全球烈酒对比专题分析：从未失去的高端化.pdf

全球烈酒对比专题分析：从未失去的高端化。从未失去的高端化：虽然全球各主要经济体所处阶段不同，饮酒品类也有 差异，但过去的约 20-30 年间，烈酒品类中高端化的趋势是雷同的，烈酒 的结构升级和价格提升从中长期维度来看持续向上。

美国: 近二十年高端烈酒细分品类销量 CAGR 达 6.2%，大幅跑赢整体销量的 2.6%增速，占比从 22%翻倍提升至 43%。其中单位价值更高的苏格兰威士忌、 白兰地、龙舌兰等品类价格提升更快（价格 CAGR 分别为 3.6%/3.0%/2.8%）， 大幅跑赢烈酒 CPI（0.9%），朗姆酒、伏特加等相对低端的烈酒也在结构升 级，伏特加高端及以上销量占比提升 15.7pcts 至 42.4%。

日本: 在清酒品类整体下滑的阶段，结构升级持续，1998 年以来清酒销量 CAGR 为-4.0%，而其中最高端的纯米吟酿酒则逆势增长，销量 CAGR 为 2.6%， 占比快速提升；在日本威士忌中，知名品牌的高端年份威士忌产品价格几 乎呈现指数型增长，日本威士忌市场价格指数从 13 年至今上涨近 5 倍。

欧洲：作为成熟消费市场，整体饮酒量明显高于其他地区，虽然消费量存 在波动甚至下滑的表现，但价格提升逻辑始终持续，2000-2019 年整体销量 下滑 3%，而价格却上涨接近 50%。

高端烈酒跑赢经济，具备穿越周期的能力：美国高端及以上的烈酒销量 CAGR 为 6.2%,明显跑赢经济和人均可支配收入增长(2.1%/3.7%)。此外，高端烈 酒在许多年份都未跟随经济波动而降速，反而表现出逆势加速态势，保持 较好韧性。对比消费者信心指数来看，高端烈酒销量和价格增长进程也并 未受到其大幅波动影响。

非饱和渗透率下奢侈品体现强韧性：20 世纪 70 年代后日本奢侈品渗透率快 速增加的阶段，石油危机等外部冲击影响非常有限，规模快速提升；90 年 代日本经济泡沫破裂后，此时渗透率虽然较高但仍未见顶，典型奢侈品品 类仍表现出强韧性，97-06 年日本年均家庭可支配收入下滑 11%，包和皮革 奢侈品销售额却上涨 18%。随着日本奢侈品渗透率达到饱和状态（05 年超 过 90%的日本女性拥有路易威登和古驰产品），奢侈品销售才开始表现不佳， 而此时低渗透率的品牌继续保持韧性，如爱马仕品牌 07 年后仍在继续增长。