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  • 电力设备与新能源行业研究周报：宁德启动回购促锂电板块预期修复，AIDC、风电积极催化密集.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/14
    • 142
    • 国金证券

    全球AI算力资本开支持续高速扩张，叠加欧洲能源危机深化与国内储能政策完善，电力设备与新能源行业正迎来新一轮结构性机遇与挑战。国金证券本周报聚焦锂电、AIDC、风电、储能、氢能、光伏及电网七大子行业，深入剖析各板块核心驱动力与投资逻辑。核心观点与数据支撑：1.锂电板块：宁德时代完成首次2亿元股份回购，结合8月国内储能系统中标规模创年内新高（能量规模环比增167.6%）及欧洲气价新高，有望触发板块估值修复。宁德时代下调线上储能电芯价格，旨在挖掘长尾需求并树立原厂定价基准。亿纬锂能切入宝马供应链，验证大圆柱技术路线认可度。2.AIDC产业链：OracleQ1IaaS收入同比增121%，新增AI云合同...

    标签： 动力电池 风电 AIDC

  • 光伏行业2026年半年报总结：光伏板块底部夯实，反内卷催化持续.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/14
    • 94
    • 国泰海通证券

    全球光伏装机量突破历史峰值，中国光伏发电装机超越煤电成为第一大电源品类，行业正经历从高速增长向高质量整合的关键转折期。本报告系统梳理了2026年上半年光伏板块的经营数据，指出板块整体营收同比下降9.7%，归母净利润亏损同比扩大162.48%，但平均毛利率同比上升1.2个百分点，显示产业链价格企稳信号。报告重点分析了各子板块的分化表现：光伏设备环节毛利率大幅改善，逆变器环节保持高盈利韧性；硅料环节虽营收微增但亏损扩大且计提巨额减值；电池组件环节营收下滑但亏损幅度未进一步恶化。财务层面，经营性现金流显著好转，26Q2净流入190.10亿元，硅料和组件辅材现金流由负转正。此外，报告强调了“反内卷”政...

    标签： 光伏

  • 产业深度：大国能源系列三，钠电产业链.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/14
    • 108
    • 国泰海通证券

    全球新能源汽车与储能市场的爆发推动了钠离子电池技术的快速迭代与产业化落地。2026年上半年，全球钠电出货量达9GWh，同比增长143.2%，预计全年超20GWh，标志着钠电正式重回增长通道。研究背景与核心观点本报告旨在深入剖析钠电产业链的投资逻辑与竞争格局。核心观点认为，从材料端看，磷酸铁、硬碳前驱体、铝箔、六氟磷酸钠是主要增量环节，但整体不存在明显资源瓶颈，上游盈利易受下游压价影响。相较而言，钠电产业化的核心更偏向电芯制造与系统集成，具备客户和规模优势的头部企业有望占据主导地位。钠电增长的四重驱动力1.对冲风险：利用储量丰富、价格低廉且供应分散的钠资源替代锂资源，有效对冲锂价上涨与供应链风险...

    标签： 钠离子电池 储能

  • 电力设备与新能源行业2026年半年报综述：分化极致演绎，龙头蓄势修复.pdf

    • 7积分
    • 2026/09/14
    • 93
    • 长江证券

    长江证券发布2026年电力设备与新能源行业半年报综述，指出行业呈现“分化极致演绎，龙头蓄势修复”格局。锂电产业链2026H1收入13897.7亿元（+24%），扣非净利949.8亿元（+106%），利润显著向涨价的上游资源和材料环节转移，整车环节承压。储能板块收入1107亿元（+1%），净利润115亿元（-6%），大储与户储表现分化，户储量增对冲大储收入下滑，但受汇兑及原料涨价影响毛利率承压。光伏板块持续低迷，2026H1收入3712亿元（-10%），净亏损198亿元，连续11个季度盈利承压，行业加速出清，仅胶膜环节盈利修复。风电板块2026H1收入2280亿元（+18%），归母净利123亿元...

    标签： 电力设备 新能源

  • 电力设备新能源行业锂电产业链双周报（2026年9月第1期）：欧洲提出公共采购法草案，碳酸锂价格波动明显.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/13
    • 127
    • 国信证券

    全球新能源汽车市场进入结构性调整期，中国出口高增与欧美政策壁垒并存，锂电产业链正经历地缘政治博弈与技术迭代的双重考验...本报告为国信证券发布的2026年9月第1期锂电产业链双周报，核心内容涵盖行业动态、市场数据、价格跟踪及投资建议。在政策端，欧盟推出《公共采购法》草案，拟在公共服务及气候相关领域采购中优先欧洲供应商，若产品来源超半数非欧盟则可拒标，这将深刻影响中国储能及动力电池出口格局，头部企业已启动欧洲本土化布局。在技术端，固态电池产业化进程加速，辉能科技实现量产，松下、赛科动力、奇瑞等均在2026-2027年间有明确的出货或装车验证计划。市场数据方面，国内新能源车渗透率突破60%，但内销...

