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杭州银行分析报告：业绩高增，资产质量稳定。杭州银行披露 2023 年三季度报告，23Q1-3 营收、PPOP、归母净利润 增速分别为 5.3%、2.7%、26.1%，Q3 单季来看，营收、PPOP、归母 净利润增速分别为 3.6%、-0.5%、25.5%，营收和 PPOP 增速分别较 Q2 放缓 1.0PCT、5.1PCT，归母净利润增速则回升 1.0PCT。营收和 归母净利润增速与快报披露一致。值得投资者关注的有：（1）三季报业 绩印证与我们在快报点评中的判断“营收增速降幅较小或受益于其他非 息收入在基数逐季降低”，23Q1-3 公司其他非息收入为 66.6 亿元，同 比增长 30.0%（vs.23H1: 17.1%），其中公允价值变动同比增长 7.8 亿 元，汇兑损益同比增长 2.8 亿元。（2）资本约束 Q3 投放，Q3 生息资 产增长 363 亿元，其中资产增长主要依赖投资类资产，环比增长 304 亿元，贷款环比增长 114 亿元，同比少增 46 亿元。（3）拨备反哺支撑 归母净利润增长，即使计提减值损失下降（Q1-3：63 亿元，同比减少 29%），测算不良净生成率水平上升（Q1-3：35 亿元，同比减少 438%）， Q1-3 计提信用减值损失仍是不良净生成规模的 1.8 倍。

预计净息差微降。公司 23Q1-3 测算净息差为 1.54%，环比 23H1 收窄 4BP，同比收窄 17BP。边际上来看，测算资产端收益率环比下行 4BP 至 3.94%，下行幅度较 23Q2 有所扩大。测算计息负债成本率环比下降 1BP 至 2.32%，在 23Q2 负债成本率出现后，Q3 成本率再次改善。值 得注意的是 Q3 存款规模基本持平，但公司活期环比降低 162 亿元，主 要依赖定期存款增长 171 亿元（公司+个人）补足缺口。

资产质量表现保持优异。9 月末不良贷款率为 0.76%，连续 2 个季度环 比持平；关注贷款率 0.37%，环比 6 月末下降 7BP；逾期贷款率 0.57%， 环比下降2BP。23Q1-3测算不良净生成率0.67%，虽然同比上升52BP， 但整体仍处在较低水平。不良确认严格，逾期 90 天以上偏离度为 60.4%，环比上升 2.9PCT，同比下降 13.7PCT。9 月末拨备覆盖率 570%，环比 6 月末下降 1.6PCT。9 月末核心一级资本充足率为 8.31%， 同比上升 0.04PCT，环比上升 0.17PCT。