房地产行业数据背后的地产基建图景：2023年地产基本面寒意未消，基建投资增速年底企稳.pdf

房地产行业数据背后的地产基建图景：2023年地产基本面寒意未消，基建投资增速年底企稳。1.销售：从交易量看，2023 年，商品房销售额 11.7 万亿元，同比-6.5%， 2021-2023 年复合增速为-20%，较 2021 年最高点 18.2 万亿元下降 36%，已 大致回到 2016 年的水平；商品房销售面积 11.2 亿㎡，同比-8.5%，2021-2023 年复合增速为-21%，较 2021 年最高点 17.9 亿㎡下降 38%，已大致回到 2012 年的水平。从价格看，2023 年，商品房销售均价为 10437 元/㎡，同比 2.2%； 70 个大中城市的新建商品住宅销售价格同比-0.9%，二手住宅销售价格同比 -4.1%表现更弱。需求端政策持续发力，楼市真实复苏是行情出现的前提。

2.投融资：2023 年，房地产开发投资为 11.1 万亿元，同比-9.6%，2021-2023 年复合增速为-13%，较2021 年最高点14.8 万亿元下降 25%，已大致回到2017 年的水平，而施工投资比土地购置对开发投资的拖累更加明显。2023 年，房 企到位资金为 12.7 万亿元，同比-14%，2021-2023 年复合增速为-20%，较 2021 年最高点 20.1 万亿元下降 37%，已大致回到 2015 年的水平，自下半年 以来，销售回款比国内贷款对到位资金的负向拉动效应更强。

3.开竣工：2023 年，房屋新开工面积为 9.5 亿㎡，同比-20.4%，2021-2023 年复合增速为-31%，连续四年下降，已大致回到 2007 年的水平，是基本面 指标中表现最弱的一项。而竣工端由于被疫情耽误的进度回补和保交楼工作 的逐步推进表现良好，2023 年，房屋竣工面积 10.0 亿㎡，同比+17.0%， 2021-2023 年复合增速为-1%，仍能与 2021 年 10.1 亿㎡持平。

基建：2023 年基建投资年底企稳，2024 年持续关注“基建稳增长”

1.固定资产投资：2023 年，全国固定资产投资（不含农户）完成额 50.3 万 亿元，累计同比增长 3.0%，增速较 2022 年收窄 2.1pct，累计增速虽逐月承 压下滑，但韧性较强。从投资主体看，2023 年国有及国有控股投资累计同比 增长 6.4%，增速较 2022 年收窄 3.7pct，民间投资累计同比减少 0.4%，增速 较 2022 年收窄 1.3pct，民间资本投资信心不足。从资金来源看，2023 年国 家预算内资金同比增长 9.0%，国内贷款同比增长 5.1%，自筹资金同比增长 1.1%，债券同比增长 4.3%，其余资金来源同比减少。

2.基建投资：2023 年 1-12 月广义基建投资同比增长 8.24%，增幅较 1-11 月 扩大 0.28pct。狭义基建即基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和 供应业）同比增长 5.9%，增幅较 1-11 月扩大 0.1pct，主因 12 月公共设施 管理业投资因“平急两用工程”提速。从基建细分领域看，电力、热力、燃 气及水的生产和供应业投资同比增长 23.0%，增幅收窄 1.4pct，交通运输、 仓储和邮政业投资同比增长 10.5%，增幅收窄 0.3pct，水利、环境和公共设 施管理业投资同比增加 0.1%，增幅扩大 1.2pct。

3.项目开工与景气度：2023 年开工项目投资额同比减少 12.4%.考虑到中央 财政增发 1 万亿国债（其中 2023 年四季度安排 5000 亿元，另外 5000 亿结 转至 2024 年），支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，在增量资金 的带动下，预计 2024 年的开工高峰将再提前至春节前，推动基建建设在 2024 年形成更多实物工作量。2023 年建筑业景气度于三季度筑底后回升至年初水 平，全年新签合同额同比减少 2.85%。