派林生物研究报告：陕西国资入主有望助力公司快速发展，业绩拐点凸显.pdf

上传者：U****
时间：2023/11/28
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派林生物研究报告：陕西国资入主有望助力公司快速发展，业绩拐点凸显。行业：集采不影响出厂价，头部企业受益，国资入主促行业集中度加速提升血制品行业凭借高准入壁垒、浆站资源稀缺、供不应求等因素，带动终端产品价格提升，行业景气度高。当前行业的积极变化有以下三点，第一、“十四五”规划中新设浆站的增加推动采浆量的提升，血制品行业供给结构有望进一步改善；第二、集采政策不影响出厂价，头部血制品企业整体受益；第三、行业整合速度加快，拥有国资背景的企业在整合中有望更具优势。未来行业头部企业在新增浆站、产品种类、吨浆利润提升等方面具有较大提升空间。

陕西国资控股，有望通过赋能和公司内部治理，促进公司进一步快速发展

由于历史原因，派林生物在各项费用率、毛利率、净利率等方面与行业平均有一定差距，如 2023Q1-3 公司销售费用率为 14.7%，而行业平均为 11.9%。随着陕西省国资委 100%控股的陕煤集团入主，有望通过赋能和公司内部治理，提升公司经营管理效率，各项指标预计向好。此外，目前，陕西省内仅有 4 座采浆站，待挖掘浆站资源丰富，以及陕煤集团在湖南、湖北、江西、四川、重庆等长江沿线地区有煤炭保供等战略合作关系，陕煤集团有望为公司带来众多浆站资源。预计实控人变更为陕西省国资委后，公司有望迎来新一轮快速发展期。