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化妆品与黄金珠宝行业2022年投资策略：消费预期向好，布局高景气和改善板块.pdf

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2021/12/13
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国元证券

回顾2021年，消费市场月度间受疫情零星多点反复及自然灾害的影响，整体疲软。其中商品零售好于餐饮消费，可选消费好于必选消费，黄金珠宝、饮料烟酒、化妆品等可选消费板块景气度较高。展望明年，疫情的有效控制有望推动线下消费场景的恢复，PPI向CPI的传导必选消费有望率先获益，“共同富裕”、货币宽松环境则有望带动消费的持续增长。投资策略上，我们认为应积极布局景气度高的细分消费板块，包括美容护理及黄金珠宝板块，同时关注线下消费场景恢复下带来的投资机会。

标签：化妆品黄金珠宝社会服务

城市研究所-展望新的未来：为数据使用建立信任（英）.pdf

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2021/12/11
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城市研究所

本文是围绕教育和社会服务中的综合数据进行的三部分景观审查的最终面向公众的成果。作者与数据资助者协作（DFC）一起并为其制作了本报告。DFC是一个由慈善从业者组成的社区，致力于支持和领导围绕数据的收集和道德使用开展对话和行动，以增强社区能力，增加公平性，并改善教育和社会服务部门的成果

标签：社会服务教育城市研究

社会服务行业2022年投资策略：复苏景气仍将波动，但已不必过度悲观.pdf

3积分
2021/12/09
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东方证券

今年以来行业复苏逻辑受疫情反复扰动，看明年景气波动性仍在，但我们对复苏趋势依然保持信心。多轮疫情反弹不仅对社服板块基本面复苏造成较大扰动，各细分领域除免税外均较疫情前有较大差距，也拉大了与其他消费行业的景气度差距，最终导致板块年内跌幅超过20%，在28个申万一级行业中排名第26。展望2022年，疫情不确定性对行业景气与复苏节奏或仍有扰动，但市场预期也愈发充分，对于兼具长期成长性与复苏确定性的标的（如免税、酒店），我们认为目前已经可以开始适当乐观。

标签：社会服务免税品酒店旅游

社会服务行业2022年投资策略：看好兼具韧性和弹性的行业龙头.pdf

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2021/12/07
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广发证券

行业曲折中复苏，继续看好龙头中长期配置价值。21年以来消费行业逐渐复苏，但恢复节奏仍持续受到疫情扰动。下半年以来受到疫情反复影响，整体客流承压，需求疲软。考虑到Q4以来我国防疫切实需求，短期餐饮旅游行业景气度仍将承压，但随着免疫屏障完善以及各地防疫能力提升，中长期趋势向好。行业龙头在疫情期间体现出更好的品牌粘性和经营韧性，看好需求复苏和低基数下的边际改善弹性。

标签：社会服务免税品酒店旅游

社会服务行业2022年度策略报告：后疫情时代，行业仍有春天.pdf

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2021/12/02
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光大证券

2021年行情回顾：2021年1月1日-2021年11月29日，申万休闲服务板块跌21.57%，相比沪深300多跌14.66pct，板块涨幅靠前均为小市值公司，涨幅最高为长白山，涨幅超35%，市值最大公司中国中免跌28%。截至2021年11月29日板块整体PE估值为37倍，从历史估值来看处较低区间。

标签：社会服务免税品茶饮料小酒馆酒店后疫情时代

社会服务行业2022年投资策略：连锁业态供需改善，新兴消费性价比较高.pdf

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2021/12/01
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国泰君安证券

社会服务行业2022年投资策略：连锁业态供需改善，新兴消费性价比较高

标签：社会服务 PPI CPI 服务消费

社会服务行业2021年三季报综述：Q3以来行业整体承压，继续看好龙头中长期配置价值.pdf

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2021/11/09
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广发证券

疫情影响下Q3以来行业整体承压，继续看好龙头中长期配置价值。Q3以来餐饮旅游行业受到疫情冲击较大，预计上市公司Q4业绩仍将普遍承压。但中长期依然看好行业恢复趋势和成长空间，行业龙头在品牌、资金、渠道、运营等角度护城河明显，在疫情期间抗风险能力较强，今年估值普遍得到消化，继续看好中长期配置价值。

标签：社会服务旅游免税品酒店

社会服务行业2021年三季报总结与四季度展望.pdf

4积分
2021/11/01
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国泰君安证券

通常三季度为旅游消费旺季，但受南京疫情影响，除去特殊情况（中青旅非景区收入大幅增长、广州酒家三季度为月饼销售旺季）各行业收入较二季度环比均有下滑。利润恢复放缓，自然景区和旅行社亏损。机构对免税、酒店、出境游减仓，对餐饮、人文景区加仓。

标签：社会服务旅游酒店消费

社会服务行业四季度投资策略：疫情常态化下的盈利与估值.pdf

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2021/10/08
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国泰君安证券

社会服务行业四季度投资策略：疫情常态化下的盈利与估值。疫情扰动常态化重估盈利预测：1、影响程度从低到高为本地生活服务、免税、餐饮、旅游和酒店。2、在无疫情影响情况下，行业数据明显修复。3、消费恢复时间通常为疫情持续时间的1-2倍，防疫政策始终如一，时间没有缩短趋势。重视基于长期视角的结构性机会：1、服务消费大时代，线上化率提升是大趋势。2、按人均消费/渗透率维度，免税、旅游、餐饮、酒店等行业有较大提升空间。3、酒店、餐饮迎来集中度提升，龙头公司市占率提升空间很大。

