-
食品饮料行业专题系列报告之美国篇:海外复盘,啤酒龙头穿越周期.pdf
- 3积分
- 2023/12/27
- 157
- 2
- 国泰君安证券
食品饮料行业专题系列报告之美国篇:海外复盘,啤酒龙头穿越周期。成熟期仍存在高景气,产品创新长期升级。我们重点复盘美国啤酒行业在产业成熟期背景下,经济低迷和疫情扰动的历史节点中的表现,我们发现有以下特性:1)吨价与人均实际GDP以及通胀水平高度正相关,在长周期内吨价波动但趋势持续向上,2000年至今累计上涨72%,跑赢通胀指数,同时龙头具有定价权;2)即使行业销量趋势下行,龙头依然可能实现销量景气向上,同时在经济低迷期依然有大单品崛起,逆势销量高增长;3)除去名义货币的因素,产品创新是结构升级的长期驱动要素,品类扩张带来增量市场。啤酒行业同时兼具跨赛道竞争的灵活性和扩张优势、以及啤酒赛道本身的景...
标签: 食品饮料 饮料 食品 啤酒 -
华润啤酒研究报告:雪满神州,啤白纵横.pdf
- 3积分
- 2023/12/20
- 145
- 1
- 华泰证券
华润啤酒研究报告:雪满神州,啤白纵横。雪花啤酒发展历程彰显公司改革能力:1)增量期:份额抢夺→规模效应→价格优势是竞争核心,强大的资本与整合能力助力公司低成本并购、份额快速提升,同时公司通过雪花品牌聚焦、深度分销改革修炼内功,夯实龙头基础;2)存量期:结构升级+降本增效是核心主线,2017年起公司尖刀向内、产能与员工优化如火如荼,成效显著;对比美国啤酒龙头通过产品颠覆创新与巨额广宣费用空投在高端化期间实现份额超越,我们认为国内啤酒行业产品淡啤主导/渠道零散下沉,华润依托矩阵式产品布局与深度分销渠道有望持续胜出,结构升级/产能优化/费效提升有望带动盈利提升。白酒业务:啤白双赋...
标签: 华润啤酒 啤酒 -
青岛啤酒研究报告:百年国货荣光,高端化升级之路行稳致远.pdf
- 4积分
- 2023/12/12
- 287
- 1
- 华鑫证券
青岛啤酒研究报告:百年国货荣光,高端化升级之路行稳致远。国产啤酒品牌龙头高端化升级中,盈利能力稳步提升。公司为全国性啤酒品牌龙头,主品牌青岛啤酒定位中高端,自创立至今已发展超120年,品牌深入人心,收入占公司比例超6成。公司历经粗放扩张、内涵发展、战略试错等发展时期,现已进入追求高端化的升级阶段,ROE自2016年低点6.4%升至2022年15.3%,盈利能力持续提升。品牌底蕴深厚、产品布局全面、渠道根基扎实,高端化浪潮中竞争优势明显。①品牌:青岛啤酒百年经营底蕴深厚,品牌价值位居中国酒业第三、啤酒行业第一。②产品:公司产品矩阵高端占位早,一体两翼的产品结构升级路径清晰,产品价格带布局全面;先...
标签: 青岛啤酒 啤酒 -
华润啤酒研究报告:啤酒高端化持续发力,白酒开启多元化新阶段.pdf
- 4积分
- 2023/11/24
- 232
- 4
- 方正证券
华润啤酒研究报告:啤酒高端化持续发力,白酒开启多元化新阶段。行业龙头份额领先,“高端再创业”寻求高质发展。93-16年,跑马圈地阶段,公司依据“蘑菇战略”、“沿江沿海战略”、“全国化战略”,有节奏完成全国布局。资本加持下,通过“并购整合+自建工厂”实现快速扩张,增速远超行业平均,销量规模达到并长期稳居全国首位。而后啤酒市场竞争逻辑切换,强调高端化和运营效率的提升。公司顺应趋势调整经营策略,17年提出“3+3+3“战略,分阶段落地“产能优化+...
