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轻工制造行业专题研究：CCER年内有望重启，林业碳汇大有可为.pdf
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- 2023/07/31
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- 国盛证券
轻工制造行业专题研究：CCER年内有望重启，林业碳汇大有可为。碳交易市场机制逐步完善，我国CCER市场重启在即。1）CEA（碳排放配额）：我国碳市场的交易主体，主要覆盖的电力行业碳排放量占全国40%，我国为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场，“十四五”期间有望逐步覆盖八大行业。2）CCER（核证自愿减排量）：目前市场仅余存量交易，然而第一履约周期（2019-2020年度）后存量CCER供不应求，2023年以来我国政策持续释放信号积极，生态环境部正积极稳妥推进CCER市场启动前各项准备工作，注册登记系统和交易系统均已开发完成，我们预计CCER市场有望于年内重启。3）碳...
标签： 林业碳汇 CCER 碳交易 -
消费电子行业2023年半年度策略报告：短期存量筑底复苏与中长期创新逻辑共振.pdf
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- 2023/06/28
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- 中信期货
消费电子行业2023年半年度策略报告：短期存量筑底复苏与中长期创新逻辑共振。存量主线：筑底明确周期向上，产业链拐点看Q3，需求复苏看Q4。从供给端看，创新升级有限，智能手机、PC、平板进入存量周期，可穿戴设备增速放缓,消费电子整体处于存量更新阶段。从需求端看，2023年随着新冠疫情、俄乌战争、通货膨胀等抑制消费的负面因素的影响逐渐减弱，我们认为消费电子出货量有望弱复苏。根据我们测算，2023年全球智能机/PC/平板出货量预计达到11.79/2.61/1.42亿台，YoY-2%/-11%/-13%，全面需求复苏有望在2024年显现，YoY分别4%/2%/6%。从复苏节奏来看，当前智能手机全球需求...
标签： 消费电子 -
从海外龙头23Q1财报评估家电外销走势.pdf
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- 2023/05/15
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- 长江证券
从海外龙头23Q1财报评估家电外销走势。22Q4西欧、东欧及美国核心家电品类出货增速分别为-9%、-18%及-5%，增速环比分别+2、+1及+2pct。二阶来看，海外拐点已经出现，22H2海外家电出货增速降幅最大，22Q4-23Q1降幅收窄，趋势确定，但节奏缓慢。从我国出口角度看，21Q1~23Q1海关统计出口量同比分别+56%/+14%/-4%/-4%/-8%/-8%/-14%/-21%/-3%，美元出口额同比+76%/+28%/+8%/+4%/-5%/-10%/-15%/-23%/-4%，人民币口径同比+63%/+18%/-1%/-1%/-7%/-9%/-11%/-16%/+3%，家电出口...
标签： 家电外销 家电行业 -
家居行业专题报告：当政策底出现后，探究家居板块演绎.pdf
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- 2023/01/04
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- 民生证券
家居行业专题报告：当政策底出现后，探究家居板块演绎。地产政策支持力度超出预期，带动市场信心修复。本轮房地产政策支持力度为2022年以来最强，前期一揽子和地方性政策+近期交易商协会“第二支箭”+“央行16条政策”落地，政策强度超出预期，预计将带动地产链信心回归，利好家居板块估值修复。多维度政策助力地产走向正常化修复。本轮政策对国企和民企一视同仁，做好房地产企业信贷投放，对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责，对于存量融资允许合理展期，该系列政策落地能很大程度解决当前房地产行业的融资问题，支持开发性政策性银行提供&ldquo...
标签： 家居 -
轻工行业2023年度策略：加大内需配置、优选复苏&成长.pdf
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- 2022/12/29
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- 国盛证券
轻工行业2023年度策略：加大内需配置、优选复苏&成长。2023年全球宏观环境依然会延续2022年的不确定性，国内进入疫后复苏，节奏存在博弈和平衡，但中期复苏确定性强，且稳增长经济压力下刺激有望加码，内需或呈现先低后高走势；海外地缘冲突延续，通胀、衰退和复苏交织，需求不确定性更甚。因此当前阶段，布局国内顺周期资产成为上乘之选。消费、造纸、包装等和国内经济关联度较高，优选兼具复苏&成长标的，地产预期反转、零售家居估值向上弹性更大，造纸困境反转、盈利修复弹性更大；出口和电子烟存在结构型机会，关注政策和海外需求&库存拐点。家居：经营底部显现，戴维斯双击可期。工程端，保交楼催化...
