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食品饮料行业2024年投资策略：白酒具备中长期配置价值，大众品关注弹性.pdf
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- 2024/01/03
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- 西南证券
食品饮料行业2024年投资策略：白酒具备中长期配置价值，大众品关注弹性。白酒：中长期配置价值凸显：目前看，高端、地产酒受益于稳健消费、宴席等，量较去年同期增加，批价稳定略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待消费好转；重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；白酒升级只是短期受到影响，中长期升级的趋势并未发生变化；中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健；深度调整后，白酒估值已处于历史低位。啤酒：寡头格局维持稳定，量增空间有限，产品结构升级与提价推动行业高端化程度持续提升；24Q1受今年同期高基数影响，预计整体销量高...
标签：食品饮料饮料白酒食品投资策略
伊力特研究报告：新疆白酒龙头，迎接发展机遇.pdf
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- 2023/12/27
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- 招商证券
伊力特研究报告：新疆白酒龙头，迎接发展机遇。历史悠久，营销转型积极。伊力特起源于1955年的新疆建设兵团十团农场副业加工厂，依托于天山和伊犁河谷优越的自然环境，酿造出“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、诸味谐调、酒味全面”的浓香好酒。公司持续推进管理层年轻化与专业化，近期公告，聘任李长春、李小刚为公司副总经理、外部董事，通过外聘经验丰富的高管提升公司营销水平。经济发展进入快车道，新疆白酒市场竞争格局优。23年新疆将经济发展作为重心工作，前三季度新疆GDP同比增长6.1%，仅次于四川、浙江，固定资产投资增速9.1%，显著高于全国3.1%，疆内发展迎来机遇期。伊力特稳居...
标签：伊力特白酒
2023年中国酱香型白酒产区发展现状报告.pdf
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- 2023/12/20
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- 益普索
2023年中国酱香型白酒产区发展现状报告。中国白酒产业已进入存量竞争阶段，呈现由“量”到“质”的品质化发展趋势。迎合品质化的发展，酱香型白酒的市场份额逐渐提升，但也面临激烈的竞争。近一半的消费者在选购白酒产品时会考虑产地/产区因素，而且产地/产区因素与品牌因素有强关联。白酒品牌的发展离不开对产地/产区的建设，而产地/产区的发展将反哺品牌的建设。产区的建设对于品牌发展及区域综合提升的意义重大。它能够促进当地产业集群的完善，反哺生态改善，给当地带来正面的外溢效应。依托世界级酱香型白酒主产区的概念，贵州已经形成包括仁怀产区、习水产区、汇川产区、金沙产区...
标签：酱香型白酒白酒
华润啤酒研究报告：啤酒高端化持续发力，白酒开启多元化新阶段.pdf
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- 2023/11/24
- 236
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- 方正证券
华润啤酒研究报告：啤酒高端化持续发力，白酒开启多元化新阶段。行业龙头份额领先，“高端再创业”寻求高质发展。93-16年，跑马圈地阶段，公司依据“蘑菇战略”、“沿江沿海战略”、“全国化战略”，有节奏完成全国布局。资本加持下，通过“并购整合+自建工厂”实现快速扩张，增速远超行业平均，销量规模达到并长期稳居全国首位。而后啤酒市场竞争逻辑切换，强调高端化和运营效率的提升。公司顺应趋势调整经营策略，17年提出“3+3+3“战略，分阶段落地“产能优化+...
标签：华润啤酒啤酒白酒
2024年白酒行业年度策略：新五大周期，放眼量风物长.pdf
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- 2023/11/22
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- 浙商证券
2024年白酒行业年度策略：新五大周期，放眼量风物长。1、2023年复盘：行业强韧性延续，估值性价比凸显1）基本面复盘：2023年白酒行业盈利能力在细分子行业中具竞争力，业绩稳健增长&产品结构上移&盈利能力持续提升&部分酒企蓄水池实力强劲，行业强韧性延续；2）板块复盘：白酒板块呈结构性轮动行情，白酒板块市盈率已跌至近三年低位，估值性价比凸显；3）个股复盘：区域酒和次高端酒呈现周期性轮动，白酒产业弱周期下区域酒表现显著较优。2、新五大周期论：经济周期修复&产业周期向上&库存周期趋缓，白酒行业景气度向上，具备成长放量期单品和企业治理结构改善的酒企表现更优我们...
