宏观经济与政策 - 知识库 - 未来智库

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冲突后的新世界，分化中的大变局——2026年A股中期展望.pdf
- 7积分
- 2026/06/22
- 111
- 财通证券
本报告为2026年A股中期展望，首先分析全球宏观环境，指出美伊第一阶段协议达成，地缘冲突缓和，海外复苏进程深化。美国通胀受能源影响但长期未明确抬升，联储政策指引模糊。日本央行持续加息，日元套利交易平仓风险需关注。其次，大势研判认为全A非金融企业盈利增速预期回升，中性测算下2026年归母净利润同比增长约15.9%，业绩增长有望消化高位估值，指数仍有上行空间。大小盘风格上，小盘股预期超额收益显著。资金面方面，公募发行稳定，外资流出收窄，杠杆资金与保险资金为主要增量。配置重点上，成长景气趋势策略聚焦“出海”与“科技映射”。出口方面，5月出口增速超预期，稀土、集成电路等品类领先，国防军工、通信、医药生...
标签： A股中期展望
“汇率双周报”系列之十：人民币升值，还有多大空间？.pdf
- 4积分
- 2026/06/22
- 25
- 申万宏源
本文分析了2026年6月人民币升值的驱动因素及持续性。首先，指出人民币与美元呈现“双强”格局，升值逻辑已从依赖美元回落转向资金面助力，包括外资流入和结汇潮延续。其次，分析“结汇潮”由出口韧性的流量盘和积累的存量盘共同支撑，且结汇行为具有惯性，有望维持。最后，探讨央行逆周期调节工具主要熨平升值节奏，难以改变趋势，且坚挺币值有利于推进人民币国际化。报告还回顾了大类资产表现及海外宏观事件，如美伊停战协议达成、美联储鹰派按兵不动等。
标签：汇率走势
美伊冲突结束后A股会如何演绎？.pdf
- 5积分
- 2026/06/22
- 89
- 华金证券
本文复盘了2020年以来8次重大国际负面事件结束后的A股表现，发现A股和美股在事件结束后短期内呈现震荡偏强态势，主要受经济基本面、流动性等因素影响。当前来看，A股短期可能继续震荡偏强，主要基于短期经济和盈利可能继续结构性回升，短期流动性可能继续维持宽松，以及短期外部风险可能较低、政策可能持续积极。行业配置上，短期科技成长和部分周期行业可能继续占优，建议继续逢低配置电子、通信、电新、军工、有色金属、传媒、计算机、化工、机器人、创新药等行业，以及券商、消费等蓝筹行业。
标签： A股美伊冲突
数据面面观：仍在重大宏观事件消化期.pdf
- 4积分
- 2026/06/22
- 33
- 兴业证券
该文档为兴业证券发布的宏观策略研究报告，核心主题围绕2026年6月21日这一时间节点的宏观经济运行状态展开。报告标题“仍在重大宏观事件消化期”表明，当前经济正处于对前期重大政策调整、外部冲击或内部结构性变化的反应与适应阶段。报告主要价值在于深入剖析宏观事件后的经济数据表现，评估市场对各重大事件的消化程度。通过梳理关键宏观经济指标，分析经济增长动能、通胀水平、就业状况及金融条件等维度的变化趋势，揭示宏观经济运行的内在逻辑与潜在风险点。同时，报告可能结合历史周期对比，研判当前所处的经济周期位置，为投资者理解宏观大势、把握政策导向及资产配置提供依据。
标签：宏观经济经济周期
银行业：陆家嘴金融论坛释放的五个信号——金融风向标2026_W24.pdf
- 3积分
- 2026/06/22
- 65
- 招商证券
本文是招商证券发布的银行业行业深度报告，基于2026年6月17-18日举行的第十七届陆家嘴金融论坛，提炼出金融发展的五个重要信号。首先，货币政策方面，监管层提出扩充工具箱，完善短期利率调控机制，通过缩短利率走廊空间和增加隔夜逆回购操作，加强对隔夜利率的管理，具有宽松性质，促使短端利率下行。其次，金融结构方面，强调加快从间接融资向直接融资转型，应对信贷增速下行和“资产荒”常态，推动金融供给侧改革。第三，资本市场方面，明确现代化资本市场的五个发力方向，聚焦上海离岸市场建设，推出离岸金融行动方案，支持自贸离岸债及离岸财富管理。第四，资本项目方面，提出持续提升开放水平，从渠道向制度型开放深化，优化跨境...
