啤酒提价复盘及空间测算专题报告：高端化进行时.pdf
- 上传者：S***************
- 时间：2021/11/08
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复盘 18 年提价，本轮提价的“不变与变”。复盘 18 年的提价，麦芽、包材涨价带动吨成本提振大个位数到小双位数，啤酒龙头淡季集体提价。短期虽存在费用补贴、毛利率下行，但经过一段时期后（18 年为 2-4 个季度），毛销差将重拾升势。我们认为，本轮提价的动机与 18 年类似，Q3 龙头吨成本普遍上涨至中大个位数以上，考虑到原材料采购周期多为半年，预计 22H1原材料成本压力或环比加重，22H2 有望逐步缓解。对比 18 年，本轮提价的时间提前（从 12 月到 5 月提前至 9 月到 1 月）、幅度加大（从不超过 5%提 至 5-10%）、品种更高端（将青啤纯生、重啤乌苏纳入提价范围）、竞争格局更集中。这表明，本轮提价龙头对利润的诉求更强，费用补贴或趋于理性（Q3 报表端已验证），进而提价传导节奏，加速过渡到利润释放期。
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