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地产链专题报告：近期开工率不断提升，房建基建复苏信号明显。开工率：近期开复工率回升，房建基建行业复苏明显。根据百年建筑 数据，截至二月初二，全国 12220 个工程项目开复工率为 86.1%，较 正月廿四提升 9.6 个百分点，农历同比提升 5.7 个百分点；劳务到位率 83.9%，较正月廿四提升 15.7 个百分点，农历同比提升 2.8 个百分点。 分地区看，中南部地区开复工率和劳务到岗率较高。其中，华东、华 中、西南、华南的本轮项目开复工率和劳务到岗率均已达到 80%以上； 华北、西北、东北地区开复工率合劳务到岗率仍处于 70%以下，恢复 较缓。但尽管下游开工率回升，但新项目审批进度慢、资金问题短缺， 导致水泥需求不及预期。细分行业来看，基建项目开复工率为 87.3%， 较上期提升 13.97 个百分点；房建项目开复工率 84.1%，较上期提升 9.07 个百分点，复工率低于基建，劳务到位率为 81.1%，较上期提升 31.7 个百分点。未来在经济复苏的宏观背景下，未来企业的新签订单 金额将继续回升，挖机开工小时数和水泥出库量也会不断增长，全国 的开复工率和劳务到位率将继续提高。从订单情况看，2022 年央企新 签订单保持两位数增长，中国建筑 2023 年 1 月的房建业务订单增速 稳定，基建业务新签订单达到了 41.5%的同比增速，基建链修复明显。

地产链-装修：部分装修公司亏损和新签订单降幅收窄，开复工率回升 将带动产业回暖。房企“三条红线”的规定牵连了装修行业，2020- 2021 年行业业绩惨淡。2022 年装修行业利润情况略有改善，部分公 司的归母净利润亏损和新签订单降幅有所缩窄。随着今年新签订单数 量恢复和开复工率的显著提升，预计 2023 年装修板块将继续好转。

地产链-其他：开复工率提升利好地产链相关公司。鸿路钢构：公司 Q4 产量破百万吨，订单产量均正增长，22 年公司新签订单 251.26 亿元， 同增 10.05%；钢结构产品产量约 349.54 万吨，同增 3.21%，在开工 率不断提升的背景下看好公司长期成长性。苏文电能：2022Q1-3 新签 订单 22.73 亿元，同增 100.73%；此外公司的光伏储能相关业务也打 造了公司的新增长曲线。华铁应急：疫情影响下经营业绩和现金流仍 保持稳定增长，疫情后出租率回升，全年平均出租率在 80%以上。随 着开复工率的回升，将促使其出租率进一步提升，租金好转。