大秦铁路(601006)研究报告:大秦线需求高位维稳,铸就高票息看涨期权.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2022/08/03
- 浏览次数:209
- 下载次数:1
- 0人点赞
- 举报
大秦铁路(601006)研究报告:大秦线需求高位维稳,铸就高票息看涨期权。1、铁路煤运龙头,国铁核心资产 。国铁集团旗下唯一铁路煤炭运输上市平台。太原局集团控股,国铁集团实际控制,股权架构稳定。基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期 投资价值的认可,太原局集团截止2021年11月18日已累计增持1.49亿股,持股比例提升至62.69%。
以大秦线为核心资产,坐拥多条煤运专线。公司基于核心资产大秦线向外拓张多条煤炭运输线路,目前所辖线路包括大秦线等运输干线9条, 口泉线、宁岢线等运输支线8条,合计营运里程达2724.6公里,覆盖山西及蒙西鄂尔多斯主要煤源地。
2、运量利空出尽,进入回升区间
供给端运力无忧(测算大秦线当前日均极限可接近140万吨),未来增长空间来自发车间隔、列长、车重三方面。
短期中需求端因偶发扰动触底,边际已有回升。随煤炭保供运输推进,2022年4-5月偶发事故及春修过后,大秦线日均运量如期恢复至125万 吨以上。整体供需依然向好,我们预计7-8月大秦线日均运量或仍将维持在125万吨-130万吨区间。偶发因素消减及基建发力预期的推动下, 预计2022年大秦线运量仍能进一步恢复至4.3-4.4亿吨。
长期仍有三层安全垫保障。大秦线铁路运量增速与下游火电发电量增速相关性低,整体依然跳出电煤需求周期,具备煤源结构调整、运输结构 调整及自身运输成本优势的三层安全垫支撑。
3、运费政府指导,具备提升空间
以美国铁路业为例,适度市场化将带来企业运营效率提升。美国铁路发展史整体上是由自由发展,到严加管制,再到放松管制并形成适度有效 管制的过程,最终回归市场化迎来运营效率的提升与行业景气度的提升。
我国铁路货运运费实行政府指导,若上浮运价有望带来业绩弹性。2017年以来铁路运输企业有权在基准价基础上15%幅度内适当上浮运价。 对于大秦铁路,我们静态测算谨慎及乐观情况下对应疫情前2019年利润弹性系数分别为1.91和3.36。
4、高股息低估值,绝对收益稳健
我们预计大秦铁路2022-2024年归母净利润分别为127.52亿元、134.83亿元、139.75亿元,同比分别增长4.7%、5.7%、3.7%。
若仅看2022年0.48元绝对每股分红承诺,则股息收益率8%。若结合股息收益及股价收益,我们预计乐观假设下总收益率23%、谨慎假设下总 收益率13%。考虑当前业绩影响利空出尽,往后运量盈利提升形成正向催化,维持“增持”评级,建议做绝对收益配置。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 大秦铁路(601006)研究报告:黑金动脉,通联大秦.pdf 9 3积分
- 大秦铁路研究报告:大秦线量价有望稳中有升,较高股息率凸显配置价值.pdf 6 2积分
- 大秦铁路(601006)研究报告:大秦线需求高位维稳,铸就高票息看涨期权.pdf 1 4积分
- 交通运输行业深度研究报告2019-航空、航运、铁路、快递.pdf 53 3积分
- 铁路运输行业-中国铁路煤炭运输通道格局深度分析:供需区域变化提升铁路运输需求.pdf 29 3积分
- 新基建专题报告:轨道交通设备未来市场空间究竟几何.pdf 21 5积分
- 十三五铁路集装箱多式联运发展规划.pdf 18 免费
- 铁路运输&轨交设备联合行业深度:新需求与新技术驱动,中国铁路及列控系统大跨步迈入新时代.pdf 17 5积分
- 中国基础设施REITs之铁路篇:钢铁通途,重铸雄风 16 5积分
- 中国REITs市场洞察之铁路篇:化解融资困局,激活资产潜力 15 3积分
- 大秦铁路研究报告:大秦线量价有望稳中有升,较高股息率凸显配置价值.pdf 6 2积分
- 交通运输行业公铁路、港口、大宗供应链行业2024年度策略报告:核心资产彰显核心价值,稳定收益带来稳定信心.pdf 6 3积分
- 交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述:油运跨境物流高景气,公路平稳铁路超预期.pdf 5 5积分
- 广深铁路(601333)分析报告:客运产品提质增效,公司有望全面步入高铁运营时代.pdf 4 2积分
- 铁路专网行业专题报告:无线系统迭代拐点将至.pdf 4 3积分
- 铁路客运行业专题报告:铁马嘶鸣,逐梦未来.pdf 3 3积分
- 铁路客运行业专题报告:改弦更张,日新月异.pdf 3 5积分
- 航空机场铁路行业2023年报及2024年一季报综述:大航大幅减亏,春秋创历史Q1新高;铁路领先恢复,京沪广深Q1盈利均超19年同期.pdf 3 3积分
- 公铁路、港口、大宗供应链行业2023年中期投资策略:铁路客运出现向上拐点,政策风口带来基础设施配置良机.pdf 2 5积分
- 交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述:油运跨境物流高景气,公路平稳铁路超预期.pdf 5 5积分
- 航空机场铁路行业2023年报及2024年一季报综述:大航大幅减亏,春秋创历史Q1新高;铁路领先恢复,京沪广深Q1盈利均超19年同期.pdf 3 3积分
- 铁路行业研究:铁路市场化持续推进,看好板块β向上.pdf 1 2积分
- 铁路设计配合施工操作手册(2015修订版).docx 0 39积分
- 期权与期货-金融期货的种类.pptx 1 30积分
- 期权交易策略及定价.pptx 0 27积分
- 个股期权全真模拟交易业务方案介绍.pptx 0 24积分
- 期货期权知识.pptx 0 36积分