玉龙股份研究报告:国资控股新征程,低估黄金标的有潜力.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2024/03/29
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玉龙股份研究报告:国资控股新征程,低估黄金标的有潜力。国资控股新征程,切入黄金赛道。2020年济南高新区国资委成为公 司实际控制人,公司相继通过并购澳大利亚帕金戈金矿以及楼房沟钒矿等 项目,业务聚焦黄金贵金属与新能源矿产,净利润大幅提升。根据公司业 绩预告,2023年将实现归母净利润3.9-4.6亿元,同比增加33.9-57.9%, ROE处同行业较高水平。
优质海外黄金矿山帕金戈,降本增效效果显著。截至 2023 年 6 月 30 日,帕金戈金矿区拥有矿石量 1090.8 万吨,金金属量 62.86 吨,平均品 位 5.8 克/吨,拥有采选产能处理能力为70万吨原矿/年,年产黄金3吨; 2022年帕金戈金矿的采矿成本约314元/克,2023H1已降至约220元/克, 设备利用率由70%增加到90%左右,选矿回收率由91%增加到93%。
控股股东持有海外巴拓黄金债权,远期注入或可期。控股股东持有巴 拓黄金母公司天业集团12.1亿元债权,玉龙股份曾在2021年3月份拟收购 巴拓实业100%股权,后因外部环境变化于4月份终止,目前以服务协议形 式共同管理,远期再注入或可期。巴拓黄金在西澳生产运营南十字项目, 拥有黄金资源88.2吨,210万吨/年采选能力,2019年产金2.5吨。
新能源矿产打造新增长。公司以现金方式收购陕西山金67%的股权, 获得陕西省商南县楼房沟钒矿项目采矿权,拥有五氧化二钒资源量49.99 万吨,设计采选能力66万吨/年,年产五氧化二钒4,814吨,预计2025年投 产;入股催腾矿业,布局莫桑比克石墨资源,年产7万吨石墨精矿,预计 2025年投产;另外,公司参股辽阳双利硅石项目,一期50万吨/年产能预 计2024年3月达产。
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