标签: 华润啤酒 啤酒 白酒 -
青岛啤酒研究报告:百年青啤积淀深厚,结构升级焕发新活力.pdf
- 4积分
- 2023/10/13
- 265
- 6
- 万联证券
青岛啤酒研究报告:百年青啤积淀深厚,结构升级焕发新活力。啤酒行业五大龙头格局稳定,高端化是未来发展趋势。我国啤酒行业历经百年发展,2013年进入存量发展期,整体产量开始缓慢下滑,从“量增”到“质升”换轨明显。华润啤酒/青岛啤酒/百威英博/燕京啤酒/重庆啤酒五大龙头格局保持稳定,2021年CR5升至92.9%。啤酒龙头凭借其长期积累下的品牌、产品、规模、渠道、技术等优势,逐步挤压中小酒企的生存空间,中小酒企产能或将进一步出清,啤酒行业集中度预计将会进一步提升。在存量竞争背景下,高端啤酒消费量仍稳步增长,行业高端化趋势明显。目前,国内啤酒企业吨价进入...
标签: 青岛啤酒 啤酒 -
百威亚太研究报告:啤酒之王,决胜高端.pdf
- 3积分
- 2023/09/28
- 410
- 4
- 申万宏源研究
百威亚太研究报告:啤酒之王,决胜高端。亚太地区高端啤酒引领者,中国市场是其最重要的市场。百威亚太是亚太地区领先的高端啤酒制造商,在中国、印度、韩国等国家和地区的高端啤酒市场市占率居于第一的位置。截至2022年百威亚太实现营业收入64.78亿美元,销量884.9万吨,其中我们估算中国市场销量占比约80%,收入占比达到75%,EBITDA占比达到80%。高端的品牌矩阵是核心护城河,品牌溢价带来优秀的盈利能力。背靠百威英博集团,经过二十余年的全球并购和内生增长,公司已经形成百威、哈尔滨啤酒、科罗娜、时代等超过50个品牌的品牌矩阵。公司积极培育如福佳白啤、IPA等超高端啤酒,不断推动产品向上升级。相比...
标签: 百威亚太 啤酒 酒 -
2023啤酒行业发展趋势报告.pdf
- 3积分
- 2023/09/12
- 423
- 3
- 勤策消费研究
2023啤酒行业发展趋势报告.pdf
标签: 啤酒 -
重庆啤酒研究报告:乌苏领航向全国,奋起扬帆新征程.pdf
- 3积分
- 2023/09/08
- 203
- 5
- 方正证券
重庆啤酒研究报告:乌苏领航向全国,奋起扬帆新征程。六十余年风与雨,资产重组焕生机。重庆啤酒有限公司从事啤酒生产与销售,前身为重庆啤酒厂。2020年,嘉士伯集团完成重大资产重组,将其在中国控制的啤酒资产注入重啤股份。资产重组完成后,重啤成为嘉士伯集团在中国经营啤酒资产的唯一平台,规模跃升中国第三大啤酒企业,拥有多个区域性主导市场,“6+6”品牌组合完善,结构升级明显早于同行。啤酒行业奏起结构升级主旋律,原材料价格下跌释放盈利空间。目前啤酒行业产销量渐趋稳定,规模扩增主要依靠产品结构升级,近年来啤酒行业主要企业千升酒价格均呈现明显上升趋势。啤酒行业呈现龙头割据的竞争格局,集...
标签: 重庆啤酒 啤酒 酒 -
青岛啤酒研究报告:高端趋势明确,升级提效可期.pdf
- 3积分
- 2023/09/07
- 202
- 0
- 国联证券
青岛啤酒研究报告:高端趋势明确,升级提效可期。青岛啤酒作为国内老牌啤酒企业,产品及品牌力恒强。公司高端化逻辑持续演绎,升级提效措施有望进一步提振盈利水平,中长期成长势能向上。歧路不改凌云志,破浪前行踏万里1993年青岛啤酒注册成立,于港交所和上交所上市,通过破产收购、兼并重组、合资建厂等方式实现全国布局,目前已跻身国际知名品牌行列。高端改革显成效,结构升级在路上我国啤酒行业呈现“量稳价升,区域割据”的寡头格局,2020年后行业CR5稳定在90%以上,规模增长主要靠价格提升拉动。2020年行业中高档产品占比达32.08%,较2015年提升9.75pct,高端化趋势显著。产...