标签： 轻工制造 家电家居 -
1990年-2006年日本地产家居复盘：国内宏观仍有可为，微观亮点频出.pdf
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- 2022/06/28
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- 招商证券
1990年-2006年日本地产家居复盘：国内宏观仍有可为，微观亮点频出。日本地产：新房下降，存量房接力，总量仍稳定。真实装修需求=新房需求+二手房需求+存量房需求。根据日本的真实装修需求测算，新房开工数据后置一年作为新房销售，二手房销售采用全国成屋销售数据，存量房数据采用日本财务省公布的数据。从数据里看，虽然新房销售从90年的166万套下降至06年的124万套，下降幅度达25%，但二手房销售+存量房翻新需求逐步提升，弥补了新房下降带来的需求减弱。整体来看，90年至06年的真实装修需求基本上维持在400万套左右，并没有出现明显的萎缩。日本家具：销量仍稳定，价格萎缩，带动整体下降。日本家具及室内陈...
标签： 地产家居 宏观经济 -
轻工制造行业研究报告：7月个护家具阿里电商数据跟踪报告.pdf
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- 2021/08/18
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- 东吴证券
个护：2021年7月个护品类虹吸现象较为明显，2021年6月电商大促后，2021年7月个护大盘各细分品类增速均有收窄（降幅扩大）。纸巾方面，2021年7月纸巾/湿巾品类销售额同比-18%，2021年1-7月累计同比下滑13.0%，2021年1-7月同2019年1-7月同期相比2YCAGR为4.2%。细分品类来看，品类高端化趋势延续。分品牌来看，2021年7月洁柔、维达保持正增长，清风、心相印同比下滑较多。卫生巾方面，卫生巾、裤型卫生巾份额受6月电商大促时期的“囤货效应”影响下跌。分品牌看，头部集中度持续提升，护舒宝、乐而雅受电商大促虹吸效应影响较大，而全棉时代、Libresse份额提升明显。成...
标签： 个护 家具 电商数据 -
造纸行业碳中和专题报告：林业碳汇百亿市场蓄势待发，造纸龙头马太效应突显.pdf
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- 2021/05/27
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- 华西证券
林浆纸一体化的行业龙头将长期受益:1)作为造纸行业的上游林业，森林碳汇是目前世界上最为经济的“碳吸收”手段，林业碳汇具有较大的开发价值。特别是国内砍伐指标难以申请的当下，林业碳汇无疑是盘活林业资产的最有效手段。2)浆纸一体化将可节省木浆烘干的能源消耗，其占整个木浆生产能耗的25%，将较大的降低纸厂能耗。3)林浆纸一体化的龙头企业有较大的资金优势去投资节能减排的新型设备，前期可以通过节能减排出售冗余的配额，从而获得收益，并最终实现零排放的目的。而小企业没有资金节能减排的改造，未来碳成本将不断增加，从而逐步退出市场，利好未来产业集中度提升。
标签： 碳中和 林业碳汇 造纸 -
电子烟行业动态报告之政策篇.pdf
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- 2021/03/29
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- 光大证券
电子烟行业动态报告之政策篇。政策：英美态度反差鲜明。美国将电子烟定义为烟草，有严格的PMTA审核机制，并限制口味及考虑征税；英国则定义为医药品/消费品，虽对含量、营销有一定限制，但整体持开放态度，英国政府认为电子烟是减少国民吸烟率的重要工具。总结来看，英国与美国政策思路的区别主要取决于3点：（1）电子烟相比香烟的危害程度；（2）电子烟对青少年的吸引程度；（3）电子烟是否可以达到戒烟效果。美国：政策措施围绕减少青少年吸烟率展开。美国青少年吸烟率自2014年后在VUSE、BLU、JUUL等品牌带动下逐步提升，2019年美国青少年电子烟使用者超500万人，社会问题不容忽视，由此，除PMTA外，美国主...
标签： 电子烟
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