标签：投资策略酒店旅游社会服务

社会服务行业中报总结：上半年板块逐季复苏明显，疫后子赛道差异大.pdf

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2021/09/10
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国信证券

社会服务行业中报总结：上半年板块逐季复苏明显，疫后子赛道差异大。投资建议：子赛道复苏差异大，优选业绩确定性强且估值合理的标的维持板块“超配”评级。随着本轮疫情逐渐消散，市场对9月中秋小长假和“十一”黄金周旅游需求释放具有一定期待。特别是K12课外辅导新政在开学后也将带来亲子游的更多需求。加之北京环球影城开业带来市场对于国家有关部门通过旅游提振内需的路线的信心。短期综合赛道景气度、事件驱动等因素，重点推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、科锐国际、中公教育、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、锦...

标签：社会服务旅游

社会服务行业2021中报综述：看好行业中长期稳步复苏，龙头价值显现.pdf

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2021/09/08
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广发证券

社会服务行业2021中报综述：看好行业中长期稳步复苏，龙头价值显现。低基数下上半年板块收入业绩回升，继续看好中长期恢复趋势。2021年以来社会服务行业在曲折中复苏，中长期来看我们依然看好行业恢复趋势和成长空间。上半年中国中免海南渠道营收持续高成长，线上整合稳步推进，机场减租大幅提升渠道盈利性。中国中免已经成长为位居全球第一的国际领军企业，国际地位突出，作为细分市场顶尖零售商将参与塑造全球高端消费渠道体系和定价体系新格局。重点看好中国中免。

标签：社会服务酒店人力资源服务

社会服务行业2021年中报总结：波动中修复，紧抓边际改善趋势.pdf

3积分
2021/09/07
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中信证券

社会服务行业2021年中报总结：波动中修复，紧抓边际改善趋势。上半年休闲服务板块经营仍受扰动，但Q2环比Q1景气程度明显回升，修复节奏来看，酒店>餐饮>景区。头部酒店公司加速品牌输出，费用优化、逆势展店、收购整合均稳步兑现。上市餐饮企业在门店扩张下收入端表现稳健，利润端相对分化，体现细分品类和品牌所处周期差异。景区公司存在较大结构性差异，核心地源、顺应升级、应变及执行力突出的公司经营韧性更强。短期，7/8月散点疫情冲击Q3经营，但目前影响趋弱重回修复；长期，出行产业链景气恢复确定性仍高。建议紧抓边际改善、兼顾长期成长，增配行业。

标签：社会服务酒店旅游

社会服务行业2021中报综述：免税、酒店数据领跑，医美延续高增，化妆品分化明显.pdf

4积分
2021/09/03
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兴业证券

餐饮旅游板块：复苏节奏加快，免税、酒店数据领跑。2021Q2餐饮旅游行业（兴证社服重点跟踪的30个标的）总营收304亿元/+62%（同比，下同），归母净利32.07亿元/+996%，扣非归母净利28.03亿元/+616%。1）营收：若剔除疫情影响，21Q2营收较19Q2的恢复程度为93.38%，较21Q1/20Q4恢复度83.78%/89.9%有所提速，主要因Q2境内疫情形势整体保持良好，需求复苏节奏较20年加快。2）利润：21Q2行业归母净利和扣非归母净利大幅好转，双双超出19Q2水平，主要来自免税板块贡献。21Q2归母净利和扣非归母净利分别较19Q2同比增长10%和15%，利润恢复好于营收...

标签：社会服务免税品酒店医美化妆品免税

社会服务行业研究：连锁业态强势崛起，投资体系同源异流.pdf

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2021/07/26
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国泰君安

投资建议:快速展店期是最妤的投资时点，龙头公司享受显著溢价（1）酒馆:龙头市占率尚有较大提升空间，产品具备成瘾性，单店模型优越，供应链壁垒较高。（2）咖啡:龙头竞争格局优，口味具有成瘾性，咖啡制造流程简单，供应链和管理难度较低。（3）新式茶饮:行业増速快，品牌效应强，供应链和管理体系难度中等，推荐奈雪的茶等。（4）酒店:行业逐季复苏，大龙头竞争格局已确定，品牌效应较强，服务标准化程度高，推荐华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店等。（5）黄金珠宝:国潮崛起势不可挡，龙头市占率提升空间大，供应链、管理难度较低，加盟方式扩张速度较快，单店模型较好，推荐潮宏基、周大生等。（6）餐饮:行业空间大，但格局较为...

标签：社会服务珠宝免税品酒店旅游

社会服务行业2021年中期策略：消费回流、品质提升引领行业持续复苏.pdf

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2021/06/25
486
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山西证券

2021年初至今(截至2021年6月21日，下同)，申万休闲服务行业上涨0.61%，跑赢大盘2.93个百分点，在A股28个行业中位列22。休闲服务行业对疫情影响较为敏感，上半年安徽、广州等地区域疫情反复放慢旅游市场整体复苏进程。目前休闲服务行业整体市盈率为76.29倍，较21Q1显著回落，仍高于近五年历史均值59.24倍。

标签：社会服务奢侈品免税品酒店旅游

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