    标签： 锂电产业链 碳酸锂

  • 公用事业行业：煤价高位压降火电利润，27年长协电价有望回升.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/12
    • 117
    • 中信建投

    2026年上半年，公用事业行业呈现结构性分化特征。电力板块虽跑赢大盘，但受动力煤价格高位运行影响，火电盈利显著承压，上半年归母净利润同比下降14.7%。与此同时，水电板块得益于来水偏丰，营收与利润均实现双位数增长。新能源及核电板块则因来风偏差、消纳利用率下降及市场化改革等因素，盈利出现下滑。燃气板块内部亦分化明显，国际气价波动对城燃影响有限，但LNG价格上涨利好天然气开采企业。核心观点与数据支撑：1.火电前景反转预期：尽管2026年火电受高煤价挤压利润，但在煤价上涨及部分区域月度电价回升的背景下，研报预期2027年火电长协电价有望触底回升。加之新能源消纳压力增大促使容量电价机制加速落地，电量与...

    标签： 公用事业 火电 煤炭

  • 电新行业2026H1及2Q26季报总结：锂电高增风光筑底，AIDC电源景气兑现.pdf

    • 8积分
    • 2026/09/12
    • 181
    • 申万宏源

    2026年上半年，电力新能源行业各子板块业绩分化明显。锂电板块受益供需改善，2Q26盈利同比延续高增，环比继续改善，54家样本公司归母净利同比+125%。光伏板块仍处底部区间，26Q2收入环比修复但盈利拐点未现，亏损较25H2显著收窄。风电板块因上半年装机淡季及海风开工缓慢，2Q26业绩阶段承压，但后续随旺季到来有望修复。储能板块26H1收入利润双增，增量主要来自出海，国内新增装机功率同比-18%，海外订单签约同比+83%，海外高溢价市场显著提升企业毛利率。电网设备板块保持稳健，“增收不增利”但Q2盈利边际改善明显，特高压及配网招标加速落地，在手订单充裕。AIDC电源及液冷板块开始景气兑现，电...

    标签： 锂电池 光伏 风电

  • 城市燃气行业2026年中期业绩综述：主业韧性仍存，积极开拓第二增长曲线.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/12
    • 103
    • 兴业证券

    2026年上半年，港股城市燃气行业在国际气价波动与国内地产下行双重压力下，展现出显著的经营韧性。本报告基于昆仑能源、新奥能源、华润燃气、港华智慧能源及香港中华煤气五家龙头企业的中期业绩，深入分析行业财务表现、业务结构变化及未来增长逻辑。财务概况：营收普涨，利润分化，分红稳固五大城燃公司总收入均实现同比正增长（+2%至+9%），归母净利润除港华智慧能源外均录得增长，其中香港中华煤气增幅达23%。ROE表现不一，但除华润燃气外，各公司融资成本均有所下降。更为关键的是，各公司资本开支全面收缩，现金流充裕，并纷纷上调或维持高额派息承诺，如昆仑能源承诺2026-2028年派息率不低于50%，新奥能源承诺...

    标签： 城市燃气 公用事业

  • 台区储能行业专题报告：配网柔性升级正当时，百GWh级蓝海市场启动.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/12
    • 113
    • 申万宏源

    全球新能源汽车销量持续攀升，动力电池作为核心环节正迎来新一轮技术迭代与产能扩张期...分布式新能源高增叠加配网承载力约束，台区储能从“可选配置”迈向“刚需型配网调节资源”。本报告指出，随着分布式光伏、充电桩大量接入，配电网由单向供电向双向潮流转变，部分台区面临光伏反送、电压越限及配变重过载等问题。台区储能通过就地充放电实现局部潮流调节，成为提升配电网灵活性的重要抓手。报告分析了台区储能的定义、技术特性及发展历程，强调其核心要求在于配网适配、快速有功无功控制及本地自治。在商业模式上，竞争核心由单一设备供货转向“配网适配、系统集成与聚合运营”综合能力。短期电网统建统营和第三方租赁为主，长期通过虚拟...

    标签： 台区储能 配电网

  • 煤炭行业2026年中报综述：业绩基本符合预期，持续关注政策容忍度.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/11
    • 107
    • 山西证券

    全球能源格局变动与国内安监政策升级交织，煤炭行业在2026年上半年迎来业绩修复窗口期。本报告指出，国内原煤产量同比收缩2.9%，供给向晋陕蒙新高度集中，进口煤虽小幅增长但面临外蒙燃油短缺带来的供应不确定性。需求侧，火电刚需与高景气的煤化工共同拉动消费，支撑煤价震荡上行。财务数据显示，煤炭采选板块H1营收同比增14.28%，净利润增27.35%，Q2单季业绩尤为强劲，毛利率与净利率双双回升。头部煤企维持高分红策略，板块有望开启“业绩+分红”双成长的红利周期。投资策略上，报告强调关注83号文、84号文对国企安监的强化效应，认为供给收缩对炼焦煤冲击更大，建议在政策容忍度范围内布局高股息动力煤龙头及受...

