金融研究与金融投资 - 知识库

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美容护理行业2024年度策略：蹄疾步稳，静待风来.pdf
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- 2024/01/04
- 289
- 4
- 财信证券
美容护理行业2024年度策略：蹄疾步稳，静待风来。美护行业2023年复盘：1）宏观层面，经济回升向好基本趋势延续，消费持续弱修复。从影响消费行为的核心要素来看，消费者信心不足是拖累消费修复的主要原因。2023年前三季度，全国居民人均可支配收入已恢复至疫情前水平，但消费者信心指数距2019年同期水平还存在一定差距。2）行业层面，美护板块增长放缓，估值高位回落。2023年前三季度，美容护理实现营收633.28亿元，同比增长4.14%，增长显著放缓。估值方面，截至2023年12月12日，申万美容护理板块市盈率为34.55倍，位于2016年以来的历史8.33%分位，估值高位回落。行业趋势回顾：1）消费...
标签：美容护理美容护理
化妆品行业2024年度策略：行业大盘成长放缓，聚焦优势红利赛道.pdf
- 3积分
- 2023/12/29
- 394
- 10
- 中银证券
化妆品行业2024年度策略：行业大盘成长放缓，聚焦优势红利赛道。2023年化妆品零售端改善，指数表现弱于大盘。2023年以来在社零恢复背景下，化妆品零售逐渐恢复。化妆品销售额面临一定调整，线下客流恢复，线上传统淘系平台化妆品销售额增速下行，抖音为代表的新兴平台增长亮眼。年初至12月22日SW化妆品指数下跌25.41%，表现弱于大盘。需求端看护肤美妆趋势：从人口趋势看护肤需求，抗衰成热点，婴童消费品质化。第三次婴儿潮前后（1980年~1994年）出生人口累计达3.32亿人，2024年对应年龄为30~44岁，由于具有较高的消费意愿和收入水平，该人群已经成为美护消费的主力人群。随着抗衰理念的持续渗透...
标签：化妆品
美容护理行业2024年投资策略：产品势能为王，新供给释放活力.pdf
- 3积分
- 2023/12/22
- 133
- 3
- 中邮证券
美容护理行业2024年投资策略：产品势能为王，新供给释放活力。行情回顾：年初至今申万美护指数下跌32%，显著跑输上证综指，板块滚动PE从年初约44倍下探至30倍，8月以来估值深度回落。板块回落主要在于宏观经济景气度带来行业需求承压，龙头公司前期估值较高，业绩放缓趋势下估值大幅回落，带来超跌。化妆品：23年行业弱复苏，1-11月化妆品限额社零+4.7%，抖音成为主要增长引擎，前三季度国内上市品牌商收入平均增速为9.1%，好于外资品牌，行业格局优化，龙头有所分化。展望24年，行业需求或将价稳量增实现加速，本土品牌从渠道+营销驱动进入产品+治理驱动，国货势头不减，品牌商销售费用率高位边际向上空间有限...
标签：美容护理护理美容投资策略
美容护理行业2024年度投资策略：需求侧静待拐点，供给侧寻找增量.pdf
- 3积分
- 2023/12/21
- 138
- 1
- 国联证券
美容护理行业2024年度投资策略：需求侧静待拐点，供给侧寻找增量。美容护理板块2023年绝对与相对收益均较弱。背后有业绩下修+估值下调双重因素，更多是景气度走弱下的估值下调。消费偏弱下医美与美妆业绩均有分化，但分化因素各异。医美分化更多源于需求弹性差异，美妆品牌分化则更多源于个体经营差异，亦有美妆品牌内部积极调整迎来边际改善。展望2024：需求侧静待拐点，供给侧寻找增量政策密集出台背景下2024年经济修复斜率有望改善，届时医美与美妆等顺周期板块景气度改善，美容护理板块业绩有望迎来弹性。需求端迎来拐点前，可从供给侧出发，寻找贝塔较优的细分领域，与即使市场偏存量，但自身有较强的阿尔法、可实现份额提...
标签：美容护理美容护理投资策略
美妆&零售行业2024年投资策略：竞短争长，乘机应变.pdf
- 6积分
- 2023/12/13
- 183
- 1
- 西南证券
美妆&零售行业2024年投资策略：竞短争长，乘机应变。2023年截至10月，化妆品零售额累计同比+6.2%，在去年低基数效应下有所恢复，但相比20年之前年均双位数以上的增长复苏趋势较为平缓，行业整体表现不如年初预期。另外从消费结构来看，化妆品高端化趋势显著放缓，中高端价格带产品增长承压甚至出现下滑，而中低端产品普遍实现快速增长，化妆品行业消费结构在经历一段时间的高端化趋势后又回到性价比主导阶段，预计短期内将会持续。渠道方面，受消费降级影响，以大牌为主的淘系持续下滑，价格带更低的抖音快速增长，体量正稳步扩张；另外受超头舆论事件催化，达播有所降温，自播趋势加速，美妆消费渠道或即将进入变革期...
