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青岛啤酒（600600）研究报告：酒香百年底蕴积，品优时代燎原起.pdf
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- 2022/08/24
- 284
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- 东吴证券
青岛啤酒（600600）研究报告：酒香百年底蕴积，品优时代燎原起。“国内啤酒第一股”创百年经典，“青岛+崂山”双品牌迎机遇：青岛啤酒深耕啤酒领域超百年，连续19年保持中国啤酒行业品牌价值第一。青啤始建于1903年，1993年作为第一家啤酒公司两地上市，上市后历经“四代领导人”：彭作义并购浪潮时代，产量由从1996年的35万吨上升至2001年的251万吨，5年间CAGR为48.3%；金志国做强做大时代，2001-2012年公司营收规模由52.8亿元增长至257.8亿元，11年间CAGR为37.3%；孙明波产品“有...
标签：青岛啤酒啤酒酒
重庆啤酒（600132）研究报告：全国化扩张+产品结构升级持续，重啤仍具较强成长性.pdf
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- 2022/08/23
- 238
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- 华安证券
重庆啤酒（600132）研究报告：全国化扩张+产品结构升级持续，重啤仍具较强成长性。重庆啤酒起初为西南地区啤酒龙头公司，2011年以来面对行业需求下滑、产能过剩、竞争激烈的压力，叠加多元化业务拓展未能成功，公司盈利曾陷入低迷期。嘉士伯入主重庆啤酒后，以升级产品结构、优化产能、提升效率为核心，对公司开启了一轮大刀阔斧的改革，2015年以来公司盈利能力开始明显改善。2020年，嘉士伯将其在中国的优质啤酒资产打包注入重庆啤酒，为公司补齐中高端产品矩阵，形成丰富的“国际高端品牌+本地强势品牌”组合，夯实高端化发展基础。资产重组完成后，双方在西部地区的市场优势得到增强。目前公司继...
标签：重庆啤酒啤酒酒
华润啤酒（0291.HK）研究报告：强品牌固渠道增效率，决战高端质量发展.pdf
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- 2022/08/17
- 449
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- 华安证券
华润啤酒（0291.HK）研究报告：强品牌固渠道增效率，决战高端质量发展。中国啤酒行业发展初期量价齐升，增量市场中头部啤酒公司积极跑马圈地争夺份额。2013年行业产量达到顶峰此后连续下滑，行业进入存量博弈，需求疲软叠加竞争加剧导致行业盈利低迷。近年来消费升级持续演绎，啤酒高端化为行业带来新的发展机遇，吨价提升成为行业规模增长的核心驱动力。各大啤企竞争策略也开始发生转变，由此前销量与份额为重转变为更加重视利润，高端化发展路径逐渐清晰，盈利能力开始进入上行通道。华润啤酒：全国啤酒销量居首但吨价并未领先，高端化转型以来业绩快速增长公司聚焦啤酒主业，全资控股华润雪花啤酒有限公司，旗下拥有知名啤酒品牌&...
标签：华润啤酒啤酒酒
重庆啤酒（600132）研究报告：硬核战略，还看“乌苏”.pdf
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- 2022/08/13
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- 国元证券
重庆啤酒（600132）研究报告：硬核战略，还看“乌苏”。公司是全国领先啤酒企业，依托乌苏等高势能战略大单品，加速全国化布局。经过2020年大股东嘉士伯的资产注入，公司拥有乌苏、嘉士伯、1664、乐堡、重庆等大单品，2021年实现啤酒销量279万千升，同比+15%。2021年，公司实现收入131.19亿元，同比+19.90%，归母净利润11.66亿元，同比+8.30%；22Q1，公司收入38.33亿元，同比+17.12%，归母净利润3.41亿元，同比+15.33%。差异化大单品“乌苏”，支撑全国战略“乌苏”具有浓郁的新疆色...
标签：重庆啤酒啤酒酒
啤酒行业研究报告：步入新征程，产品升级与高端化路径清晰.pdf
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- 2022/08/02
- 532
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- 红塔证券
啤酒行业研究报告：步入新征程，产品升级与高端化路径清晰。竞争格局趋于稳定，利润导向下，转战高端化升级。啤酒作为地道的“舶来品”，建国后得到快速发展，摆脱对进口原料的依赖，逐渐发展为成熟产品。1980年以来，中国啤酒行业可以划分为四个阶段：区域扩张阶段（1980-1995年）、并购整合阶段（1996-2005年）、拉锯竞争阶段（2006-2016年）、结构升级阶段（2017-至今），目前销量下行是大势所趋，企业战略从份额导向转为利润导向，重点聚焦高端化升级与产能优化，盈利能力日益改善。历经多年的割据竞争，啤酒形成寡头垄断竞争格局，华润、百威、燕京、嘉士伯的市占率超过70%...
