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大唐发电研究报告：火电龙头迎来价值重估，风光板块有望持续扩张.pdf
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- 2024/03/07
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- 华福证券
大唐发电研究报告：火电龙头迎来价值重估，风光板块有望持续扩张。传统火电龙头，持续发力绿色低碳。公司是控股股东大唐集团旗下火电业务最终整合平台，也是中国最大的独立发电公司之一，位列煤电第一梯队。目前收入以火电为主；风光收入同比增速均在20%以上，收入占比快速提升，发展势头强劲。公司火电集中于京津冀和东部沿海；水电集中西南；风光广布全国资源富集区域，区位优势明显。23年电价466.41元/兆瓦时（同比+1.22%），预计24年公司上网电价或将继续高位运行。电价高位运行叠加煤价下行，2023Q3公司扭亏为盈，归母净利润28.35亿元（同比+271%），24年公司盈利有望持续修复。容量电价正式出台，火...
标签：大唐发电火电发电
中国广核研究报告：全国核电龙头，业绩持续增长的现金“牛”.pdf
- 4积分
- 2024/02/28
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- 国信证券
中国广核研究报告：全国核电龙头，业绩持续增长的现金“牛”。核电龙头公司，核电装机容量全国第一。公司主营业务为建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力。截至2023年12月，公司管理运营的在运机组达27台，装机容量30.57GW，占中国大陆在运机组装机容量53.59%；核准及在建机组11台，装机容量13.25GW。能源低碳转型趋势下，核电成长空间巨大。核电链是全生命周期碳排放最小的发电技术之一，且可作为电力系统基荷能源，具有大规模替代火电的潜力。在我国水电开发临近上限、气电受限于天然气资源劣势的情况下，核电在电力系统中的占比有望进一步提高，预计到2035年，核能发电...
标签：中国广核核电
中国行政制度.pptx
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- 2024/02/27
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- 其他
中国行政制度。01中国的行政区划；02国务院；03地方政府；04政府改革；05中国地方政府变迁的影响因素。本课件是针对政府与公共服务行业所编写的，旨在为政府与公共服务行业提供关于中国行政制度方向更为专业的指导和建议。
标签：行政制度
水电行业专题报告：流域研究框架，以大渡河为例.pdf
- 3积分
- 2024/02/27
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- 广发证券
水电行业专题报告：流域研究框架，以大渡河为例。流域研究框架——装机规划、发电能力、电价的三要素框架。我们在此前的电量测度模型中针对短期的来水波动进行量化，分析带来的业绩影响。但长期来看电量波动会被平滑，若我们以一个流域的角度来分析水电，其资产质量和成长性是重中之重。因此我们提出流域的三要素研究框架：（1）装机规划：决定流域未来各期的成长性，结合单位投资随时间和建设难度的提升，也将影响折旧、财务费用和资产负债率节奏；（2）发电能力：取决于流域资源禀赋，由水头和流量决定发电量，由所在地的电力供需影响电量上网；（3）电价：水电站个体之间的电价区别较大，大体可分为市场化和非市场...
标签：水电
印度电力行业专题报告：增长动能充沛，改革任重道远.pdf
- 3积分
- 2024/02/27
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- 国泰君安证券
印度电力行业专题报告：增长动能充沛，改革任重道远。工业、居民用电为主，电力需求增长动能充沛。印度以工业、居民用电为主，电力需求增长主要与工业化发展、人口红利及电力基础设施不断完善有关。受益于人口红利及制冷需求等因素，印度用电需求增量可观：IEA预计2024~2026年印度电量需求平均每年增速超过6%（南亚平均增速5%）；印度中央电力局预计到2027/2032/2047年印度最高用电负荷分别提升至277/366/693GW（较2023年+34/+123/+450GW，4/9/24年CAGR3.3%/4.6%/4.5%）。发电侧市场集中度较低，输配电改革任重道远。1）发电侧：印度以火电发电为主，近...