标签：美妆零售投资策略
2024年家居行业策略报告：政策支持需求复苏，大家居布局驱动未来成长.pdf
- 4积分
- 2023/12/11
- 191
- 3
- 中国银河证券
2024年家居行业策略报告：政策支持需求复苏，大家居布局驱动未来成长。2023年复盘：全年家居消费弱复苏，静待家居需求改善。2023年1~10月，家具类零售额达到1,221.5亿元，同比增长2.9%。其中，10月单月实现137.4亿元，同比增长1.7%。家具类零售额维持小个位数增长，2022年因外部因素而延期的需求于23Q1集中释放，315活动期间前端销售实现明显改善，后续伴随延期需求释放完毕，消费力不足导致家居消费表现疲软。2024年行业展望：未来家居仍存潜力，看好龙头实现稳健成长。市场认为当前地产端表现较弱，未来新房市场或将下行，将导致家居需求受损、龙头增长失速。而我们认为，当前竣工数据快...
标签：家居
化妆品行业2024年年度投资策略：国货赶超，守正出奇.pdf
- 4积分
- 2023/12/11
- 337
- 3
- 国泰君安证券
化妆品行业2024年年度投资策略：国货赶超，守正出奇。
标签：化妆品国货投资策略
美容护理行业2024年度策略：峰回路转，柳暗花明.pdf
- 4积分
- 2023/12/08
- 273
- 6
- 兴业证券
美容护理行业2024年度策略：峰回路转，柳暗花明。美护板块今年跌幅较深，板块主要亮点为重组胶原蛋白。板块持续消化估值，目前板块估值处于2023年以来历史估值5.6%分位点。年初至今，美护板块整体下跌26.8%，位列所有板块中倒数第一，主因消化过去几年龙头公司高速增长而带来的高估值。从节奏来看，美护板块从Q2开始调整，Q3/Q4跌幅进一步拉大。从细分板块看，重组胶原蛋白为主要亮点，主因新赛道格局良好，受益渗透率提升，产品周期仍处于快速增长期。从具体标的看，头部公司累计跌幅较深，业绩增速正值换挡期，估值的锚也随之调整。化妆品：渠道相对固化，行业整体增速放缓；国货品牌市占率提升，细分赛道仍有掘金机会...
标签：美容护理美容护理
美妆及商业行业2024年策略报告：原料与品牌良性共振，性价比与科学化并行.pdf
- 5积分
- 2023/11/24
- 363
- 15
- 中信证券
美妆及商业行业2024年策略报告：原料与品牌良性共振，性价比与科学化并行。美护大盘稳健增长，淘系仍占主要地位，抖音快速扩张。美妆消费趋于理性，“性价比”成为核心决策要素；护肤品愈发科学化/精细化/场景化。成分迎风口，中国成分迭出，本土原料商与品牌商共振。从原料到品牌，“国产替代”趋势显著。展望2024年，美妆行业有望延续平稳增长、本土产业链上下游继续相互促进、良性共振，共同推动国产品牌份额提升；国际品牌也有望结合新原料、新科研成果、新场景等推出更多新品，共同推动化妆品行业的发展。美护大盘稳健增长，淘系仍占主要地位，抖音快速扩张。根据国家统计局数据...
标签：美妆商业
美护行业年度策略报告姊妹篇：2024年美护行业风险排雷手册.pdf
- 3积分
- 2023/11/21
- 67
- 3
- 浙商证券
美护行业年度策略报告姊妹篇：2024年美护行业风险排雷手册。浙商证券研究所认为2024资本市场将【“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。“稳”——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益板块。“周期”——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。“新”——AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。作为年度策略的姊妹篇，...
标签：美护
2024年美容护理行业投资策略：医美逐“新”，美妆重“稳”.pdf
- 4积分
- 2023/11/16
- 345
- 16
- 浙商证券
2024年美容护理行业投资策略：医美逐“新”，美妆重“稳”。1、2023年行情复盘：23年初至11.14日，美容护理板块回调约27%，究其原因，消费弱复苏背景下，估值体系下探为主+业绩下调为辅。行业弱复苏，增速放缓→竞争加剧，业绩分化，行业整体业绩增速中枢下移→龙头估值体系下探，普遍对应24年1XPEG附近。2、医美：传统赛道竞争加剧，新兴赛道茁壮成长，医美消费一定程度上呈现“喜新厌旧”的特点，“逐新”已成为消费者和医美医院的共同选择。行业趋势：行业维持较快增长，但主要增量聚焦高...