    标签： 煤炭

  • 国电电力-600795-深度报告：大渡潮涌，水电锋出.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/11
    • 89
    • 国泰海通证券

    全球能源转型背景下，大型水电基地的调节能力成为提升资产价值的关键变量。国电电力（600795.SH）作为国家能源集团核心电力上市平台，其控股子公司国能大渡河正处于产能释放与价值重估的交汇点。本报告聚焦于双江口水电站全面投产带来的深远影响，深入剖析其对水电业务盈利质变的驱动逻辑。核心逻辑：双江口投产驱动盈利质变报告指出，双江口水电站作为具备年调节能力的龙头水库，将通过三大路径重塑国能大渡河的盈利模型：一是增发效应，预计为下游电站新增约42亿千瓦时年发电量，提升平均发电量约9%；二是结构调节，通过联合调度提升枯水期发电量占比，利用四川丰枯电价差异（枯水期上浮24.5%），实现综合电价增幅2.0%~...

    标签： 水电 电力

  • 德业股份-605117-质造光储拓全场景，全球布局引领高增.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/11
    • 31
    • 东吴证券

    全球分布式储能市场正迎来新一轮扩容周期，户用储能多区域复苏与工商业储能加速放量交织，推动光储产业链龙头企业进入业绩高增通道。德业股份作为全球户用储能逆变器市占率第一的企业，正依托全场景产品布局与全球化渠道网络，实现从单一逆变器制造商向一站式光储系统供应商的跨越。业务转型与业绩兑现公司深耕电气二十余载，已成功由传统家电零部件厂商转型为以光储新能源为核心的全球化企业。2022-2025年，公司营收由59.6亿元增至122.2亿元，归母净利润由15.17亿元增至31.7亿元。2026年上半年，受益于欧洲及新兴市场户储、工商储产品快速放量，实现营收106.4亿元，同比增长92.2%，归母净利润27.2...

    标签： 光伏 储能

  • 公用事业行业深度报告：深层煤层气行业深度，技术破壁，成本下行，气量爆发.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/11
    • 92
    • 东吴证券

    中国天然气供需缺口持续扩大，2025年表观消费量达4332亿方，进口依赖度维持在40.6%的高位。在常规气增产空间收窄的背景下，非常规天然气占全国天然气总产量的比重已提升至45%，其中深层煤层气正成为增储上产的核心接续力量。东吴证券本报告系统梳理了深层煤层气行业的资源禀赋、技术演进、经济性及政策环境。报告指出，2026年7月国家能源局正式将深层煤层气确立为“十五五”增储上产主攻方向。我国深层煤层气资源量合计约50万亿立方米，占全国煤层气资源总量的70%以上，但截至2025年底探明率仍偏低，增储空间广阔。技术突破与经济性拐点“十四五”期间，水平井钻探、大规模体积压裂及精准控压等关键技术链条已全面...

    标签： 煤层气 公用事业

  • 佛燃能源-002911-城燃主业基本盘稳固，综合能源转型稳步推进.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/11
    • 14
    • 西南证券

    珠三角城燃龙头佛燃能源正处于从传统燃气运营商向国际化综合能源服务商转型的关键节点。面对地缘政治带来的大宗商品价格波动，公司主动压降低毛利供应链业务体量，在营收短期承压的背景下实现了利润与现金流的双增。核心业绩数据2026年上半年，公司实现营业收入130.70亿元，同比下降14.78%；归母净利润3.30亿元，同比增长6.57%。综合毛利率回升至7.70%，同比提升1.59个百分点；经营现金流净额达13.48亿元，同比大增96.50%。业务结构演变公司构建了城燃、供应链、新能源、科技研发与装备制造、延伸业务五大板块。2026年上半年，供应链业务营收占比升至52.33%，城市燃气占比降至44.03...

    标签： 城燃 综合能源

  • 广西能源-600310-26H1业绩扭亏拐点确立，经营质量持续改善.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/11
    • 61
    • 西南证券

    广西能源2026年上半年实现营业收入19.21亿元，同比增长17.40%；归母净利润1.24亿元，扣非归母净利润1.10亿元，均实现同比扭亏为盈，标志着公司业绩拐点正式确立。西南证券首次覆盖即给予“买入”评级，目标价5.52元。发供电协同与多能互补驱动盈利修复上半年公司完成发电量31.88亿千瓦时，同比增长20.84%；售电量46.26亿千瓦时，同比增长16.18%。得益于桂江流域来水增加及仁义风电全容量并网，网内自发电量提升，外购电规模及成本同步下降，电网销售业务扣非归母净利润同比增加0.67亿元。水电板块发电量21.18亿千瓦时，扣非归母净利润1.75亿元，成为利润修复核心来源；新能源装机...

    标签： 电力 能源
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