家用电器行业专题研究：国企改革之四川长虹史.pdf

家用电器行业专题研究：国企改革之四川长虹史。我们为什么要关注长虹？ 在研究长虹时我们看到的不单单个体。长虹是我国最早一批乘改革东风兴 起的公司，长虹的历程映射了国企在时代交替、技术变迁、市场轮动中的 探索与革新。 本文对长虹的研究分为两部分：1）第一部分是对长虹的历史复盘，因为 通过对长虹过去的追溯可以帮我们更加深刻的理解长虹的现在，同时也能 寻找到在跨越了数个周期后、流淌在长虹生命里的亘古不变的特质；2） 第二部分则聚焦于现在，这可以回答长虹近期的边际变化、以及推演未来 的方向。

斟古：长虹何以变成今日的长虹？

起：一路高歌的中国彩电大王

90 年代的长虹曾是市场上风头最盛的企业，四川长虹 1994 年在上交所上 市，上市首日市值达 39 亿，占上交所整体市值的 1.06%。1997 年是长虹 的巅峰时期，长虹市值高达 600 亿元。

转：风云突变的液晶时代

接二连三的价格战+日新月异的技术变迁之下行业利润空间收缩，长虹囤 压显像管、错信 APEX 下现金流损失，在等离子技术上耗费较多时间使得 长虹在市场份额上被超越。

变：拓品类+出海双轮驱动

拓品类-沿着家电主线，在产业价值链上从整机制造向上游的关键部品和 软件进行延伸；另一在产业形态上向 3C 融合发展，逐步进入 IT 信息、冰 箱等领域。

出海-由易到难、由销售全球化到研发全球化。市场选择上先从印尼、欧洲 等较易进入市场起步，逐渐渗透至美国、东南亚；在模式上，先是在各地 设置销售及生产基地，后续逐渐成立研发中心。

酌今：长虹的进行时中，我们可以期待什么？

今观：长虹的变与不变是什么

从产品维度看，长虹的业务矩阵较从前已截然不同，业务从以电视为主到 如今家电/通用部件/ICT 分销多点开花，但不变的是家电板块仍为公司核 心；从企业维度看，长虹责任、创新、坚韧的精神不曾动摇。

推演：如何展望长虹的未来

2023 年公司管理层换届，我们预计未来长虹的发展重心有望回归家电主 业。1）短期看，加强内部业务协同，有望打通供应链、研发、销售、出 海等多个环节，提效显著；2）中长期看，AI 赋能套系化，聚焦智慧家居 有望将长虹品牌拉上新的层级。