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AIDC行业专题报告：全球AI共振，AIDC基建需求拐点已至。国内外龙头持续加码 AI 算力，AIDC 开启新周期。阿里巴巴发布 FY2025Q3 业绩，该季度资本开支环比高增 80%+至 318 亿元。其他国内互联网巨头字 节、腾讯等亦竞相布局 AI 领域，各场景 AI 渗透加速，带动算力侧需求高增。 全球范围看，海外科技巨头均持续加码 AI 算力，北美 CSP 四大厂商 2025 年 资本开支预计超 3150 亿美元。预计 AI 基建需求高增，AIDC（数据中心）将 开启新周期。据 SemiAnalysis 数据，数据中心关键 IT 电源总需求将从 2023 年的约 49GW 翻倍，到 2026 年达 96GW，其中 90%增长来自 AI 相关需求。

AIDC 产业链空间广阔，价值核心在供配电系统环节（占比 57%），冷却环 节（（占比 19%）。供配电系统包括柜外电源 UPS/HVDC、备用电源柴发/燃 气轮机，以及配电系统变压器、开关柜、电能质量产品、母线等。

UPS：UPS 价值量占比数据中心总成本 16%+。2023 年国内 UPS 市场 规模近百亿元，科华数据 UPS 行业份额位列 Top3。预计至 2026 年，国 内 UPS 市场规模将增长至 127.3 亿元。UPS 为数据中心建设核心环节。

HVDC：需求云化+降本诉求催化 HVDC 需求。据格隆汇 APP，2021 年 国内数据中心 UPS、HVDC 方案渗透率分别为 78%/12%，随着互联网巨 头 AI CAPEX 持续加码，有望推动 HVDC 需求进一步增长。

温控：据 Omdia，2023 年全球数据中心温控市场同增约 26%至 77 亿美 元，预计至 2028 年规模达到 178 亿美元，CAGR 2023-2028 年约 18.4%。 液冷应用占比有望提升至 33%（现约 17%）。服务器机柜功率提升趋势 下，液冷重要性快速提升。

柴发：供需偏紧有望涨价，国产替代有望加速。国内市场多用柴发作为 备用电源，柴油发动机多以外资品牌为主，但外资品牌相关订单已经排 产至 2027 年以后；为保证项目推进，部分客户愿意加价购买外资品牌， 此背景下国产品牌有望进口替代。

燃气轮机：美国当前电源首选燃气轮机，国内产业链有望受益。AI 发展， 数据中心功率有望逐步提升至 100MW 以上。美国电网相对老旧，燃气 轮机发电稳定、功率较大，更适合 AIDC 供电。全球燃机巨头数据中心燃 机订单供不应求，国内其核心产业链（叶片、铸件），且国内燃气轮机有 望出海加速。

变压器&开关：数据中心用变压器以干变为主，2023 年我国干式变压器 TOP1 为【金盘科技】，市场份额约 14%，已超外资品牌。目前变压器、 开关等配电设备预制式趋势发展，【明阳电气】已开始推出 MyPower 一 体化柜，将变压器、配电柜、UPS、SVG 补偿等多种设备集成在一起，预 制化生产，节约安装时间与占地面积。

电能质量：数据中心内 HVDC、UPS、变频器、开关电源等设备会产生大 量容性无功和谐波，造成数据丢失；须采用低压电能质量设备对配电系 统进行主动补偿，提升数据中心电能质量。国内【盛弘股份】为第一梯 队供应商。

母线：数据中心供电功率密度逐步加大，母线相较于传统电缆及列头柜， 传输效率更高，未来末端配电有望加速采用母线方案。母线在国外应用 已相当成熟，国内市场应用时间较短，国内市场以外资品牌为主，国产 品牌份额偏低。【威腾电气】深耕母线技术，并在 2024 年 9 月和 ABB（（中 国）共同出资成立股苏威腾 ABB，有望在国内数据中心市场份额提升。