经纬恒润（688326）研究报告：打造智能汽车电子平台，盈利有望实现快速增长.pdf

经纬恒润（688326）研究报告：打造智能汽车电子平台，盈利有望实现快速增长。从车身域产品拓展到智能驾驶、智能网联产品，将保障盈利增长。公司主要为汽 车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级 别智能驾驶整体解决方案等，其中汽车电子产品 2021 年收入比重 76.6%，研发服 务及解决方案业务收入比重 21.7%。在汽车智能化、网联化加速发展的趋势下，公 司汽车电子从车身域到智能驾驶及智能网联产品拓展，预计将为公司持续发展奠定 基础。

汽车电子：预计车身域稳定增长，智能驾驶和智能网联产品是增长弹性所在。智能 驾驶电子产品、智能网联电子产品及车身和舒适域电子产品是公司汽车电子三大核 心业务。智能驾驶产品：已形成 ADAS+ADCU+HPC 的完整平台化产品解决方案， 与 Mobileye 合作，拓展新客户新订单，ADAS 产品从配套上汽、一汽到切入吉利汽 车配套体系。据佐思汽研数据，2020 年公司在国内乘用车 T-BOX 产品市场占有率 为 3.9%，国内本土厂商中位列第 5。据高工智能汽车数据，2021 年公司在国内乘 用车前装独立网关产品市场国内本土厂商中位列第 2。随着 T-BOX 及网关产品升级 换代，公司智能网联产品实现量价齐升。车身和舒适域产品覆盖领域较广，车身控 制产品线完整，在 BCM、PEPS、APCU、空调控制等方面均积累了丰富的研发和 量产经验。新设立智能座舱事业部，智能座舱产品包括智能座舱感知系统 SCSS、 驾驶员监控系统 DMS、乘客监控系统 OMS、AR-HUD 等，有望成长新的增长点。

研发服务及高级别智能驾驶：预计维持稳定增长。汽车电子系统研发服务为客户提 供包括整车电子电气架构咨询、汽车网络开发、汽车电子安全咨询、基础软件开发 等服务；高端装备电子系统研发服务包括航电系统解决方案、控制系统解决方案、 机电系统解决方案等，目前已经形成了全栈服务能力，为航空飞机、飞行器、机电 系统、轨道列车等提供解决方案。高级别智能驾驶业务领域，能够为客户提供单车 智能解决方案、智能车队运营管理解决方案、车-云数据中心解决方案等产品及服 务，预计该业务稳定增长。