标签：白酒
食品饮料行业2024年投资策略：需求弱复苏，重点关注高端白酒.pdf
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- 2023/11/21
- 147
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- 广发证券
食品饮料行业2024年投资策略：需求弱复苏，重点关注高端白酒。供给集中叠加消费升级，白酒龙头品牌和渠道优势更大。04年以来白酒板块共经历四轮完整牛市，分别为04年初-07年12月、09年初-12年10月、14年初-18年6月、19年初-21年7月。前两轮牛市需求端高速增长，供给端集中度分散，后两轮牛市仍以需求端推动为主，供给端集中度提升。随着宏观经济企稳回升，我们预计未来3-4年有望迎来下一轮白酒牛市，供给端逻辑将成为投资主线：（1）白酒需求端与宏观经济紧密相关，根据二十大报告重申的远景目标，预计未来我国经济将继续保持平稳增长。参考03-12年以及13-22年白酒上市公司收入复合增速高于实际G...
标签：食品饮料食品饮料高端白酒白酒投资策略
食品饮料行业2023三季报总结：白酒企稳分化延续，大众品盈利修复较超预期.pdf
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- 2023/11/13
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- 方正证券
食品饮料行业2023三季报总结：白酒企稳分化延续，大众品盈利修复较超预期。白酒：三季报平稳落地企稳凸显，分化延续强者恒强。白酒板块前三季度及23Q3上市公司业绩表现较好，整体板块三季度边际改善明显。内部结构来看，高端酒整体稳健延续高质增长，次高端分化加剧，清香龙头汾酒报表及动销表现领先，苏徽酒受益于地区经济景气红利，龙头提速势能充足，古井、迎驾等有超预期表现，二三线酒企地区消费升级背景下结构有所提升。双节反馈看，商务宴请景气度较低，礼赠团购需求仍待恢复，宴席回补高增区域龙头动销增长明显。整体渠道情况亦有分化，高端韧性十足，库存价盘较优，回款基本完成；区域龙头动销高增回款无忧，库存略高但压力不大...
标签：食品饮料食品饮料白酒
食品饮料行业2023年三季度业绩总结：白酒稳增长、强分化，大众品三季报利润表现较优.pdf
- 3积分
- 2023/11/13
- 128
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- 国信证券
食品饮料行业2023年三季度业绩总结：白酒稳增长、强分化，大众品三季报利润表现较优。食品饮料板块：第三季度板块业绩增速边际好转，细分板块利润增速分化较大，酒类及肉制品表现较优。第三季度食品饮料板块收入同增8.8%，净利润同增12.3%。各细分板块有所分化，收入同比增速相对较快的子板块包括白酒、啤酒，归母净利润同比增速较快的子板块包括肉制品、白酒、啤酒。白酒：增速稳健，现金回款增速表现较好。第三季度白酒板块营业总收入同增15.2%，归母净利润同增17.9%，净利率同增0.9pct，现金回款同增20.6%。旺季酒企经营节奏加快，回款增速高于收入增速，后续报表端留有余力。大众品：收入呈结构性恢复，利...
标签：食品饮料饮料食品白酒
食品饮料行业2023年三季报业绩综述：白酒持续分化，大众品趋于改善.pdf
- 3积分
- 2023/11/10
- 120
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- 万和证券
食品饮料行业2023年三季报业绩综述：白酒持续分化，大众品趋于改善。行业整体营收增速环比回落，归母净利润则出现环比改善。食品饮料行业2023前三季度实现营业收入、归母净利润7,896.83亿元、1,125.75亿元，同比增长分别为8.61%、15.27%。单季度看，食品饮料行业2023Q3单季度营收、归母净利润增速分别为6.73%、16.06%，增速较2023Q2-1.6pct、+6.1pct。白酒：整体业绩稳健有韧性，价格带持续分化。2023Q3归母净利润增速不同价格带有所分化，区域酒〉高端酒〉次高端分别为38.8%/18.0%/12.2%，分别环比Q2-4.9pct/-0.4pct/-10...
标签：食品饮料饮料食品白酒
白酒行业2023年三季报综述：基本面弱复苏，板块内部分化加剧.pdf
- 3积分
- 2023/11/08
- 120
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- 广发证券
白酒行业2023年三季报综述：基本面弱复苏，板块内部分化加剧。基本面弱复苏，板块内部分化加剧。根据Wind，23Q3白酒板块营业收入/归母净利润同比增长15.38%/18.37%，增速环比下降3.11/2.54pct，基本面弱复苏。分价格带看，23Q3高端酒需求韧性较强，全国次高端和区域次高端内部表现分化。（1）高端酒：23Q3高端酒营业收入/归母净利润同比增长15.66%/17.97%。茅台稳健增长，龙头地位稳固，23Q3收入利润同比增长13.14%/15.68%；五粮液23Q3收入利润超预期，同比增长16.99%/18.52%；泸州老窖23Q3收入利润同比增长25.41%/29.43%，收...
