美容护理行业2023年度投资策略:择高处立,细水长流.pdf
- 上传者:大三班
- 时间:2023/09/22
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美容护理行业2023年度投资策略:择高处立,细水长流。23年初以来医美化妆品跑输大盘。美容护理行业指数较年初跌幅为18.60%,跑输沪深300指数14.31%,分行业看:(1)医美:年初阳康影响 消费需求+假期出行分流,龙头公司估值中枢下降;(2)化妆品:电商增速放缓+大促表现平淡+线下渠道弱复苏,化妆品社零平稳恢复,部分 公司业绩承压叠加龙头公司业绩降速担忧带来估值下降。龙头公司爱美客(44X PE)、珀莱雅(37X PE)等已回调至长期配置位置。
医美:疫后消费复苏,把握新品周期。(1)产品矩阵扩容:随着爱美客的如生天使上市打造“双生”产品、江苏吴中代理的爱塑美预期内推 动审核进程,锦波生物的械三胶原蛋白22-23年放量增长,华东医药的利拉鲁肽获批,再生医美+胶原蛋白+减重市场迎来扩容,未来更多细分 市场的供给端逐步丰富将进一步强化需求释放!(2)渠道恢复性增长:五一节假日及暑期出行对月度恢复情况略有扰动,中长期角度,以深 圳市医美机构为例,后疫情时代重回CAPEX周期,且同店迎来恢复性增长,未来随着终端机构逐步加大促销活动,下游有望需求放量带动上游 出货。(3)市场合规发展:2021年6月至今多项政策颁布,监管趋严走向常态化,而2023年多项支持性政策出台,鼓励医美市场健康发展。
化妆品:国货浪潮势不可挡,寻找运营能力alpha。(1)渠道:线上渠道结构性分化,天猫承压、抖音红利期延续高成长;线下渠道疫后恢复 性增长,品牌开启线下扩张。(2)产品:越来越多的国货品牌逐渐沉淀产品打造方法论,珀莱雅、可复美等品牌精准把握新品节奏,通过深 耕经典大单品+挖掘细分市场推新品,未来将展现更强成长性。(3)未来:人均消费对比海外偏低,未来有望保持增长,但更需把握小众品类 的机会;竞争格局方面,国货品牌跻身市场前五,618及双十一大促再创佳绩,预计未来国产大牌依靠本土优势+产品提质+高性价比建立更硬 品牌口碑,持续抢占海外市场份额。
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