交通运输行业2022年度策略：布局基本面修复资产.pdf

上传者：大**
时间：2021/12/20
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快递：政策引导下低价竞争格局缓解。经历 2020 年件量高增而低价竞争更为激烈的行情后，2021 年在政策指引下行业趋于健康发展。1）行业：前 10 月，实物商品网上零售额 84,979 亿元，同比增长 14.6%；快递业务收入 8340 亿元，同比增长 21%；快递业务量完成 867 亿件，同比增长35%，Q1 业务量拉高全年数值。2）竞争格局：2021 年后 CR8 和 CR6 市占率保持较稳定，CR3 回升至 53.5%，后续在着重服务质量的发展环境下市占率分化会有所缓解。政策引导下，快递单价同比降幅逐步收窄至 10%以内，政策指引下竞争格局发生变化：即竞争手段由中低端电商件的低价配送向配送服务本身质量转变，重视消费者对快递服务的选择也对竞争手段产生有利引导。3）投资建议：我们认为不只是高端电商件，未来中低端电商件也可以享受服务质量差异上的溢价，推荐有成本优势和综合服务优势的头部快递企业：顺丰控股、韵达股份、圆通快递。