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安图生物（603658）研究报告：化学发光国产替代加速，分子诊断打造第二增长曲线。国产替代方面，化学发光国内市场规模在 300-400 亿元，2021 年国产品牌化学发光市场占有率约 25%（销售额口径），检测量大 的三级医院里更多是进口品牌主导，国产还未完成进口替代。随着 国产品牌仪器和试剂性能的不断提升，以及集采政策推进，优质的 国产产品会在更多检测项目上实现替代进口。我们预计公司 2022- 2024 年免疫试剂收入分别达到 20.17 亿元、26.77 亿元和 34.02 亿 元，同比增速分别在 11.7%、32.7%和 27.1%，2022-2024 年保持 CAGR 约 30%。

分子诊断业务和海外市场有望保持超高速增长

公司发力分子诊断业务，2021 年公司的全自动核酸提纯及实 时荧光PCR分析系统AutoMolec 3000、AutoMolec 1600获得NPMA 批准。该设备从样本载入载出模式，到随到随处理的检测流程，再 到多项目在机并行处理的运作模式，在之前的分子诊断设备上并 没有完整出现过。同时公司也在研发一下代设备，持续优化设备性 能。公司目前已获批 5 款核酸检测试剂盒，未来将进一步拓展至 40 余款，常规分子诊断项目有望上量。

短期内新冠疫情结束可能会给分子设备装机带来一定不确定 性，我们预计随着新冠疫情影响回归常态，公司分子诊断业务未来 仍将维持 100%以上的增速，分子诊断业务也有望成为公司未来 5- 10 年业绩增长的新引擎。

海外市场方面，2021 年公司成立深圳安图生物工程有限公司 旨在承担公司部分进出口业务，并进一步优化国际市场营销管理。 未来公司也将加强海外的本地化运营，扩大已经形成的免疫、微生 物的产品优势，同时会在凝血、生化等方面拓展。目前公司海外市 场收入规模基数较低，我们预计公司海外市场收入未来 2-3 年有望 保持 50%以上增长。