翰森制药（3692.HK）研究报告：五大领域深入布局，创新赋能开启新程.pdf

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时间：2022/05/13
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翰森制药（3692.HK）研究报告：五大领域深入布局，创新赋能开启新程。翰森制药：研发销售强助力，创新赋能启新程。（1）公司是创新驱动的制药龙头，深耕中国医药市场 25 年+，已形成创新研发及商业化的良性循环；（2）有望在 2022 年实现 7 个创新药成功上市，创新药收入占比达 60%；2025 年实现累积上市 15+创新药，收入占比超 80%；（3）公司现有 1650+研发人员，建有 4 大全球研发基地；抗肿瘤、CNS、抗感染、代谢四大优势领域不断拓展，新增自免布局满足临床需求； PEG 长效药物平台、ADC 平台、RNAi 平台引领创新；7000+商业化团队医院全覆盖，临床数据为导向精准学术营销，创新价值最大化。

7 款创新药已/待获批，商业化转型快速推进。（1）已上市的阿美替尼、氟马替尼、洛塞那肽、吗啉硝唑、艾米替诺福韦及待上市的培莫沙肽，均为同类产品首个国产药物，并在第一时间纳入医保及权威指南，先发优势明显；（2）7 款创新药涉及领域均为公司的优势领域，仿制药时代均出现过市场份额领先的产品，渠道成熟、学术推广经验丰富，有望推动公司创新药收入快速增长，商业化层面完成创新转型。

深化 5 大领域布局，临床需求、管线梯度、创新程度完美平衡。（1）抗肿瘤：以阿美替尼为根基，深耕肺癌，实现不同突变类型的全面布局；同时，拓展布局乳腺癌，推动血液瘤的治疗升级，布局全新作用机制的靶点；（2）CNS 领域布局抑郁症、精神分裂等缺乏有效药物的领域；抗感染引入第四代抗真菌药物 Ibrexafungerp；代谢领域推动糖尿病治疗升级；自免领域注重未满足临床需求。