标签：银行业金融论坛金融政策
深圳市气象局：2025年深圳市生态气候舒适度评价报告.pdf
- 8积分
- 2026/06/21
- 38
- 深圳市气象局
该文档为深圳市气象局发布的2025年深圳市生态气候舒适度评价报告。报告系统评估了深圳市在2025年度的气候环境状况，重点分析了生态气候舒适度指数，旨在揭示城市气候特征与人居环境质量的关联。内容涵盖气象数据监测、舒适度分级评价及趋势分析，为城市生态建设、公共健康管理及区域规划提供科学依据。报告体现了区域经济发展中对生态环境指标的重视，反映了城市在追求经济增长同时兼顾宜居性提升的发展路径，属于区域经济与生态环境交叉领域的专项研究。
标签：生态气候城市经济
人民币国际使用白皮书2026-中国银行.pdf
- 4积分
- 2026/06/21
- 94
- 中国银行
该文档为中国银行发布的《人民币国际使用白皮书2026》，旨在深入分析人民币在全球范围内的使用现状、发展趋势及面临的挑战。报告重点探讨了人民币在国际贸易结算、投融资及储备货币职能中的表现，梳理了人民币跨境流通的主要渠道与机制。同时，白皮书结合全球宏观经济形势与地缘政治格局，评估了人民币国际化进程中的机遇与风险，为金融机构、企业及政策制定者提供关于跨境资金管理、汇率风险管理及国际化战略的决策参考。内容涵盖人民币国际使用的数据统计、区域分布特征及未来展望，是理解人民币国际化进程的重要参考资料。
标签：人民币跨境支付国际金融
2026年中国地方政府债券绿色化：撬动全球绿色资本的关键路径报告.pdf
- 5积分
- 2026/06/21
- 31
- 其他
该报告聚焦于2026年中国地方政府债券在绿色化转型中的关键作用与实施路径。文档深入分析了地方政府债券如何通过机制创新撬动全球绿色资本，探讨其在支持绿色基础设施建设、清洁能源项目及生态修复等领域的应用策略。报告评估了绿色债券市场的监管框架、发行标准及投资者需求变化，旨在为地方政府优化融资结构、提升绿色项目吸引力提供政策建议与市场洞察。核心价值在于揭示绿色债券作为连接本地绿色需求与国际绿色资本桥梁的战略意义，为构建可持续的地方财政体系与推动全球绿色金融合作提供数据支撑与路径参考。
标签：地方政府债券绿色资本绿色金融
物价指南系列3：油价回落后，谁还能涨价？.pdf
- 4积分
- 2026/06/21
- 56
- 长江证券
本报告为长江证券发布的《物价指南系列3》，核心聚焦于油价回落后的宏观物价走势及结构性涨价机会。报告深入分析了国际原油价格波动对国内通胀指标（CPI、PPI）的传导机制，探讨了在能源成本下行背景下，上游原材料价格对中游制造及下游消费端的成本传导效应。研究价值：报告重点甄别了在油价下行周期中，具备定价权、成本优势或需求刚性支撑的细分行业与企业，分析其盈利修复逻辑与涨价潜力。通过梳理产业链价格传导链条，为投资者判断通胀拐点、配置抗通胀资产及捕捉结构性投资机会提供数据支持与逻辑框架，是把握宏观经济周期与行业景气度变化的重要参考。
标签：油价物价通胀
银行业研思录之十一：险资持股银行的口径、现状与展望.pdf
- 3积分
- 2026/06/21
- 73
- 国联民生证券
本文旨在梳理险资持股AH银行股份的口径、现状与展望，厘清市场对于险资持股数据来源、会计记账规则和偿付能力计量规则的模糊认知。在持股口径方面，A股数据主要来源于银行年报季报披露的前十大股东信息，H股数据来源于港交所披露易。统计时需注意前十大股东名单的变动不代表持股有无，H股持股降至5%以下后无需披露，统计中展示最后一次披露占比。此外，险资持有5%以上股份增减持超过1%需发布临时公告，持有5%及以上需发布举牌公告。在持股现状方面，截至今年一季度末，险资在一半以上的A股银行和接近一半的H股银行中有持仓。A股方面，22家保险公司进入27家A股银行前十大股东名单，多家大型险企增持或新进，且险资发起的长期...
