航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

军工行业2023年三季度总结：军工Q3收入端增速放缓，静待行业调整.pdf

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2023/12/18
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海通国际

军工行业2023年三季度总结：军工Q3收入端增速放缓，静待行业调整。行业整体：2023Q1-Q3军工行业营收+12%，收入利润稳定。1）营收端：2023Q1-3，军工行业122家重点上市公司实现总营收4366.86亿元（+12.1%）。2）利润端：2023Q1-3，军工行业实现归母净利润331.88亿元（+2.8%）。3）盈利能力：2023Q1-3，行业毛利率21.20%，同比-0.03pct；行业净利率7.60%，同比-0.69pct，整体期间费用率（不含研发）6.98%，同比-0.08pct。4）资产负债表：截至2023Q3，行业总预收及合同负债1922.45亿元，同比+4.7%/环比+5...

标签：军工

航空航天火箭发射产业研究：抢滩登陆前夕，谁将夺“甲”，打开星辰大海.pdf

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2023/12/01
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海通证券

航空航天火箭发射产业研究：抢滩登陆前夕，谁将夺“甲”，打开星辰大海。低轨卫星打开商业航天市场空间，火箭发射端作为运力保证是打开星辰大海的“钥匙”。美国卫星产业协会《卫星产业状况报告》的数据显示，全球商业采购卫星发射服务业收入自2019年来稳步上升，在2022年达到约70亿美元，相比2021年上涨约23%，发射服务业收入增长主要源于低轨互联网星座发射数量的增长。国内运载火箭发射技术在逐渐突破,但火箭运载能力相对薄弱。2021年，SpaceX猎鹰九号运载火箭创下了单次发射卫星数量最高的世界纪录—143颗，而截止2022年2月27日我国的最...

标签：航空航天航空航天火箭

卫星互联网产业分析：卫星互联网，蓄势待发，星辰大海.pdf

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2023/11/27
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东方证券

卫星互联网产业分析：卫星互联网，蓄势待发，星辰大海。基于频轨资源有限性及其巨大的军事价值，卫星互联网建设兼具必要性和紧迫性。“星链”在俄乌冲突中充分体现其军事战略作用，随后SpaceX发布“星盾”星座，“星链”正式走向军事化，太空军备竞赛拉开帷幕。“星链”在通信上速度快、全球覆盖、发射成本低等方面的优势如果运用在军事用途上，将对我国军事安全产生重大挑战，加快中国低轨卫星互联网建设刻不容缓。此外，基于频轨资源有限性以及“先占先得，先占永得”的申请规则，各国纷纷加速抢占总量有限的...

标签：卫星互联网

大飞机产业链专题研究：C919开启商运迎来大单，御风而起征战广阔民航市场.pdf

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2023/11/21
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天风证券

大飞机产业链专题研究：C919开启商运迎来大单，御风而起征战广阔民航市场。全球范围来看，大型民机制造业经历了多次技术革新和产业整合，基本形成波音与空客公司双寡头垄断格局。目前，除了俄罗斯和少数几个国家会部分使用俄罗斯的民机之外，世界各国的航空公司基本上都使用波音公司和空客公司的民机产品。2007年中国商C919飞机立项，经过十六载发展，C919已于2023年5月28日开启商业运营，目前已交付东航第二架C919客机。9月28日中国东航再次与中国商飞在沪签署100架C919增购机协议。东航在2021年签订首批5架的基础上，再增订100架C919大型客机。C919大型客机收获迄今为止最大单笔订单，目...

标签：大飞机飞机 C919 民航

军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复.pdf

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2023/11/20
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招商证券

军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复。2023年三季度报告披露已收官，子行业表现分化明显。根据统计，SW国防军工指数23年Q3营收+7.2%（5/31），归母净利润+4.2%（13/31）。以SW国防军工指数成分股为研究对象，前三季度营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共40家。军工行子行业分化加大，其中，航空装备板块23年Q3营收增速为+11.0%，归母净利润增速为+15.7%；航海装备板块23年Q3营收增速+15.1%，归母净利润增速+235.3%。航空装备产业链凸显增长韧性，下游总装表现突出，看好航空装备行情修复。航空装备板块近年保持稳定的增长，23...