标签: 青岛啤酒 啤酒 -
啤酒行业专题报告:镜鉴日本啤酒,差异之中寻启示.pdf
- 3积分
- 2023/08/28
- 141
- 1
- 华创证券
啤酒行业专题报告:镜鉴日本啤酒,差异之中寻启示。镜鉴日本啤酒,差异之中寻启示。19年首次日本调研之行后,我们发布《他山之石——东瀛啤酒见闻录》,初步介绍日本啤酒行业及龙头发展概况,在此基础上,本次我们着重探究中日之差异,并存异求同为中国啤酒行业发展借鉴经验,同时也作为我们今年实地调研日本消费企业后中日对比研究系列的第五篇报告。产业底色:政策性主导VS市场化竞争,中日啤酒发展差异更胜共性。发展重要节点上,日本深受政策因素影响,而中国更多系市场化竞争,相应演化出不同格局、品类特征。品类更迭:啤酒日本降度避税VS中国品质升级,预调酒方向趋同、节奏各异。为适应高额酒税政策,日本...
标签: 啤酒 -
啤酒行业分析报告:啤酒成本下行趋势有望延续,长期发展向好.pdf
- 2积分
- 2023/08/24
- 150
- 4
- 万联证券
啤酒行业分析报告:啤酒成本下行趋势有望延续,长期发展向好。消费复苏放缓,促消费信号密集释放。今年1-7月我国消费逐步恢复,其中与啤酒消费密切相关的餐饮行业复苏明显,但7月社零增速明显趋缓。2023年4月政治局会议强调“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在”,7月24日中央政治局会议再次谈及促进消费,7月28日国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》,并出台了恢复和扩大消费的20条措施,8月16日国务院第二次全体会议强调要着力扩大国内需求,继续拓展扩消费,政策的密集出台改善了市场信心。啤酒原料+包装材料价格下降,酒企有望延续成本下行趋势。原材料和包装材料是...
标签: 啤酒 -
青岛啤酒研究报告:产品战略再明确,未来两年业绩有望高增.pdf
- 3积分
- 2023/08/24
- 244
- 1
- 中银证券
青岛啤酒研究报告:产品战略再明确,未来两年业绩有望高增。良好区域竞争格局+消费升级进程下,啤酒行业盈利水平有望继续向上。在当前的结构升级时代下,啤酒行业量稳价增,盈利水平持续提升,竞争格局五强已定。由于运输半径对啤酒的成本、质量影响较大,历史上啤酒厂商大多通过就地建厂生产/收购的方式来完成区域扩张,导致啤酒的竞争格局呈现出较强的区域性特征。对比海外龙头企业的EBITDAMargin,我国啤酒企业的盈利水平还有广阔的提升空间。展望未来,我们预计啤酒销量将稳定在3500-3800万千升/年,吨价和盈利水平将在良好区域竞争格局+消费升级进程下继续向上。青岛啤酒:结构升级进程下,未来3年吨价复合增速有...
标签: 青岛啤酒 啤酒 -
啤酒行业全景图:存量竞争时代,高端化进程加速.pdf
- 3积分
- 2023/08/23
- 471
- 10
- 中国平安
啤酒行业全景图:存量竞争时代,高端化进程加速。上游:原材料依存度高,成本压力相对缓解。啤酒是一种酒精饮料,以小麦芽和大麦芽为主要原料,加入啤酒花,经过液态糊化和糖化,再经过液态发酵酿制而成,是继水和茶后世界上消耗量排名第三的饮料。从成本构成看,成本结构中占比最大的为包材成本,占52.2%;其次为制造费用18.4%;再者为原料麦芽,占11.7%。啤酒行业毛利率约40%,原料依存度较高。中游:进入存量竞争时代,高端化加速推进。行业迈入存量竞争时代,五强竞争格局确立。2013年我国啤酒产销量见顶,啤酒行业进入存量竞争时代。整体来看,预计未来啤酒行业产销将保持稳定,量增贡献有限。现阶段我国啤酒行业为寡...
