分众传媒研究报告:梯媒龙头地位稳固,蓄势迎接产业新动能.pdf
- 上传者:十一路
- 时间:2023/09/19
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分众传媒研究报告:梯媒龙头地位稳固,蓄势迎接产业新动能。公司成立于2003年,开创了“梯媒模式”。2015年回归A股市场后, 逐步从多元化探索到聚焦主业电梯媒体和影院媒体。公司龙头地位稳 固,主要系公司具备双边网络优势:1)庞大点位资源网,公司拥有业 内领先的点位数量并掌握高线城市优质点位资源,具备规模优势。2) 庞大客群网,公司高线城市核心点位渗透率高,具备规模优势促使下游 各行业广告主具有长期稳定的投放需求。
行业趋势:广告行业回暖,品效协同下梯媒价值进一步凸显 从广告行业整体来看,广告行业属顺周期行业,社零总额同比增长 带动了刊例花费的回升,消费复苏下整体广告行业需求回暖。从子版块 梯媒来看,随着国内互联网广告流量见顶,广告主获客成本提升逐步压 缩广告主盈利空间,效果广告ROI持续下降。广告主需求已从主投效果 广告迁移至品效协同投放策略。而梯媒的被动属性天然与品牌广告适 配,同时为效果广告提供二次拉动。因此,随着广告主提升品牌广告投 放占比,梯媒价值日益凸显。
公司看点:海内外点位扩张,刊挂率与刊例价齐升贡献盈利增量 从点位增长来看,公司国内进行点位优化,持续提升国内高线城 市点位渗透率,主要以智能屏为主持续拓展。海外积极扩张点位,电 梯电视与电梯海报设备增长明显。我们认为,未来点位扩张以优化为 主旋律,刊挂率与刊例价提升为核心增长点。一方面,随着公司优化 客户结构叠加AI模型赋能促进客户增量带动刊挂率稳步提升,同时行 业广告主对优质点位的竞争加剧进一步推高刊挂率和刊例价格。公司 已于今年中旬向新客户上调刊例价10%,明年起再次对全体客户上调 刊例价10%。另一方面,AI模型有助于缩减运营、销售、文案员工等 开支为价格提高更多弹性空间。随着刊例价提升加之人力成本缩减, 公司有望获得盈利端高弹性。
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