瑞信-中国投资策略-俄乌冲突：重新评估能源安全.pdf

上传者：潘*
时间：2022/03/23
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中国投资策略-俄乌冲突：重新评估能源安全。俄罗斯和乌克兰的冲突给市场带来了一轮又一轮的冲击波，引发了危机由于俄罗斯是世界主要的天然气和原油出口国，人们对供应短缺的担忧。随着油价飙升，全球市场受到冲击，而大多数国家的波动性都很高市场。短期内，我们认为中国经济不会受到重大影响，但仍会受到连锁反应的影响，主要是PPI。我们认为，这场冲突将引发全球各国对能源战略的重新评估这将给能源格局带来深刻的变化。中国很可能会能源安全在更高的优先级，并采取更务实的方法来实现其长期碳中和目标。欧洲还需要认真审查其能源政策。我们的能源和材料分析师对价格和波动性进行了情景分析评估潜在风险。在欧洲停止从俄罗斯进口石油和天然气的情况下由于中国的进口没有受到影响，油价可能会在130-140美元/桶的水平徘徊一段时间延长期限，欧洲天然气价格将继续飙升，但中国的天然气进口成本基本不会受到影响；但在所有俄罗斯石油和天然气进口都受到限制的情况下如果被禁止，能源价格将飙升至前所未有的水平，可能拖累世界经济经济陷入危机。对于煤炭和铝，我们预计目前的现状将持续下去不实施制裁的情景，但我们看到对伊朗实施制裁的情景存在上行风险俄罗斯进口。鉴于价格上涨，我们继续看到上游石油和天然气行业的潜在上涨在更长的时间里，化学品、城市燃气分销商和航空公司必须承担更高的成本。中国太阳能和风能设备公司将从潜在的多元化中受益欧洲国家能源结构的变化。如果供应充足，煤炭和铝将面临上行风险在俄罗斯，金价被打乱，而黄金通常在地缘政治局势上升期间提供良好的敞口紧张航运公司凭借强大的竞争力提供了独特的投资机会产量、紧凑的产能和定价能力（不受燃油成本上涨的影响）。我们喜欢中海油，中石油、中铝、紫金矿业、神华、隆吉、金科、日月、东方电缆、SITC以及新奥能源、新凤鸣和通坤的中远航运。