莱特光电研究报告：国内OLED有机材料龙头，国产替代空间广阔.pdf

上传者：2******
时间：2023/12/13
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莱特光电研究报告：国内OLED有机材料龙头，国产替代空间广阔。OLED 渗透率提升叠加国内 OLED 面板产能扩张，驱动国产 OLED 有机材料需求增长。随着 OLED 向全系列手机渗透，2026 年 OLED 在全球智能手机市场渗透率有望超 60%，同时 OLED 向 IT/智能穿戴/车载/TV 等中大尺寸加速渗透。日前京东方投资 630 亿元建设国内首条 8.6 代 AMOLED 生产线，国内 OLED 面板产能加速扩张，为保障供应链安全稳定、降低生产成本，国产 OLED 有机材料需求快速增长。据华经产业研究院，我国 OLED 有机材料 2025 年规模预计将达到 109 亿元，2021-2025 年 CAGR 达 34.2%。

OLED 终端材料国产诉求增强，国产替代空间广阔。OLED 有机材料在手机 OLED 面板成本中占约 23%，是 OLED 面板的核心组成部分，但我国企业生产集中在 OLED 中间体和升华前材料，在利润较高的终端材料占比较低。据立鼎产业研究院，2021 年 OLED 终端材料中的通用层材料国产化率 12%，发光层材料国产化率不足 5%，OLED 终端材料国产化诉求高。受益于国产 OLED 有机材料需求增长，未来 OLED 终端材料国产替代空间广阔。

研发实力筑就公司护城河，OLED 终端材料高盈利+产能释放支撑公司业绩增长。（1）公司初步建成 OLED 终端材料产品体系并实现规模化量产，未来将持续产品开发和迭代升级。（2）公司产品性能出众，获客户广泛认可。优质客户粘性强，推进客户全覆盖。（3）公司形成“OLED 中间体-OLED 升华前材料-OLED 终端材料”的一体化生产能力，并在生产各阶段实现降本工艺突破，进一步打开盈利空间。（4）随着 2023 年“长安二期”项目完成， OLED 终端材料产能逐步释放，将继续巩固和扩大公司的市场份额。