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经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子全栈型选手，协同发展未来可期。经纬恒润成立于 2003 年，专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供三大类业 务，分别是电子产品业务、研发服务及解决方案业务和高级别智能驾驶整体解决 方案业务。三类业务在技术、场景、客群方面相互协同，使得公司能力提升，用 户粘性得到增强。2022 年公司全年实现营收 40.22 亿元，同比+23.28%；归母净 利润 2.35 亿元，同比+60.48%；扣非净利润 1.20 亿元，同比+7.55%。

智能驾驶老牌玩家，电子产品业务面持续拓广

2016 年，公司自主研发的 ADAS 系统首次量产配套，实现了公司自动驾驶产品 的首次量产，标志着公司成功打破了国外零部件公司在该领域的垄断行业格局。 公司面向 L2.5 的第二代行泊一体域控制器，已在哪吒 S 车型上实现量产。此外 公司电子产品业务还有智能网联、智能驾驶、车身和舒适域等方面产品。TBOX、AR-HUD、车身域控等产品都在 2022 年获得多个客户定点。2022 年公司 电子产品业务营收 30.78 亿元，同比+23.22%。

研发服务业务积淀深厚，2022 年该业务增速喜人

2003 年公司起步于电子系统研发服务及解决方案业务，为客户提供包括研发和 服务的解决方案。本业务主要由整车电子电气开发、整车电子电气仿真测试等五 个部分。2022 年公司通过 Tier1 项目首次获得宝马量产车型搭载应用，同时成功 适配了多家国产芯片客户，如芯驰、紫光、旗芯微、智芯和国芯等， 帮助国产 芯片量产落地；在海外芯片适配方面，完成了英伟达 Orin 系列、高通 8295 系 列、TI TDA4 等芯片适配。自研工具软件在 2022 年新增红旗、解放、比亚迪、 蔚来等客户。2022 年公司研发服务及解决方案业务营收 9.33 亿元，同比 +31.99%。