标签：电力
行政事业单位内部控制规范专题讲座.pptx
- 39积分
- 2024/02/21
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- 其他
行政事业单位内部控制规范专题讲座。一、本规范的框架结构二、关于“总则”三、关于“风险评估和控制方法”四、关于“单位层面内部控制”五、关于“业务层面内部控制”六、关于“评价与监督”七、关于“附则”。各级党的机关、人大机关、行政机关、政协机关、审判机关、检察机关、各民主党派机关、人民团体和事业单位经济活动的内部控制。本课件是针对政府与公共服务行业所编写的，旨在为政府与公共服务行业提供关于事业单位内部控制方向更为专业的指导和建议。
标签：事业单位内部控制行政
电力辅助服务行业专题报告：“破壁”的启承-完善火电价值拼图.pdf
- 3积分
- 2024/02/20
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- 广发证券
电力辅助服务行业专题报告：“破壁”的启承-完善火电价值拼图。辅助服务出炉，对于“系统的破壁”而言，是承前启后亦是启程进发。2月7日发改委、能源局发布《建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》，继去年11月容量电价落地后，我们的电改框架《系统的破壁》再次得到验证：我们认为绿电消纳是电力系统的核心挑战，破壁的核心思路一方面是通过长协煤比例提升等方式降低发电侧成本以及通过分时电价和远期的环境溢价巩固用电侧价格，另一方面则是通过容量电价、辅助服务电价和煤电联动等方式实现“蛋糕的再分配”。我们亦提出电改节奏的金字塔架构，即先改电价方...
标签：电力辅助服务火电电力
国投电力研究报告：水电潮头勇立，绿能转型争先.pdf
- 3积分
- 2024/02/20
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- 招商证券
国投电力研究报告：水电潮头勇立，绿能转型争先。国投集团电力平台，控制雅砻江核心资源。国投电力系国投集团旗下唯一电力平台，持有雅砻江流域唯一水电开发主体——雅砻江水电公司52%的股权。公司通过一系列资产转让与收购，业务重心已从传统火电转向清洁能源。截至2023年6月底，公司水电控股装机达到2128万千瓦，成为国内水电装机规模第三大的上市公司，火电/水电/风电/光伏装机分别占比30.8%/55.1%/7.7%/6.4%。2022年煤价高企，水电业务高占比熨平公司业绩波动；2023年煤价中枢下行，公司预计实现归母净利润57.23-68.60亿元，与2022年同期追溯调整后数据...
标签：国投电力电力水电
公用事业行业专题研究：煤炭高股息行情持续，“确定性”驱动板块估值重塑.pdf
- 3积分
- 2024/01/29
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- 国金证券
公用事业行业专题研究：煤炭高股息行情持续，“确定性”驱动板块估值重塑。纵向对比：为何近期煤价走弱但板块指数整体趋势上行？——本轮涨的是估值的提升。2021年至10M24煤炭板块指数与煤价相关性较强，几轮行情本质上都源于煤价上涨带来的业绩增长预期。而11M23至1M24板块指数和煤价相关性脱钩，在煤价走弱的情况下板块指数趋势上行。我们认为本轮板块行情已较之前发生了内在逻辑的变化，股价上涨的主要因素已转变为高股息资产价值发现带来的估值重塑。横向对比：为何11M23以来煤炭板块走势较好？——行业符合供给稀缺、质地优、高分红且股息...
标签：公用事业煤炭
中国广核研究报告：全国核电龙头，长期成长性突出.pdf
- 3积分
- 2024/01/25
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- 中国银河证券
中国广核研究报告：全国核电龙头，长期成长性突出。全国核电运营龙头，集团一体化优势为公司赋能。公司是中广核集团旗下唯一核能发电平台，是中国核电行业最大的参与者，行业领先地位稳固。截至2023年末，公司管理的在运核电机组容量30.57GW，占全国在运核电总装机的53.85%；其中控股子公司装机容量23.85GW，占公司管理的在运机组容量的78.04%。中广核集团业务覆盖核电产业链上下游，协同效应明显。其中上游主要包括铀矿开采和提炼，公司和中广核铀业签订了长期核燃料组件总包供应合同，确保核燃料价格和供应稳定；中游主要包括核电站工程，全资子公司能够提供工程一体化服务，实现降本增效；下游主要包括核电站运...
