化妆品行业之珀莱雅（603605）研究报告：扶摇直上，乘时代之风打造国货之光.pdf

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时间：2022/03/10
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化妆品行业之珀莱雅（603605）研究报告：扶摇直上，乘时代之风打造国货之光。美妆龙头历久弥新，转型升级打造国货之光。公司自 2003 年成立便专注于化妆品业务，以“珀莱雅”品牌为主，孵化拓展“彩棠”“科瑞肤”等子品牌共同搭建涵盖护肤、彩妆、洗护等品类的多品牌体系。公司自 2017 年上市至 2020 年，营收规模从 17.83 亿增至 37.52 亿元（CAGR 28.15%），归母净利润从 2.01 亿增至 4.76亿元（CAGR 33.34%），2021Q1-3 营收 30.12 亿元（yoy+31.48%），归母净利润 3.64 亿元（yoy+27.82%），毛利率/归母净利率分别约 64.6%/12.1%。公司践行大单品战略，主品牌持续向中高端化转型升级，不断增强年轻化与科技感，“国货之光”潜力凸显。