标签：军工航空装备航空

远程制导火箭炮行业研究：低成本精确制导核心，内需外贸双轮驱动.pdf

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2023/11/15
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方正证券

远程制导火箭炮行业研究：低成本精确制导核心，内需外贸双轮驱动。远火是一种发射制导火箭弹的多发联装发射系统，具有低成本、射程远、精度高、火力覆盖面宽、高速机动的特点，用于加强传统火力、补充防空兵力、实施特种作战。远火兼具火炮的经济性和导弹的打击精确性，效费比高，一定程度上能实现对近程导弹的替代作用。远火在现代战争中发挥弥足轻重的作用，消耗量大。美国依赖精确制导武器开展其在阿富汗、伊拉克、叙利亚的军事行动，其中远程制导火箭弹（GMLRS）采购费约占美陆军精确制导弹药(PGM)采购总额7成。基于多次战争经验和对世界局势的预判，美国自2018年起大量采购GMLRS，或为我国地面装备发展带来启示。我国远...

标签：火箭

军工行业2023年三季报业绩综述：Q3利润端继续承压，强需求预期下“静待花开”.pdf

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2023/11/15
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中国银河证券

军工行业2023年三季报业绩综述：Q3利润端继续承压，强需求预期下“静待花开”受降价、订单延迟等影响，军工板块营收增速放缓，利润端继续承压。2023前三季度军工行业营收4397.5亿元（YoY+8.1%），归母净利润328.3亿元（YoY+1.6%），单季度看，223Q3营收1443.7亿元（YoY+1.6%），归母净利96.5亿元（YoY+1.5%）。前三季度经营数据基本符合预期，但增收不增利。究其原因，首先，受中期调整等因素影响，行业新增订单不及预期，同时，产品交付验收缓慢，收入确认滞后。其次，受国产化要求、产品降价以及增值税补贴等因素影响，行业成本端显著上行，收入...

标签：军工

无人机行业专题报告：铸利剑，破长空.pdf

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2023/11/14
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中国银河证券

无人机行业专题报告：铸利剑，破长空。无人机在现代战争中作用凸显，有望成为未来战场主角之一。无人机已融入现代战争中的各个阶段——前期侦察、战场监视和后续精准打击等方面。俄乌冲突发人深省，俄罗斯作为军事大国，并未完全发挥无人机的作战效能，作战效果差强人意。我们认为，我国应未雨绸缪，在产业链自主可控的基础上，增加无人机装备数量，构建装备型号谱系，包括高空高速无人侦察机、察打一体无人机、自杀式无人机等。新质战斗力配置有望倾斜，我国军用无人机年市场规模或达百亿。近年来，国际局势动荡，全球主要大国的国防预算呈显著增长态势，军用无人机市场规模快速增长。a)根据TrendForce的预...

标签：无人机

惯性导航产业专题报告：下游应用不断延拓，竞争格局稳定集中.pdf

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2023/11/13
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中信建投证券

惯性导航产业专题报告：下游应用不断延拓，竞争格局稳定集中。军用领域为惯导的主要需求市场，其应用在整个惯导市场中占比约80%，并细分出航空惯导、航天惯导、精确制导武器惯导、陆用惯导、航海惯导等场景，其中精确制导武器为惯导产品的主要增量，飞机、舰船等市场稳固。从惯导发展来看，航空惯导由动力调谐陀螺逐渐过渡为激光陀螺；航天惯导和航海惯导呈现百花齐放的格局；陆用惯导由光纤陀螺逐渐拓展出MEMS陀螺；精确制导武器惯导则从激光陀螺过渡到光纤陀螺甚至MEMS陀螺。民用惯导应用广泛，下游市场不断拓展随着MEMS等新技术加速渗透，微型、低成本、高精度的陀螺仪逐步出现在民用领域，如消费电子、无人机、自动驾驶、资源...