标签：美容护理美容美妆护理医美投资策略
2024年化妆品医美行业投资策略：估值回调引投资新机，历经考验国货屹立.pdf
- 5积分
- 2023/11/15
- 188
- 3
- 申万宏源研究
2024年化妆品医美行业投资策略：估值回调引投资新机，历经考验国货屹立。回顾化妆品医美行业及公司：疫后弱复苏引发需求不振担忧，板块估值回调至低位。1）23年疫后复苏偏弱，1-9月美妆社零增速6.8%，2年复合增速约2-3%，低于市场预期，引发需求不振等市场悲观情绪，带来23年板块估值下行。2）23年年初至今，SW美容护理指数累计下跌27.2%。在申万31个一级行业中排名31位，跑输申万A指23.9pct。估值回调带来投资新机，建议关注。化妆品：弱背景凸显强阿尔法。1）美妆消费低点已过，24年预计低基数下回暖加速。24年随着基数的降低、行业库存的清理、居民收入预期的好转，预计将恢复到高于社零整体...
标签：化妆品医美国货投资策略
美容护理行业2023年度投资策略：择高处立，细水长流.pdf
- 5积分
- 2023/09/22
- 251
- 9
- 德邦证券
美容护理行业2023年度投资策略：择高处立，细水长流。23年初以来医美化妆品跑输大盘。美容护理行业指数较年初跌幅为18.60%，跑输沪深300指数14.31%，分行业看：（1）医美：年初阳康影响消费需求+假期出行分流，龙头公司估值中枢下降；（2）化妆品：电商增速放缓+大促表现平淡+线下渠道弱复苏，化妆品社零平稳恢复，部分公司业绩承压叠加龙头公司业绩降速担忧带来估值下降。龙头公司爱美客(44XPE)、珀莱雅(37XPE)等已回调至长期配置位置。医美：疫后消费复苏，把握新品周期。（1）产品矩阵扩容：随着爱美客的如生天使上市打造“双生”产品、江苏吴中代理的爱塑美预期内推动审核...
标签：美容护理美容护理投资策略
零售美护行业2023年美护中期策略：新材料，新替代，中国成分开启东方美学新纪元.pdf
- 5积分
- 2023/07/05
- 174
- 2
- 方正证券
零售美护行业2023年美护中期策略：新材料，新替代，中国成分开启东方美学新纪元。复盘＆展望：悲观底部，拐点有望向上。①悲观耗尽：对标行业跌幅更深，对标历史估值已回去年疫情爆发前期底部；②复苏在路上：医美强β支撑高增势能不减，美妆618环比复苏超市场悲观预期，增势上行有迹可循；③持仓低点：机构持股占比及估值均处于近期最低点，预计将随需求复苏和消费板块资金回流而拐点向上。一、美妆：中国成分开启国货替代新周期β：品类端功效护肤仍为最核心增量，趋势转向长期，从单纯敏感肌发展进阶多元需求，疫后彩妆弹性高于护肤，底妆成为争夺新重点；渠道端抖音红利仍在高端化趋势下竞争全面升级；资本化显著...
标签：美护零售新材料
化妆品医美行业2023年中期投资策略：复苏偏弱估值下行，强化内功把握拐点.pdf
- 4积分
- 2023/06/30
- 259
- 4
- 申万宏源研究
化妆品医美行业2023年中期投资策略：复苏偏弱估值下行，强化内功把握拐点。回顾化妆品医美行业及公司：疫后弱复苏引发需求不振担忧，板块估值回调至低位。1）23年疫后复苏偏弱，相比21年1-5月累计CAGR约3%，低于市场预期，引发需求不振等市场悲观情绪，带来23H1板块估值下行。2）23年年初至今，SW美容护理指数累计下跌14.2%。在申万31个一级行业中排名30位，跑输申万A指15.1pct。估值回调带来投资新机，建议关注。化妆品：低点已过，强者恒强。1）美妆消费低点已过，23年预计逐季回暖加速。Q2在618加持下，消费额与关注度明显好于Q1，线下恢复+物流通畅，预计23H2复苏提速。2）国货...
标签：化妆品医美投资策略

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