标签：啤酒酒
啤酒行业专题报告：成本下降复盘，啤酒超级大年.pdf
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- 2022/07/27
- 195
- 5
- 国泰君安证券
啤酒行业专题报告：成本下降复盘，啤酒超级大年。历史复盘：原材料价格同比转跌，约滞后2个季度反映到毛利率。06年以来啤酒行业出现过三轮较明显的成本上涨，分别在2007-08、2011-12、2017-18年，这三轮成本上涨之后均出现回落，对啤酒公司后续毛利率回升具有贡献。根据我们复盘，从主要原料包材单季度的市场价同比由涨转跌，到公司报表端毛利率提升，约滞后2个季度。本轮成本涨幅较大，改善弹性有望更明显。本轮成本普遍涨幅较大，合计占啤酒营业成本约45%的包材价格已同比转跌，玻璃价格22Q1同比涨幅缩至1%、22Q2同比降25%；铝价22Q2同比涨幅环比收窄26pct至11%、7月中上旬同比转跌5%...
标签：啤酒酒
华润啤酒（0291.HK）研究报告：龙头决战高端，聚势而强.pdf
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- 2022/07/23
- 273
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- 信达证券
华润啤酒（0291.HK）研究报告：龙头决战高端，聚势而强。战略高度看，润啤2022年进入“决战高端、质量发展”的关键一年。在2020-2022年“决战高端、质量发展”的三年规划下，2022年润啤将继续渗透高端市场、重塑雪花品牌形象、补齐竞争短板、提升运营效率。从人的角度看，润啤背靠实力雄厚的华润集团，管理层具有长期稳定的特点，且从2017年-至今关厂、2018年联姻喜力等重大举措中可以看出管理层战略眼光、改革决心、执行力皆突出，我们看好公司战略落地实施的成效。8-12元价格带快速扩容，润啤对产品、品牌、渠道的重塑有望在中高端酒市场攫取更多的市场...
标签：华润啤酒啤酒
华润啤酒（0291.HK）研究报告：份额引领，决战高端（更新）.pdf
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- 2022/07/13
- 303
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- 招商证券
华润啤酒（0291.HK）研究报告：份额引领，决战高端（更新）华润啤酒历经近30年阔步发展奠定行业龙头地位，自17年提出高端化转型以来，华润啤酒一方面持续进行产能优化和人员精简提高公司运营效率，另一方面，公司重塑品牌形象，费用高举高打，已经构建起以勇闯+纯生的“1+1”核心单品和“4+4”国内+国际品牌矩阵。未来公司将继续强化红区市场的竞争优势，同时聚焦经济较发达区域中高端啤酒消费能力最强的优质终端，通过对制高点进行资源的集中投放提升进店和控店能力，实现次高档以上产品的持续放量。公司强大份额基础和渠道掌控力支撑下，高端化逻辑演绎具备更强确定性。市...
标签：华润啤酒啤酒酒
2022天猫啤酒趋势白皮书.pdf
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- 2022/07/12
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- 天猫
2022天猫啤酒趋势白皮书。01行业概览；02 消费者画像；03货品多元化发展趋势；04品牌案例。
标签：啤酒
华润啤酒（0291.HK）研究报告：份额引领，决战高端.pdf
- 3积分
- 2022/07/12
- 252
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- 招商证券
华润啤酒（0291.HK）研究报告：份额引领，决战高端。华润啤酒历经近30年阔步发展奠定行业龙头地位，自17年提出高端化转型以来，华润啤酒一方面持续进行产能优化和人员精简提高公司运营效率，另一方面，公司重塑品牌形象，费用高举高打，已经构建起以勇闯+纯生的“1+1”核心单品和“4+4”国内+国际品牌矩阵。未来公司将继续强化红区市场的竞争优势，同时聚焦经济较发达区域中高端啤酒消费能力最强的优质终端，通过对制高点进行资源的集中投放提升进店和控店能力，实现次高档以上产品的持续放量。公司强大份额基础和渠道掌控力支撑下，高端化逻辑演绎具备更强确定性。市场份额...
