公募FOF及基金投顾策略重仓债券基金特征分析.pdf

上传者：老*
时间：2023/04/25
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公募FOF及基金投顾策略重仓债券基金特征分析。为更好地分析公募 FOF 基金和基金投顾策略的管理人更青睐具备哪些特征的债券型基金，本文使用公募 FOF 基金 2022 年年报以及基金投顾策略同期的持仓数据，从多维度分析其特征，最后尝试挖掘还有哪些标的符合类似特征但尚未重仓，进一步丰富机构持仓多样性。

FOF 类机构对中长期纯债基金的偏好稳定性较高，短债类标的配置变化程度相对更高。2022 年年报中，被 FOF 基金持有的中长期纯债型基金总规模为 219.77 亿元。规模前十的子基金中，有 9 只中长期纯债基金也是 2022 年三季报和半年报的前十中长期纯债基金。同期短期纯债型基金中，仅有易方达安悦超短债、汇添富短债和永赢迅利中高等级短债 3 只短债连续 3 个季度被持续配置。

重仓中长期债基收益回撤分布较为集中，而短期纯债基金分布相对分散。从回报与最大回撤来看，重仓的中长期纯债基金多期回报与多期最大回撤分布较为集中，FOF及投顾重仓的中长期纯债型基金近6月最大回撤分布于同类的 2%-20%区间，近6月回报分布于同类19%-58%区间。FOF及投顾重仓的短期纯债型基金近6月最大回撤分布于全市场短期纯债的0.6%-67%区间，近6月回报分布于全市场短期纯债的18%-76%区间。

从信用债与利率债占比来看，投顾重仓配置纯债的券种配置较FOF基金配置分布更为宽泛。对于中长期纯债基金，FOF信用债占比数据分布于同类基金 22.41%范围区间(33.61%-56.02%)内；利率债占比分布于10.36%区间 (86.93%-97.29%)内。投顾策略两者数据的分布则更为宽泛。至于短期纯债基金，FOF信用债占比数据分布于同类基金2.52%的区间(27.73%-50.25%) 内；利率债占比分布于12.09%的区间内。同样投顾策略两者数据的分布则更为宽泛。