A股策略报告：政治局会议行业联合解读.pdf

A股策略报告：政治局会议行业联合解读。2022年4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势 和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。本次会议受到 广泛关注，主要是因为我国目前疫情防控对经济增长带来了较大的压力， 对于经济工作的展开有较多疑问。我们从三个方面对政治局会议做出判 断：（1）经济要努力坚守；（2）防疫措施可能出现灵活调整；（3）释放行 业政策利好。此次会议与2021年年末会议相比，更加强调了经济困难的程 度，以及对于经济增长再次部署，给与更多的增量政策，财政和货币政策 需要积极的配合，可以期待2季度有更多的政策推出。对于疫情防控虽然 口吻有所变化，但执行层面变化需要时间。

具体来看，本次政治局会议有以下几点看点：一是统筹疫情防控和 经济发展。疫情方面，坚持“动态清零”方针不动摇，高效统筹疫情防控 和经济社会发展。经济方面，努力实现全年经济社会发展预期目标，稳增 长力度将进一步增强。二是全面加强基础设施建设，发挥有效投资的关键 作用。三是坚持房住不炒的大基调，但支持刚性和改善性住房需求。四是 促进平台经济健康发展，平台监管松绑超预期。五是对资本市场的关注上 升，积极引入长期投资者。六是加强党对人才工作的领导，加快建设世界 重要人才中心和创新高地。

本次会议对房地产行业的着墨较多，并且定调较之前更加积极，主 要有三大要点。一是因城施策层面对刚性和改善性需求的支持将继续加 大，5、6、7三个月是地方政策密集出台时期，未来政策调整的空间和频 率值得期待。二是优化预售资金监管，释放过度监管的资金，监管额度受 限额度较大的部分民企的资金压力将得以缓解，民企资产负债表将有所改 善。三是防风险放在首要位置，意味着后续对市场的托底动作和对房企的 支持将加大，但化解风险需要各方支持和配合。

国家政策支持快递物流行业健康运转，快递公司的盈利空间进一步 迎来利好。受年初以来国内疫情影响，特别是上海疫情影响下，快递公司 正常运营受到较大冲击，短期业绩承压。在此背景下，2022年4月10日以 来，国务院、交通部已相继出台《中共中央国务院关于加快建设全国统一 大市场的意见》、《关于进一步统筹做好公路交通疫情防控和保通保畅工作 的通知》等政策，且4月27日的国常会与4月29日的政治局会议均强调了保 障物流业畅通循环的重要性。国家政策层面支持快递物流行业回归健康运 转，年内快递公司盈利空间进一步迎来利好。此外，经测算，本次实行免 征增值税政策后，2022年内快递公司的净利润或增长3%。

本次会议对平台经济的表述发生重大变化，监管力度或将接近见 顶，平台经济迎来发展转机。会议强调“促进平台经济健康发展，完成平 台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具 体措施”，一改此前对平台经济强化反垄断、加强监管、防止资本无序扩 张的表述，监管力度或将见顶。在本次中央政治局会议召开之后，港股互 联网公司普遍大幅反弹，2022年平台经济或将迎来转机。