标签：中国广核核电
电力行业专题报告：北美电力龙头成长之路.pdf
- 3积分
- 2024/01/24
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- 华泰证券
电力行业专题报告：北美电力龙头成长之路。NextEraEnergy（NEEUS）是北美电力公用事业龙头，旗下主要有受管制电力公用事业FPL和清洁能源运营商NEER两大业务主体。2012-2022年期间，NEE经调整净利润年复合增长率为9.8%。在收入端，一方面得益于占据佛罗里达州优质的地理区位，FPL电量增速快于美国行业整体；另一方面，乘能源转型之风，NEER风电光伏装机容量和发电量快速提升。在盈利端，公司具备出色的资本配置能力，持续投资于“低成本”和“高可靠性”，营运效率大幅提升，更高的准许ROE得益于有利的监管环境。区位优势、清洁化与数字化，...
标签：电力
华能水电研究报告：拥两大龙头水库，迎水光互补新机遇.pdf
- 2积分
- 2024/01/18
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- 国金证券
华能水电研究报告：拥两大龙头水库，迎水光互补新机遇。量：澜上水电开发仍大有可为，“水风光一体化”开启新能源大发展。1）水电：公司澜沧江流域在建托巴水电站总装机容量140万千瓦，计划于2024年底前全部投产；大渡河流域在建的硬梁包水电站总装机容量111.6万千瓦，计划于2025年4月全部投产。两座水电站全部投产后，公司水电装机规模较当前增幅约9.8%。另外，公司在建的如美水电站位于澜上西藏段，下游包括托巴在内已有13座水电站；且规划有年调节能力，建成后将与小湾和糯扎渡形成“三库联调”的格局，具有“布局一子带活全盘”的重大意义...
标签：华能水电水电水库
民航行政事业单位资产清查工作重点事项操作方法.pptx
- 24积分
- 2024/01/16
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民航行政事业单位资产清查工作重点事项操作方法。各主管部门对所属单位户数情况进行清理核对，把应纳入范围的资产清查基本单位按隶属关系、单位性质进行汇总。对行政事业单位定编人数、实际在编人员、离退休人员、临时人员等的清理，以及单位人员的编制状况、在职状况职务、级别等情况的清理。本课件是针对政府与公共服务行业所编写的，旨在为政府与公共服务行业提供关于事业单位资产清查方向更为专业的指导和建议。
标签：事业单位民航行政资产
公用事业行业2024年度投资策略：电改促变革，拥抱确定性.pdf
- 3积分
- 2024/01/10
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- 华龙证券
公用事业行业2024年度投资策略：电改促变革，拥抱确定性。回顾2023年：稳定经营资产受青睐。截至2023年底，核电、水电等稳健经营资产抗跌属性凸显，分别跑赢沪深300指数35/24pct。火电跑赢沪深300指数9.6pct，季度超额收益明显。火电：容量电价稳定收益，火电回归公用事业属性。电煤需求整体偏弱，煤价下行有望释放更大业绩弹性。需求侧，2024年电煤需求或整体偏弱，根据我们测算，当2024年全社会用电量同比增速为5%时，2024年煤电发电量同比基本持平。供给侧，国内新增煤炭产能逐步落地，进口煤量有望维持高位，现货煤价中枢有望下移。在此背景下，2024年煤炭中长期合同签约要求放宽，低价进...
标签：公用事业投资策略
公用事业行业研究：核电运营商ROE如何变动？如何资产定价？.pdf
- 4积分
- 2024/01/10
- 165
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- 天风证券
公用事业行业研究：核电运营商ROE如何变动？如何资产定价？历史回溯，为何核电运营商ROE总体波动向下？2022年中国核电/中国广核的ROE（平均）为10.9%/9.6%，对比其高点（2009/2012年）分别下降6.8、16.4pct。从杜邦分析的角度溯源：①中国核电在2008-2014年受资本开支密集投入的影响、资产周转率持续下降，而在2016-2022年先后经历电力供给“冗余-偏紧”进而带动净利率先降后升，叠加2015/2019/2020年股权/可转债募资推动权益乘数变化，共同驱动ROE波动；②中国广核在2013-2019年先后完成港股IPO、资产分批注入、A股IP...
标签：公用事业运营商核电运营商核电 ROE

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