弘信电子研究报告：本土FPC领军者，AI服务器智造业务引领新增长.pdf

弘信电子研究报告：本土FPC领军者，AI服务器智造业务引领新增长。FPC 领军者，延申布局 AI 服务器智造，业绩拐点将至。弘信电子专注 FPC 产业，是国内领先的 FPC 制造企业。公司前瞻实施 FPC+战略，布局 AI 服 务器智造，为未来发展带来新的业务增长点。2023 以来，随着消费电子需 求回暖以及公司新能源业务逐步起量，公司季度营收逐步增长，2023Q2 实 现营收 8.4 亿元，环比+31%。我们预计随着消费电子业务回暖，以及新能 源业务规模快速增长，公司营收体量将快速增长，利润端也将快速转正。 与此同时，AI 服务器智造项目的落地将为公司带来显著营收增量。

FPC：1）消费电子边际回暖，华为 mate60 惊艳归来。根据 IDC，2023Q2 国内智能手机出货量 0.66 亿部，QoQ+0.4%，环比有所回暖。同时华为携 Mate60 系列惊艳归来，单周销量超百万台，热度居高不下。弘信电子是客 户 Mate 60 全系列手机屏幕软板的核心供应商，已取得绝对大比例的供货 地位，同时公司已公告不再参与低价值产品价格竞争，有望随消费电子复 苏以及华为回归而持续受益。此外，折叠屏、AR/VR 设备等新兴产品均将 带动 FPC 需求持续增长。2）新能源汽车需求高增。电动化和智能化带动 FPC 需求增长。轻量化及紧凑化趋势下，FPC 替代传统线束，价值量大幅 增长。ADAS 搭载率提升也将带动传感器 FPC 需求增长。车载显示作为智能 座舱的核心输出端，持续向大屏化、多屏化发展，FPC 成长空间广阔。

AI 服务器：大模型引领需求增长，国产算力快速崛起。2023 年以来 ChatGPT 热度席卷全球，AI 算力需求高增，带动 AI 服务器产品出货量持 续增长。随着美国新一轮芯片管制清单的发布，国内企业后续将无法购买 到海外先进算力的芯片产品，国产算力重要性凸显。弘信电子联合甘肃天 水经开区管委会，签署《高性能 AI 算力服务器智造项目合作协议》，打 造高性能国产 AI 算力服务器。公司已正式向燧原科技下发 9,152 片芯片 采购订单，计划于年底前完成全部芯片的交付，快速形成国产算力落地。