标签：银行业险资银行
2026下半年环球市场展望：迷雾藏曙光.pdf
- 10积分
- 2026/06/21
- 29
- 凯基证券
该文档为凯基证券发布的2026年下半年环球市场展望报告。报告旨在对2026年下半年全球宏观经济环境、金融市场走势及地缘政治格局进行系统性分析与预测。研究主题：报告聚焦于全球主要经济体的运行趋势，分析包括美国、欧洲、中国及新兴市场在内的宏观经济指标变化，探讨货币政策、财政政策对资本流动的影响。同时，结合当前全球地缘政治的不确定性（如“迷雾”），评估其对国际贸易、大宗商品价格及汇率走势的潜在冲击。核心价值：通过梳理全球市场的关键驱动因素，识别潜在的风险点与投资机会（“曙光”），为投资者提供跨市场的资产配置建议。报告涵盖股票、债券、外汇及大宗商品等多类资产的表现预期，帮助机构及个人投资者在复杂的全球...
标签：环球市场
2026年中期国内宏观经济展望：同荣异势.pdf
- 5积分
- 2026/06/20
- 100
- 招商证券
该文档为招商证券发布的2026年中期国内宏观经济展望报告。报告核心围绕2026年上半年中国宏观经济运行状况展开深度分析，重点探讨不同经济板块或区域在整体复苏背景下的差异化表现，即“同荣异势”的经济特征。报告旨在通过梳理关键宏观经济指标的运行趋势，研判当前经济周期的位置及潜在拐点。内容涵盖对经济增长动力、政策效应传导、内需复苏力度以及外部环境冲击等多维度的综合评估。通过对宏观数据的拆解与行业景气度的对比，揭示经济结构中的亮点与短板，为投资者理解中期经济走势、调整资产配置策略提供数据支撑与逻辑依据。核心价值在于提供前瞻性的宏观视角，帮助市场参与者把握2026年中期经济运行的主线逻辑，识别结构性机会...
标签：宏观经济
2026全球财政年中展望：外张内弛.pdf
- 4积分
- 2026/06/20
- 97
- 招商证券
2026年全球财政环境因美国关税政策逆转及美伊冲突引发的能源危机而发生深刻变化。美国财政陷入“收入回撤、支出刚性”困局，赤字大幅扩张；欧元区、日本及新兴市场受能源危机冲击，面临军费扩张、债务约束与能源补贴的多重压力，财政可持续性面临严峻考验。相比之下，中国财政展现出极强的稳定性，2026年预算扩张力度温和，广义财政赤字率下调，政府债务扩张步伐放缓。得益于前瞻性能源政策，中国无需大规模能源补贴，且通胀带动税收改善，弥补了土地收入缺口。预计中国全年财政节奏呈“V”型走势，三季度后期至四季度将迎来集中发力期，以支撑全年经济增长目标。
标签：财政展望全球经济财政政策
【宏观专题】美七巨头融资全景：信用指标能前瞻AI股价拐点吗？.pdf
- 3积分
- 2026/06/19
- 139
- 华创证券
本报告系统拆解了美股七巨头在AI浪潮下的资本开支扩张与融资全景，并分析了信用指标与AI股价拐点的关系。核心观点如下：首先，AI资本开支激增导致外部融资成为必选项。2020-2025年，美股七巨头资本开支从1080亿美元膨胀至4030亿美元，预计2026年将进一步增至约7553亿美元。四家云服务商（Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta）的经营现金流已不足以覆盖资本开支，外部融资从“可选项”变为“必选项”。截至2026年5月底，七巨头表外承诺（已签合同但尚未入表的未来支出）超1.56万亿美元，包括数据中心租赁承诺约5944亿美元和芯片及设备采购承诺约9665亿美元。其次，融...
标签： AI 美股
2026年陆家嘴论坛一揽子政策的影响、机遇与应对：制度型开放与科技金融新纪元.pdf
- 3积分
- 2026/06/19
- 67
- 国泰海通证券
2026年陆家嘴论坛集中释放了一揽子金融改革增量政策，标志着中国金融体系从“规模扩张”迈向“结构质变”。本轮改革以“制度型开放与科技金融新纪元”为主线，旨在破解科创企业融资难、耐心资本供给不足、离岸金融体系滞后等结构性矛盾。政策创新包括：科创板第五套上市标准扩围至人工智能、量子科技等未盈利硬科技企业；支持推出主动ETF；启动商业不动产REITs试点；加快人民币外汇期货试点；创设境外央行回购工具；研究设立非银流动性支持宏观审慎工具。同时，发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，明确2027、2030、2035三阶段目标，推进离岸金融系统性制度构建。政策通过融资端松绑、交易端便利、机构端扩容...
标签：制度型开放科技金融