标签: 啤酒 -
美国啤酒行业分析与借鉴:全球视野下,啤酒升级之路.pdf
- 4积分
- 2023/08/21
- 225
- 3
- 国泰君安证券
美国啤酒行业分析与借鉴:全球视野下,啤酒升级之路。四十年升级之路,四招带动营运持续改善。美国啤酒行业在90s销量见顶后,历经了40年的吨价持续提升以及两次利润率跃迁并维持在较高水平,至今仍处于利润收获期。2000年后行业吨价累计上涨了72%至11617元/吨(截至2023年4月)。百威北美的EBITDA利润率从2001年的23.4%提升到了40.1%(2020年)。我们认为这得益于:1)成本控制:“零基预算”政策和规模效应降低成本费用;2)优质并购:并购海外优质资产,带来收入扩张与费用缩表双重效应;3)产品创新:精准洞察打造符合新时代需求的热门单品,持续结构升级,超强韧...
标签: 酒 啤酒 -
2023啤酒行业消费趋势洞察报告.pdf
- 4积分
- 2023/08/18
- 187
- 4
- 知萌咨询机构
2023啤酒行业消费趋势洞察报告。
标签: 啤酒
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 酒类行业研究与投资展望.pdf 57 9积分
- 啤酒行业研究:探索啤酒发展顶层逻辑,跟踪产品结构加速升级.pdf 36 3积分
- 啤酒行业专题报告:精酿风潮渐起,龙头竞相争先.pdf 36 3积分
- 啤酒行业专题研究报告:利润率破局之道,从美国啤酒史说起.pdf 34 3积分
- 啤酒行业专题研究报告:走向高端化的啤酒行业.pdf 31 3积分
- 食品饮料行业深度研究:复盘及展望.pdf 29 5积分
- 食品饮料行业专题报告:低度酒行业高速发展,预调酒和啤酒龙头最受益.pdf 29 5积分
- 伟大的啤酒并购与整合剖析百威英博全球并购成功之因.pdf 22 2积分
- 啤酒行业研究:啤酒行业高端化,重啤和华润最受益.pdf 22 3积分
- 啤酒行业2021年报总结:短期承压,高端化节奏加速.pdf 21 2积分
- 华润啤酒研究报告:降本增效,决战高端.pdf 13 5积分
- 啤酒行业专题报告:百年浮沉,美国啤酒迈向多元化发展路径.pdf 10 3积分
- 啤酒行业全景图:存量竞争时代,高端化进程加速.pdf 10 3积分
- 国际啤酒消费复苏对我们的启示:全面复苏下啤酒ASP增长几何?.pdf 6 3积分
- 青岛啤酒研究报告:百年青啤积淀深厚,结构升级焕发新活力.pdf 6 4积分
- 重庆啤酒研究报告:乌苏领航向全国,奋起扬帆新征程.pdf 5 3积分
- 华润啤酒研究报告:啤酒行业国内龙头,决胜高端宏图大展.pdf 4 3积分
- 华润啤酒研究报告:国内啤酒龙头,续战高端、降本增效.pdf 4 4积分
- 白酒和啤酒行业专题报告:国企改革提升经营效率,老白干酒和燕京啤酒有望受益.pdf 4 5积分
- 百威亚太研究报告:啤酒之王,决胜高端.pdf 4 3积分
- 啤酒行业专题分析报告:啤酒高端化,中局之辩.pdf 4 2积分
- 啤酒行业研究报告:空间充足韧性强,高端化步履稳健.pdf 4 4积分
- 啤酒行业专题报告:中低速增长阶段的行业发展路径~啤酒篇.pdf 4 3积分
- CRB中层培训-啤酒生产基础知识.pptx 2 21积分
- 啤酒行业研究报告:全面高端化转向结构性升级.pdf 2 3积分
- 食品饮料行业2023年报&2024一季报总结:置信度高,估值底过万重山.pdf 2 5积分
- 日本啤酒行业专题报告:啤酒龙头穿越周期.pdf 2 3积分
- 珠江啤酒研究报告:南起珠江,深耕华南.pdf 1 3积分
- 2024年中国大型啤酒厂设备行业市场研究报告 0 28元
- 啤酒战略管理咨询报告.pptx 0 21积分