标签：惯性导航导航

军工行业2023年三季报总结：行业业绩整体稳健增长，订单预期有望带动行业景气向上.pdf

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2023/11/09
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申万宏源研究

军工行业2023年三季报总结：行业业绩整体稳健增长，订单预期有望带动行业景气向上。我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业2023年三季报进行了分析总结，并通过横向、纵向、静态和动态等视角阐明了军工行业在边际上仍在发生重要的变化。从收入利润表现来看：行业整体业绩稳健增长，各板块业绩略有分化，各产业链业绩有序传导。1）2023Q1-Q3军工行业归母净利润同比增加8.48%；2）分装备板块来看，各板块业绩有所分化，2023Q1-Q3航海和航空板块归母净利润分别同比上升280.36%/20.97%；3）分产业链环节来看，受产品交付节奏及上游原材料涨价影响，各环节业绩有所分化，2023Q1-...

标签：军工

军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长.pdf

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2023/11/08
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财通证券

军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长。2023Q3国防军工行业单季度营收增速及归母净利润增速总体排名居中：2023前三季度，国防军工行业营业收入4014.4亿元，在31个申万一级行业中排名25；营业收入增速为7.08%，排名第5；归母净利润为293.53亿元，排名第21；归母净利润同比增速为4.51%，排名第14。2023Q3，国防军工行业单季度营业收入1383.48亿元，在31个申万一级行业中排名第25；单季度营收增速为3.62%，排名第16；单季度归母净利润93.82亿元，排名第22；单季度归母净利润同比增速9.47%，排名第18。航空装备营收稳步增长...

标签：军工净利润航空装备航空

军工行业2023年三季报业绩综述.pdf

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2023/11/07
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国联证券

军工行业2023年三季报业绩综述。01三季度板块总体的表现及概述；02分产业链环节增速和盈利能力；03分需求领域的增速和盈利能力；04资产负债和现金流量表的看点；05风险提示。

标签：军工

军工行业2023年三季报总结：阶段性需求增速放缓，成长性与盈利水平分化.pdf

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2023/11/07
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兴业证券

军工行业2023年三季报总结：阶段性需求增速放缓，成长性与盈利水平分化。2023年前三季度，国防军工（中信）板块共实现营业收入3286.12亿元，在A股中营收占比0.62%；归母净利润253.96亿元，在A股中归母净利润占比0.58%。营收、归母净利润同比增速分别为6.75%、2.31%，在30个行业中分别排名第12、第19。2023年前三季度国防军工（中信）指数下跌5.14%，涨幅排名第19。五年规划中期调整方案落地前增速短期放缓。军品收入或者利润占比过半且2020年以来口径未发生重大变化的103个标的2023年前三季度共实现营业收入2897.02亿元，归母净利润278.15亿元，营收、归母...

标签：军工

商业运载火箭专题报告：商业运载火箭发展提速，打破商业航天运力瓶颈.pdf

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2023/11/03
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山西证券

商业运载火箭专题报告：商业运载火箭发展提速，打破商业航天运力瓶颈。商业航天发展的瓶颈在火箭运力。商业航天产业链总体包括四个环节：1）电子元器件、材料及燃料厂商；2）卫星研制商、发射服务提供商和地面设备制造商；3）卫星运营商与卫星应用服务提供商；4）终端用户（政府、企事业单位、个人）。运载是进入空间的入口，是连接卫星制造及卫星应用的中枢环节，对比spaceX的运载能力，我国现役运载火箭运载能力偏低，急需大力发展中大型可重复使用液体运载火箭，来满足星座大规模部署所需的“低成本、高可靠、高频次”发射能力。发展航天，动力先行。火箭研发的瓶颈在发动机，动力系统直接决定了火箭推力与...

标签：运载火箭商业航天航天火箭

航空行业零碳必由之路：下一代可持续航空煤油技术发展前景.pdf

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2023/11/03
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RMI

航空行业零碳必由之路：下一代可持续航空煤油技术发展前景。自双碳目标提出以来，随着可再生能源的大规模推广应用和清洁技术的快速发展，电力、工业、建筑、交通等主要行业已经在节能减排方面取得了长足进展。作为未来交通行业实现碳中和的关键，航空行业的低碳转型已经逐渐成为了行业关注的重点。随着能源转型行动的逐步深入，航空业作为传统的“难减排”领域正得到越来越多的关注。由于具备热值较高、零排放等特点，可持续航空煤油成为了航空零碳重要的解决方案。我国的可持续航煤产业正处于起步阶段，得益于《“十四五”民航绿色发展专项规划》等政策的支持，2022年以来可持续航煤的需求...

标签：零碳航空