广联达(002410)研究报告:造价为盾,施工为矛,剑指一体化数字建筑平台.pdf
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- 时间:2023/01/16
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广联达(002410)研究报告:造价为盾,施工为矛,剑指一体化数字建筑平台。建筑行业信息化空间大,渗透率低。2021 年我国建筑业总产值达 29.3 万亿元,增加值 8 万亿元,占 GDP 总额 7%,是国民经济支柱 产业,建筑信息化投入在总产值中占比仅为 0.08%。基于我国庞大 的建筑产业体量和当前较低的信息化水平,信息化率每增加 0.1%,都将带来超过百亿元的建筑信息化市场空间。
造价业务为公司基本盘,云转型助力量价齐升,订阅制平滑收入波 动。公司造价业务的收入模型可拆解为“用户数量*ARPU”,对应 量价两个维度。我们认为,无论是用户数量,还是 ARPU 值,增长 空间都依然很大。造价业务作为公司的基本盘,云转型后波动性得 以平抑,且打开了更多增长空间。预计公司造价业务 2022-2024 年 的收入分别为 45.84、53.9、61.99 亿元。
降本增效逻辑验证下,施工业务从大客户大项目端突破。施工环节 信息化尚为蓝海,数字化渗透率低,发展潜力大,竞争格局较为分 散,公司目前处于领先地位。施工业务主要驱动力由政策逐步转向 用户降本增效的真实需求。公司从大客户大项目着手,推动企业级 管理产品和项目级智慧工地解决方案落地。 公司 2022 年前三季度实现收入 44.61 亿元,同比增长 23.89%,实 现净利润 6.38 亿元,同比增长 34.27%。远期看,公司有望成为领 先的“设计-造价-施工”一体化发展数字建筑平台。相关布局已经 展开,云转型和底层自研图形平台提供重要支撑。
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