煤炭开采行业专题研究:资产质量进一步夯实,多方利好共振下看好未来板块投资机会.pdf
- 上传者:加油站
- 时间:2023/09/12
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煤炭开采行业专题研究:资产质量进一步夯实,多方利好共振下看好未来板块投资机会。2023 年 Q2 煤炭开采行业公募基金重仓股持仓分析:基金持仓煤炭占投 资总市值为 0.39%,环比-0.12pct,但仍高于 2021 年平均水平(0.33%), 其中持有中国神华、陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华(HK) 的基金数量位列前 5 名。季度持仓变动方面,基金加仓最多的公司为盘 江股份、华阳股份、电投能源、云煤能源、新集能源;基金减仓最多的 公司为潞安环能、兖矿能源 HK、陕西煤业、山西焦煤以及兖矿能源。
业绩回归合理水平。我们重点关注的 35 家煤炭上市公司,2023 年上半 年合计实现营业收入 7646 亿元,同比下降 7.0%;合计实现净利润 1350 亿元,同比下降 26.1%;合计实现归属母公司净利润 1095 亿元,同比下 降 26.9%。环比来看,35 家煤企 2023Q2 归母净利环比有所下滑,为 450 亿元,环比 2023Q1 下降 30.2%,主要受到煤价明显下滑影响。
煤炭产销量同比上涨。2023 年上半年,在煤价下降背景下,行业内多数 公司选择以量补价稳定盈利,同时部分公司也存在核增产能释放的现 象,例如陕西煤业韩家湾煤矿(150 万吨/年核增至 400 万吨/年)、山煤 国际(河曲露天煤业、豹子沟煤业取得安全生产许可证,合计 1150 万 吨/年产能;鑫顺煤业进入开采阶段,庄子河煤矿进入联合试运转)等, 综合影响下,2023 年上半年 25 家煤炭上市公司产量实现 5.9 亿吨,同 比上涨 6.5%,销量 6.0 亿吨,同比上涨 5.6%。
盈利能力下降与煤价下调相关。2023 年上半年,21 家煤炭上市公司煤 炭的平均销售价格为 656 元/吨,同比下降 11%;平均销售成本 364 元/ 吨,同比下降 3%;平均毛利 292 元/吨,同比下降 19%;毛利率 45%, 同比下降 4.7 个百分点,降价是煤企单位盈利能力下降的主要原因。
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