易实精密研究报告：全方位汽车金属零件研产能力领先，新能源业务放量可期.pdf

易实精密研究报告：全方位汽车金属零件研产能力领先，新能源业务放量可期。汽车精密零件专精特新“小巨人”，全方位汽车金属零件综合能力领先。 公司成立于2010年，是一家以汽车精密金属零部件研发、生产、销售 为核心业务的高新技术企业，形成了精密机加工、复杂冲压折弯成型、 高速深拉伸、多工位冷镦、精密冲压以及激光焊接等综合竞争优势，已 成为多家国内外知名汽车一、二级零部件厂商的合格供应商。公司业绩 体量持续增长，2024Q1公司实现营业收入0.79亿元，同比增长56.75%； 实现归母净利润0.15亿元，同比增长90.24%。分业务来看，公司新能 源业务收入由2019年的0.09亿元上涨至2023年1.15亿元，年均复合 增长率高达89.07%，占公司总收入的比重亦不断扩大，由2019年的 12.08%上升到2023年的41.81%，为公司销售的主力产品。

新能源叠加四化趋势，拉动汽车零部件需求增长。汽车零部件为汽车工 业的配套行业，位于汽车整车行业的上游，伴随“电动化、网联化、智 能化、共享化”的发展趋势，汽车零部件在电池能量、电力驱动、控制 系统、智能感知等领域的应用得到拓展。特别是自2013年以来，新能 源汽车的市场渗透率不断提高，新能源汽车销量持续增长。根据EV volumes统计数据，2022年全球新能源汽车销售量为1,052.2万辆，同 比增加55.47%。在新能源汽车产销量大幅增长的带动下，2022年全球 汽车产量约为8,501.7万辆，同比增加6.07%。目前，中国汽车制造业整 零比例较低，零部件市场仍有较大空间，汽车零部件进口替代趋势为中 国汽车零部件行业做大做强带来历史性机遇。

深度绑定全球连接器龙头，新能源业务放量可期。1）技术优势：公司 坚持走高端技术路线，引进并融合欧洲先进智能制造系统，形成了独特 的全方位金属零部件研发生产综合领先能力，在汽车刹车系统及电磁线 圈领域，公司高速深拉伸生产速度600个/分钟，产出为海外竞争对手5 6倍。2）产品优势：公司产品共计400多种，具备显著的差异化竞争优 势，2021年公司制动系统铝嵌件产品全球市场占有率达到29.2%。3） 客户优势：公司与多家国内外知名汽车零部件一级供应商建立合作关 系，包括安波福、艾尔多、博世、博格华纳、大陆、合兴股份、海拉、 赫尔思曼、联合电子、立讯精密等。4）新能源业务：公司深度绑定全球 第一大连接器厂商泰科电子，其2022年在全球连接器市场占比约 15.5%；同时，公司募投项目达产将扩充目前高压接线柱产能 799 万个， 新增高压屏蔽罩产能 2,620 万个，公司新能源业务放量可期。