面结束，并且行业仍处于发展初期，后续仍具产品渗透率提升红利，相应催化有望贯穿2025全年。建议重点关注思摩尔国际，其深度绑定海外烟草龙头，有望显著受益于海外合规市场扩容，并且其新业务贡献值得期待。两轮车板块：受益于补...
标签： 轻工制造 行业策略 -
家电行业以旧换新政策专题：政策效果显著，稳健向好可期.pdf
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- 2024/11/12
- 339
- 甬兴证券
家电行业以旧换新政策专题：政策效果显著，稳健向好可期。受以旧换新政策拉动，24年8月以来家电终端销售迎来明显增长，同时终端向好已逐步向企业出货端传导，随着政策效果持续显现，预计24Q4家电板块业绩将迎来改善。展望未来，预计25年家电板块基本面向好趋势不变：第一，内销方面财政部表示支持推动房地产市场止跌回稳，并将激发消费潜能、扩大国内需求，明年消费政策有望继续出台；第二，北美需求有望改善、新兴市场需求或继续释放，明年出口有望保持韧性。
标签： 家电 以旧换新 -
轻工行业2024Q4策略报告：政策东风，筑底反攻.pdf
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- 2024/10/08
- 237
- 浙商证券
轻工行业2024Q4策略报告：政策东风，筑底反攻。内需消费白马企稳，优质国货和跨境出海成长主线延续。纵观24Q2轻工子行业表现，和内需经济大盘相关的家居、造纸表现疲软，部分处在个体成长阶段的优质资产表现超额，具体包括两条主线：（1）相对平价、产品迭代和电商运营都很优异的质价比国货；（2）悦己类出海、商业模式落地且能持续提升份额的个股。考虑近期内需消费政策东风持续催化，我们判断后续内需消费赛道量价均或实现企稳，内需消费赛道中的优质白马重新进入份额加速提升阶段。其中顺周期家居造纸业绩弹性较大，逆周期关注文娱个护成长机会。三季度业绩前瞻：优质国货和出口出海仍有超额。综合展望24Q3，家居、造纸等相对...
标签： 轻工制造 家电家居 -
家用电器行业专题研究：国企改革之四川长虹史.pdf
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- 2024/04/15
- 323
- 国盛证券
家用电器行业专题研究：国企改革之四川长虹史。我们为什么要关注长虹？在研究长虹时我们看到的不单单个体。长虹是我国最早一批乘改革东风兴起的公司，长虹的历程映射了国企在时代交替、技术变迁、市场轮动中的探索与革新。本文对长虹的研究分为两部分：1）第一部分是对长虹的历史复盘，因为通过对长虹过去的追溯可以帮我们更加深刻的理解长虹的现在，同时也能寻找到在跨越了数个周期后、流淌在长虹生命里的亘古不变的特质；2）第二部分则聚焦于现在，这可以回答长虹近期的边际变化、以及推演未来的方向。斟古：长虹何以变成今日的长虹？起：一路高歌的中国彩电大王90年代的长虹曾是市场上风头最盛的企业，四川长虹1994年在上交所上市，上...
标签： 家用电器 国企改革 -
家电政策专题分析：新一轮以旧换新政策有望推出，带动内需改善.pdf
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- 2024/03/08
- 426
- 广发证券
家电政策专题分析：新一轮以旧换新政策有望推出，带动内需改善。近三年家电政策是怎样的？——中央喊话、地方主导。近两年在诸多外部因素影响下，国内家电消费相对疲软，因而市场对刺激政策的出台抱有较高期待。但是梳理近三年政府部门提及家电消费政策时的表述，大多为“鼓励有条件的地区”，自2013年家电三大补贴政策全面退出至今，十年期间再未有类似性质和力度的刺激政策出台。现行的刺激手段主要为消费券形式，补贴力度在百元到售价10%附近；但考虑到各地财政情况差异较大，且消费券可同时用于数码3C、家居等诸多品类，实际对家电消费拉动作用有限。这次有何不同？—...
