2026年量化策略：关注通胀改善上行趋势.pdf

2026年量化策略：关注通胀改善上行趋势。择时展望：（1）从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪等微观 视角观察，2026 年 A 股总体有望继续迎来慢牛回升。（2）本轮杠杆率 上行主要为债务稳定，产出走弱，不同于以往，在见到产出走强之前， 宽松周期预期将大概率维持，自上而下看，权益市场上行弹性更大。（3） 风险溢价目前处于均衡区域，创业板指风格估值相对历史总体处于中位 数水平。（4）情绪视角看，股价处于 200 日均线以上的个股占总体的 比例，反应市场高低热度，该指标目前处于均衡区域。（5）使用卷积神 经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，最新配置主题关注能 源、高股息等。

风格与行业配置展望：（1）积极关注宏观政策环境变化，挖掘利好的方 向及板块。我们预计随着宏观经济环境的不断向好，明年市场宏观环境 上可能迎来通胀改善上行趋势。PPI 筑底上行趋势阶段，小市值成长风 格表现明显占优。小票及成长、消费等板块表现较为占优。按照风格指 数表现上看，中信消费及成长风格指数表现最佳，行业的表现中，靠前 的行业分别为社会服务、美容护理、电力设备、医药生物、电子等。（2） 挖掘目前相对及绝对估值较低且 2026 年盈利预期增速靠前的行业。从 相对估值及 2026 年盈利 EPS 预期增速角度上看，宽基指数中创业板 指等指数仍然具备配置的性价比，而风格指数中，估值适中风格性价比 较高，板块角度上看，消费、周期等板块性价比突出，行业上看，农林 牧渔、社会服务、家用电器、食品饮料、汽车、有色金属等行业可以重 点关注。（3）关注风险偏好上升，资金流持续流入板块。2025 年下半 年北上资金流入占比变化，靠前的行业分布为电子、电力设备、有色金 属、机械设备、通信等行业。（4）风格、行业日历效应角度把握配置节 奏。小盘成长最佳配置期 2 月份, 一季度小盘最佳配置期，四季度风格 偏稳健、大盘；板块上 2、5 月关注科技，4 月及年末关注消费。