标签：华润啤酒啤酒酒
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头，鲜啤即将井喷.pdf
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- 2022/07/07
- 240
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- 浙商证券
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头，鲜啤即将井喷。1、精酿啤酒渗透率提升+公司鲜啤业务加速成长，成长路径有望复制百润股份/妙可蓝多行业：消费升级，中国精酿啤酒渗透率将快速提升，2021-2025年行业CAGR为22%：2021年中国精酿啤酒渗透率为2.2%，美国渗透率13.1%、价值量（零售端）占比26.8%。预计中国精酿啤酒渗透率2025年提升至4.9%，价值量占比提升至21.1%（含即饮和零售），2025年市场空间1700亿元。公司：十年“百城百厂”，鲜啤业务有望“井喷”式发展：鲜啤业务品牌、渠道、产能等运营加速。预计2022年-...
标签：乐惠国际啤酒酒
青岛啤酒（600600）跟踪报告：百年青啤，复兴正当时.pdf
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- 2022/07/02
- 246
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- 光大证券
青岛啤酒（600600）跟踪报告：百年青啤，复兴正当时。行业高端化逻辑持续演绎。啤酒行业天然有地域性、侵略性的特点，高市占率决定高利润率。2013年后啤酒行业进入总量横盘阶段，行业基本格局已定，企业通过抢占高端市场份额提升整体市占率，以此提升利润率。青岛啤酒具备高端基因，产品结构持续升级；今年以来主品牌延续之前的快速增长态势，白啤在内核心单品表现亮眼。百年青啤，优质头部企业。1）分区域看：公司采取“一纵两横一圈”布局，攻守兼备，在优势区域推进产品升级，在弱势地区采取差异化策略逐步站稳脚跟并扭亏为盈，效果显著，沿江地区减亏明显。2）产品端：聚焦“1+1&rdq...
标签：青岛啤酒啤酒酒
青岛啤酒（600600）研究报告：高端化势头正盛，利润加速释放.pdf
- 5积分
- 2022/07/01
- 240
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- 信达证券
青岛啤酒（600600）研究报告：高端化势头正盛，利润加速释放。五大巨头割据一方，头部酒企走出盈利低谷。啤酒行业具有重资产、产地销生意特性。全国范围内，啤酒行业格局清晰且较为稳定，近五年CR5在73%-74%左右，各省份形成区域性平衡，五大巨头割据一方。2014年后，行业从增量时代步入存量时代，2018年开启高端化浪潮，8-12元价格带快速扩容，酒厂积极参与到啤酒高端化进程中，盈利能力改善明显。行业高端化红利下，百年青啤底蕴深厚，产品渠道优势突出。品牌：公司是国内啤酒酿造历史长达百年的企业，品牌底蕴深厚，产品品质优异，其品牌价值为中国酒业第三、啤酒行业第一。产品：公司研发实力突出，高端酒品类丰...
标签：青岛啤酒啤酒酒
燕京啤酒（000729）研究报告：乘高端化东风，老牌燕京开启复兴路.pdf
- 3积分
- 2022/06/30
- 202
- 1
- 西部证券
燕京啤酒（000729）研究报告：乘高端化东风，老牌燕京开启复兴路。依托三大优势市场稳定发展，享啤酒行业高端化红利。燕京啤酒于1980年成立于北京顺义县。在21世纪初期啤酒行业跑马圈地阶段，公司分别收购雪鹿、惠泉、漓泉等品牌，奠定了北京、内蒙古、广西三大优势市场的基础。2013年中国啤酒产销量见顶下滑后，啤酒企业竞争从由低端价格战转到高端化品质战。我们预计2025年行业利润较2020年有望实现翻番，燕京啤酒作为啤酒老牌头部企业，有望借此实现利润快速增长。以1+3品牌战略为基础，以U8为拳头产品，燕京高端化进入加速轨道。2008年开始公司持续推进1+3（燕京+雪鹿、惠泉、漓泉）战略，2019年四...
标签：燕京啤酒啤酒酒
啤酒行业专题报告：啤酒高端化的量化分析.pdf
- 3积分
- 2022/06/29
- 327
- 7
- 中泰证券
啤酒行业专题报告：啤酒高端化的量化分析。啤酒价格带向上延伸，产品矩阵更加丰富。2018年前我国啤酒的价格区间较狭窄，行业开启消费升级后，主流档向上延伸至8-10元的次高档，高档酒向上延伸至12元以上的超高档，补齐了原来的空白价格带，并持续向上突破价格天花板。近年各家公司积极布局高档及超高档啤酒，产品矩阵更加丰富。消费升级看长远，外资啤酒抢先行。（1）对比成熟市场，中国啤酒至少将经历3轮升级。美国啤酒行业在近60年的时间里均价保持3.1%的CAGR；参考日本和德国，以纯生为代表的高档酒有望成为中国市场的主流产品。我国啤酒正在进行4元（低档）向6-8元（主流）的升级，未来将逐步向8-10元（次高档...
标签：啤酒酒

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