标签： 以旧换新 家电 -
家居行业2024年春节假期回乡见闻：九城春节消费观察，生命力在分化中迸发.pdf
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- 2024/02/19
- 358
- 国泰君安证券
家居行业2024年春节假期回乡见闻：九城春节消费观察，生命力在分化中迸发。结论：通过对多个不同层级城市走访调研发现，2024年春节消费热情仍在，家居和文具淡季客流偏低是预料之内，而部分低线城市的亮眼表现则是意外之喜，居民在非耐用品上的消费能力意愿不输发达城市。高转化率来源于强目的性，男装、文创等品类销售火爆。推荐标的：李宁、安踏体育、顾家家居、慕思股份、欧派家居、敏华控股、晨光股份、海澜之家、报喜鸟、比音勒芬、波司登。家居：智能产品倍受关注，国产品牌迅速崛起。个体经销门店春节期间大多闭店休息，而红星美凯龙在大年初五已恢复营业，进店客流多以家庭为单位，各年龄层关注点显著不同，年轻人对电动沙发、智...
标签： 家居 春节消费 返乡经济 -
轻工制造行业2024年度策略报告：路径重构.pdf
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- 2023/12/20
- 259
- 信达证券
轻工制造行业2024年度策略报告：路径重构。2023年初至11月24日板块表现回顾：小市值表现占优，当前估值处于历史低位。轻工制造板块（2023.1.1-11.24）表现略好于大盘，轻工制造行业指数-3.5%，沪深300指数-8.6%；其中，包装印刷指数+1.4%、造纸指数-0.2%、家居用品指数-5.9%、文娱用品指数-11.7%。风格偏好小盘股占优、涨幅靠前的个股以中小市值为主。截止11月24日，轻工制造板块十年PE（TTM）分位点为17%，家居、包装、文娱用品分别为0.3%、12.5%、4.3%分位，优质企业配置价值显现。2023年行业盈利修复兑现，消费复苏仍有波折。我们在《轻工制造行业...
标签： 轻工制造 -
轻工制造行业专题研究：CCER年内有望重启，林业碳汇大有可为.pdf
- 6积分
- 2023/07/31
- 451
- 国盛证券
轻工制造行业专题研究：CCER年内有望重启，林业碳汇大有可为。碳交易市场机制逐步完善，我国CCER市场重启在即。1）CEA（碳排放配额）：我国碳市场的交易主体，主要覆盖的电力行业碳排放量占全国40%，我国为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场，“十四五”期间有望逐步覆盖八大行业。2）CCER（核证自愿减排量）：目前市场仅余存量交易，然而第一履约周期（2019-2020年度）后存量CCER供不应求，2023年以来我国政策持续释放信号积极，生态环境部正积极稳妥推进CCER市场启动前各项准备工作，注册登记系统和交易系统均已开发完成，我们预计CCER市场有望于年内重启。3）碳...
标签： 林业碳汇 CCER 碳交易 -
消费电子行业2023年半年度策略报告：短期存量筑底复苏与中长期创新逻辑共振.pdf
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- 2023/06/28
- 440
- 中信期货
消费电子行业2023年半年度策略报告：短期存量筑底复苏与中长期创新逻辑共振。存量主线：筑底明确周期向上，产业链拐点看Q3，需求复苏看Q4。从供给端看，创新升级有限，智能手机、PC、平板进入存量周期，可穿戴设备增速放缓,消费电子整体处于存量更新阶段。从需求端看，2023年随着新冠疫情、俄乌战争、通货膨胀等抑制消费的负面因素的影响逐渐减弱，我们认为消费电子出货量有望弱复苏。根据我们测算，2023年全球智能机/PC/平板出货量预计达到11.79/2.61/1.42亿台，YoY-2%/-11%/-13%，全面需求复苏有望在2024年显现，YoY分别4%/2%/6%。从复苏节奏来看，当前智能手机全球需求...
标签： 消费电子 -
轻工行业2023年度策略：加大内需配置、优选复苏&成长.pdf
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- 2022/12/29
- 362
- 国盛证券
轻工行业2023年度策略：加大内需配置、优选复苏&成长。2023年全球宏观环境依然会延续2022年的不确定性，国内进入疫后复苏，节奏存在博弈和平衡，但中期复苏确定性强，且稳增长经济压力下刺激有望加码，内需或呈现先低后高走势；海外地缘冲突延续，通胀、衰退和复苏交织，需求不确定性更甚。因此当前阶段，布局国内顺周期资产成为上乘之选。消费、造纸、包装等和国内经济关联度较高，优选兼具复苏&成长标的，地产预期反转、零售家居估值向上弹性更大，造纸困境反转、盈利修复弹性更大；出口和电子烟存在结构型机会，关注政策和海外需求&库存拐点。家居：经营底部显现，戴维斯双击可期。工程端，保交楼催化...
标签： 轻工制造 家电家居
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