工程机械行业出海专题报告：出口回归稳态增长，把握区域结构机会.pdf

工程机械行业出海专题报告：出口回归稳态增长，把握区域结构机会。目前，工程机械行业内需筑底，出口规模几乎占据半壁江山，行业迈入全新发展阶段，全球化或将是进一步打开企业成长天花板的重要抓 手。我们认为：工程机械行业出口经历近年的高速增长后，目前增长逐步放缓，出口驱动力或将逐步由β切换为α，出口结构性重要程度凸显。

一、全球市场画像：全球工程机械行业空间广阔，市场规模万亿元级。根据KHL（口径：全球前50强企业销售总额，包含零部件与后市场），2023年全球工程 机械市场规模达2494.4亿美元，创下历史新高。根据Off-HighwayResearch（口径：土方机械为主的工程机械全球市场规模），①产品结构上，2023年，预计全 球总销售量105万台，总销售额1223亿美元，土方机械市场规模庞大；其中挖掘机、装载机售量分别为55.65、40.65万台，销售额分别为600.5、395.9亿美元；② 区域结构上，2023年，预计全球主要市场为北美、欧洲、中国、日本、印度以及亚非拉新兴市场，对应规模分别为507、198、109、66、50、294亿美元，近年 体量最大的北美以及城市化率较低的新兴市场份额持续增长，中国由于行业周期性波动较大，市场规模近年有所下滑。

二、中国出口复盘：近年工程机械出口增长迅速，进入新发展阶段。中国工程机械行业在产品力持续提升基础上，出口从对外贸易发展至“研产销”全球化 布局，近年凭借把握疫情复苏等窗口性机遇实现了出口规模的快速放大，目前增速有所放缓，预计未来出口增长驱动力由β转移为α。根据工程机械工业协会， 从中国工程机械出口额上看（口径：海关出口货值，包含二手机与零部件）：①1999-2008年：出口额由4亿美元增长至134亿美元，CAGR为47.55%；②2009 2019年：出口额由77亿美元增长至243亿美元，CAGR为12.16%；③2020-2023年：出口额由210亿美元增长至486亿美元，CAGR为32.29%。

三、分区域景气度分析与展望：短期视角下，增长确定性：印度＞巴西＞印尼＞俄罗斯＞美国。2023年，中国工程机械前二十大出口国出口占比合计67%，出 口国家相对分散。

1、俄罗斯：根据AEB欧洲建筑工业协会，俄罗斯挖/装市场容量约1.6、2.9万台，中国出口产品以挖掘机为主。2020年前，俄挖、装容量各5000台左右，需求 平稳，21年起由于矿山、基建投资力度加大，需求提升至如今水平。由于俄罗斯建筑业、采矿业高增已过，预计俄市场中短期可能保持平稳，对俄出口增长 跟随行业维稳/小幅收窄。

2、美国：根据Off-HighwayResearch，美国挖/装市场容量约10.6、15.2万台，中国出口产品以叉车为主。美国市场周期性较弱，长期整体维持向上趋势。美国 新订单反映出目前需求侧平稳、建造支出与固定投资增速有所趋缓，预计美市场中短期可能保持平稳或增速收窄，对美出口增长仍取决于企业核心竞争力。

3、印尼：根据PAABI印尼重型设备协会，印尼挖机市场容量约1.2万台，中国出口产品以挖掘机为主。受大宗商品价格等因素影响，印尼市场周期波动性较大， 低点需求可能减半。结构上，中大挖占比较高，下游需求以矿业为主。预计印尼市场与中对印尼出口近期有所波动，长期增长趋势不变。

4、印度：根据Off-Highway，挖/装市场容量约3、4.7万台，中国出口产品以起重机为主。印度市场周期波动较小、长期整体维持波动增长。台量多、均价低， 市场需求以对应基建的中小挖为主。预计印度市场未来持续保持良好增长，中对印出口有望进一步增长。

5、巴西：根据SOBRATEMA巴西建筑和采矿技术协会，挖/装容量约1.7、0.8万台，中国出口产品以叉车为主。巴西市场波动非行业周期而是更受宏观影响， 2015年经济运行崩盘，需求由11年8万台萎缩至16年2万台不到。销量以建筑业为主。近年巴西经济有所复苏，预计巴西工程机械市场以及中国对巴出口短期保 持增长，长期可能波动。