标签：白酒
食品饮料行业三季报综述：白酒延续集中分化趋势，大众品经营表现逐步改善.pdf
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- 2023/11/08
- 121
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- 中信建投证券
食品饮料行业三季报综述：白酒延续集中分化趋势，大众品经营表现逐步改善。2023Q3食品饮料板块实现营收2550.88亿元，同增6.73%，增速同比下降2.00pcts，环比下降1.56pcts；实现归母净利497.13亿元，同增16.06%，增速同比提升4.16pcts，环比提升6.12pcts。分板块看，营收方面，三季度除肉制品板块受猪价同比下行的影响外，其他核心板块营收均同比增长，其中软饮料、白酒、零食增速最快；利润方面，其他酒类、乳品、熟食增长明显。调味发酵品、烘焙食品、零食、软饮料板块Q3营收增速环比Q2提升；调味发酵品、乳品、烘焙食品、零食、预加工食品、肉制品板块Q3归母净利润增速环...
标签：食品饮料饮料食品白酒
食品饮料行业2023年三季报总结：白酒报表显韧性，大众盈利超预期.pdf
- 3积分
- 2023/11/07
- 123
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- 华创证券
食品饮料行业2023年三季报总结：白酒报表显韧性，大众盈利超预期。白酒板块：报表平稳兑现，高端和区域龙头表现较优。三季度白酒板块业绩平稳兑现，收入/利润实现15.3%/17.7%增速，主要系场景放开叠加宴席景气带动。其中高端酒品牌报表坚挺，五粮液重回双位数增长；基地型次高端得益基地市场稳健，优势延续，扩张型次高端承压明显，中低档在低基数下营收同比改善。盈利能力方面，毛利率整体持平，内部呈现分化，基地型次高端毛利率小幅提升，徽酒古井、迎驾、口子表现突出，扩张型次高端下降明显。数字化技术应用驱动管理费用率降低，单Q3管理费用率同降0.6pct。现金流方面，23Q3现金回款同增21.1%，主要系去年...
标签：食品饮料饮料食品白酒
白酒行业2023三季报总结&年度策略：高端及部分地产超预期.pdf
- 5积分
- 2023/11/03
- 104
- 4
- 中泰证券
白酒行业2023三季报总结&年度策略：高端及部分地产超预期。01板块投资策略：估值切换逻辑下，紧握中期确定性标的努力寻找个股预期差；02板块报表分析：地产酒收入增速领先，高端次高端强分化；03高端酒：增速好于预期，报表留有余粮；茅台加大营销投入，五泸费用率持续优化；盈利能力稳中有升；04全国化次高端：业绩表现分化，汾酒、水井较好；整体销售收现表现一般，水井较好；销售费用率明显分化，汾酒明显下降；盈利能力分化，汾酒相对较优；05地产酒：宴席消费带动回款确定性增长；徽酒宴席消费市场升级，龙头核心单品增速较快；终端消费者费用增加，渠道费用精准投放管控科学化。
标签：白酒
白酒行业专题研究：长坡厚雪好赛道，底部静待价值回归.pdf
- 3积分
- 2023/10/24
- 253
- 5
- 国信证券
白酒行业专题研究：长坡厚雪好赛道，底部静待价值回归。板块回顾：极具韧性、分化延续、强者恒强。中秋节白酒市场动销整体平稳落地，节奏相比于去年略慢，分化趋势延续，大众价位表现突出，量在价先。1）品牌分化：消费者追求性价比，强品牌、强渠道的产品动销较快；2）区域分化：安徽、江苏、四川等地白酒消费氛围较好，或与区域经济增速呈现相关性；3）终端分化：烟酒店盈利空间随供给增加而逐步摊薄，同时品牌集中度提升，终端议价能力逐步降低，资源或将向优质终端集中。白酒行业在中长期将社会财富内化为产品价格的能力较强。我们提炼白酒行业价格升级的路径：“社会财富效应具备-龙头公司大单品放量-竞争生态优化-价位升...
标签：白酒酒
白酒行业专题报告：激荡三十年，白酒龙头企业兴衰沉浮的启示与展望.pdf
- 4积分
- 2023/10/13
- 387
- 19
- 首创证券
白酒行业专题报告：激荡三十年，白酒龙头企业兴衰沉浮的启示与展望。企业经营者能洞察经济和行业发展规律，前瞻性战略布局，不犯战略错误，对于企业发展至关重要。参看五粮液和茅台近三十余年的发展可以发现，茅台在前两次行业调整期间（1989年,1997年）和五粮液一样逐步提价，确保了品牌力基础和在行业黄金十年中的稳步发展，在2013年行业第三次调整时坚定维持出厂价不动摇，则彻底奠定了其品牌地位。五粮液由于多元化发展时企业治理结构的问题，以及OEM代工制的影响和2013年行业调整期间的战略失误，造成其丧失龙头企业的市场地位。而山西汾酒和泸州老窖在前面两次的行业调整中奉行“名酒变民酒”...
标签：白酒

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