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逻辑视角的商品基本面量化策略研究。报告基于商品逻辑视角构建基本面量化策略，将国内商品分为供求驱动、成本驱动、宏观驱动三类。

具体研究方式是根据年度供求数据解释年度价格，从长周期角度看供求是否决定价格；对于化工类商品，研究发现成本驱动超过了供求驱动；对于下游比较分散，同时市场普遍认为受到宏观影响较大的品种，定义为宏观驱动型商品。

供求驱动型商品包括铁矿石、焦炭，可以通过短期供求预测构建策略。对于下游较为分散难以量化但市场认为供求驱动的螺纹钢、铝和锌，通过库存变动构建相应的策略，结果显示供求驱动策略有一定的效果，组合策略的卡玛比率为 0.39，优于多数单个品种。

能化板块属于成本驱动型板块，供求对沥青、PTA、PE、PP 价格解释程度不高，而原油成本对其价格解释程度较高，通过原油价格边际变化合成交易信号，取得较好效果。成本驱动组合的卡玛比率为 0.97，优于 PTA、PE、PP，与沥青接近，最长衰退期为 460，优于 PTA、 PE。

宏观驱动较大的品种包括黄金、铜和原油。通过利率走势可以判断宏观经济的走向，使用利率合成信号，在黄金、铜和原油上取得一定的效果，宏观驱动组合的卡玛比率为 0.43，取得一定的效果。

将供求驱动、成本驱动、宏观驱动各品种和板块进行等权组合，各品种等权组合的卡玛比率为 0.67；而三个板块等权组合的卡玛比率为 0.8，优于供求组合、宏观组合，接近成本组合，且最长衰退期为 429，均低于各板块，板块组合起到的优化作用相对较大。

整体而言，基于逻辑构建国内商品期货策略取得较好效果，可以将相应的方法拓展到多数商品。

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