光伏行业2026年半年报总结：光伏板块底部夯实，反内卷催化持续.pdf

全球光伏装机量突破历史峰值，中国光伏发电装机超越煤电成为第一大电源品类，行业正经历从高速增长向高质量整合的关键转折期。本报告系统梳理了2026年上半年光伏板块的经营数据，指出板块整体营收同比下降9.7%，归母净利润亏损同比扩大162.48%，但平均毛利率同比上升1.2个百分点，显示产业链价格企稳信号。

报告重点分析了各子板块的分化表现：光伏设备环节毛利率大幅改善，逆变器环节保持高盈利韧性；硅料环节虽营收微增但亏损扩大且计提巨额减值；电池组件环节营收下滑但亏损幅度未进一步恶化。财务层面，经营性现金流显著好转，26Q2净流入190.10亿元，硅料和组件辅材现金流由负转正。此外，报告强调了“反内卷”政策的深远影响，包括2027年将实施的三项强制性国家标准，这将加速落后产能出清和技术升级。结合“十五五”规划及海外出口增长数据，报告认为行业底部已夯实，维持“增持”评级。