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建筑行业月报：基建投资持续承压，建筑景气度有所回升。基建投资增速回落，建筑业景气度有所回升。2025年1-12月，全国固定资产投资(不含农户)同比下降3.8%，增速降幅较1-11月扩大1.2pct。广义基建投资同比下降1.48%，增速降幅较1-11月扩大1.6pct，狭义基建投资同比下降5.05%，增速降幅较1-11月扩大1.66pct。2025年12月末，建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升3.2pct，建筑业新订单指数为47.4%，比上月上升1.3pct;建筑业投入品价格指数为50.8%，比上月上升1.1pct;建筑业销售价格指数为47.4%，比上月下降1.0pct;建筑业从业人员指数为41.0%，比上月下降0.8pct;建筑业业务活动预期指数为57.4%，比上月下降0.5pct。12月建筑业处于年末赶工阶段，行业景气度有所提升。

房地产销售降幅继续收窄，投资、竣工有所承压。2025年1-12月份，全国房地产开发投资82,788.14亿元，同比下降17.2%，降幅较2025年1-11月扩大1.3pct;2025年1-12月份，新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%，降幅较2025年1-11月扩大1.9pct;其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%，降幅较2025年1-11月扩大1.5pct;其中住宅销售额下降13.0%。整体来看，2025年1-12月投资承压、销售降幅继续收窄。

2025年度业绩预报整体承压。截至2026年1月28日，建筑行业共有29家上市公司公布2025年业绩预告，其中装修装饰板块的郑中设计、专业工程板块的合康新能、基础建设板块的新疆交建、工程咨询板块的建研设计实现业绩增长;装修装饰板块的杰恩设计、德才股份、*ST宝鹰实现扭亏为盈;专业工程板块的中国中冶、工程咨询服务的中诚咨询、华建集团、房屋建设板块的上海建工、陕建股份盈利下降;其他公司均表现为首次亏损或继续亏损。

2025Q4建筑央国企仍为基金持仓关注焦点。从持仓市值占比看，2025Q4建筑持仓占比约为0.42%，环比微降0.03pct。公募前十大重仓股名单分别为中国建筑、鸿路钢构、上海港湾、中石化炼化工程、江河集团、亚翔集成、中国建筑国际、四川路桥、华图山鼎、中国电建;从持股数量看，2025Q4公募前十大重仓股名单分别为中国建筑、中石化炼化工程、鸿路钢构、中国中铁、中国电建、江河集团、中国能建、中国中铁、中国建筑国际、精工钢构。从重仓基金数量看，前十大中5家均为中字头央企，其中中国建筑持有基金数高达91个，关注度为行业第一。