家电行业2025年策略：政策支持+出口蓝海，关注AI+和微信小店机会.pdf

家电行业2025年策略：政策支持+出口蓝海，关注AI+和微信小店机会。一、内销：重视以旧换新政策延续+低基数优质企业底部反转。1）政 策端：2024年以旧换新政策有效拉动家电品类存量更新，中央+地方释放 信号2025年国补有望延续，家电龙头或率先受益。2）需求侧：整体需求 较弱背景下，性价比消费崛起，定位高性价比的家电企业有望受益。3） 基数端：2024年虽有政策刺激，但全年维度来看国内需求较弱，以内销 为主的家电企业或形成收入、业绩与估值的低基数，2025年在政策支撑 下，基本面优质的企业或存在反转逻辑。

二、出口：海外产能建设或降低关税影响，新兴市场结构性机会值得关注。1）政策端：美国对华关税不确定性或抑制出口，但对家电行业影 响有限，对美风险敞口小、提前布局海外产能建设的标的有望受益。2） 基数端：2024年出口链整体表现较强势形成高基数，悲观预期之下渠道 或有提前备货情绪，库存消化后或存在新一轮机会。3）结构性：东南亚 /拉美/中东非市场快速成长，2025年新兴市场或依旧具备较大提升空间。

三、主题性机会：1）AI+：以智能眼镜为典型代表的AI端侧应用或 成为新风口。2024年AI眼镜收获市场广泛关注，Ray-Ban Meta集成AI 语音交互功能销售额突破百万，M11百度发布首款“小度AI眼镜”，三星 计划于2025Q3推出AR眼镜，系列事件催化之下AI眼镜市场关注度提升。 我们看好漫步者、TCL电子、比依股份等提前布局AI+的家电企业，亦期 待产品端应用落地。

2）微信小店：“送礼物”功能紧密结合微信的社交属性，庞大的用户 群体带来天然需求，功能选择在节日较为集中的年末发布亦享受自然流 量加持。短期来看，消费者或基于新鲜感而尝试体验新功能，利好单价不 高且礼品属性较强的厨房小家电与个护按摩小家电；中长期来看，或引领 电商渠道新一轮变革，具备较强品牌力及内容营销能力的企业有望脱颖而 出。我们看好苏泊尔、九阳、北鼎、摩飞、飞科、倍轻松等率先布局自营 微信小店的小家电品牌。