纺织服装行业2024年度投资策略报告：困境反转，变中求进.pdf
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- 时间：2024/01/09
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纺织服装行业2024年度投资策略报告：困境反转，变中求进。我们关于纺织服装2024年度投资策略为：困境反转，变中求进。2023年纺服板块虽然涨幅跑赢大盘，但各细分板块估值仍低于历史均值。我 们认为经历三年复杂零售环境变化、国内外消费复苏节奏波动以及产业链上下游各环节价值重塑，积极创新求变、深化内功修炼的头部企业有 望率先实现业绩及估值修复，并在新一轮竞争中遥遥领先。
纺织制造：去库临近尾声，补库预期现曙光。纺织制造原料价格已处近年低位，需求的边际改善有望带动纺企盈利能力提升；国际品牌连续五 个季度去库，后续预计迎来补库需求；制造端集中度逐步提升，在快速响应、客户服务、产能布局建立壁垒的头部企业订单有望优先回暖。纱 线及面辅料环节重点推荐新澳股份、伟星股份，关注相关标的台华新材。成衣及鞋类制造环节推荐华利集团，关注相关标的申洲国际。
品牌服饰：消费演绎K型分化，细分领域现机遇。疫后消费弱复苏成常态，消费力分化对品牌运营能力提出新挑战，其中运动户外细分领域展 现高景气；头部企业积极拥抱变革，在渠道、商品、供应链等多维度具备了应对复杂零售环境、穿越景气周期的能力。运动户外板块重点推荐 安踏体育、特步国际、波司登，建议关注361度、滔搏。男装板块推荐比音勒芬、海澜之家，建议关注报喜鸟。女装板块推荐歌力思。童装板 块建议关注森马服饰、稳健医疗。
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