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2025年食品饮料行业酒水饮料年报及一季报综述：高端酒韧性凸显，饮料细分高景气
- 2025/05/09
- 455
- 国联民生证券
报表压力继续释放，2024Q4+2025Q1行业表现更加反映真实动销。（1）2024Q4酒企控量挺价去库存，报表增速进一步下降，2025Q1旺季动销环比改善，酒企表观增速环比略有好转，但渠道商主动回款意愿低，继续去库存降低经营杠杆，报表余力减少，更加反应真实动销。（2）挤压式增长之下行业盈利能力略有弱化，高端品牌力强，渠道话语权重，盈利表现稳健，消费结构下移背景下次高端仍在出清之中，区域酒盈利增速压力进一步体现。
标签：食品食品饮料饮料高端酒酒水
2023年食品饮料行业22年报及Q1季报总结及中期展望 22年高端酒稳健增长
- 2023/05/15
- 646
- 山西证券
2023年食品饮料行业22年报及Q1季报总结及中期展望，22年高端酒稳健增长。2022年白酒行业整体面临全国多地疫情反复，消费场景趋势，需求相对疲软，终端动销整体承压的大环境。在此背景之下，全年处于周期盘整格局当中。具体到季度间来看，22Q1春季开局尚好。
标签：食品饮料高端酒
2023年食品饮料行业分析高端酒确定性强，地产酒受益宴席回补
- 2023/04/28
- 366
- 南京证券
2023年食品饮料行业分析，高端酒确定性强，地产酒受益宴席回补。11月底，疫情防控政策逐步优化，带来市场信心提振；全国多地快速达峰，消费逐步复苏。春节期间，受益消费场景复苏和返乡人流恢复整体略超预期，白酒、餐饮等消费场景恢复。节后，密集调研兑现节前预期。
标签：食品饮料高端酒
2022年白酒行业三季报综述高端酒需求韧性较强，次高端和区域次高端内部表现分化
- 2022/11/09
- 523
- 广发证券
2022年白酒行业三季报综述，高端酒需求韧性较强，次高端和区域次高端内部表现分化。从收入利润来看，22Q3白酒板块营业收入/归母净利润同比增长16.61%/21.03%，增速分别环比提升3.47/7.26pct。分价格带来看，22Q3高端酒需求韧性较强，全国次高端和区域次高端内部表现分化。
标签：白酒高端酒
2022年白酒板块三季报总结高端酒稳定增长不乏超预期
- 2022/11/07
- 496
- 中泰证券
2022年白酒板块三季报总结，高端酒稳定增长不乏超预期。各地消费场景受疫情影响分化较大，宴席渠道回补明显但在整个盘子中占比不高，商务团购等渠道仍在缓慢恢复；渠道环节：上市公司前三季度绝大多数实现稳定增长、费用控制良好；经销商贡献较多水位和增速，终端较为谨慎对于品牌和渠道的认知不断强化。
标签：白酒高端酒
白酒行业专题报告：高端酒景气向上，安稳放行舟
- 2022/03/24
- 493
- 东吴证券
白酒行业专题报告：高端酒景气向上，安稳放行舟。龙头变迁、居民收入水平提升、通胀是驱动价格带不断提升的主要原因，清香-浓香-酱香龙头更迭，背后更主要是核心竞争力的变迁。
标签：白酒高端酒
五粮液专题研究：价格走弱的背后是什么？
- 2022/03/11
- 665
- 中泰证券
价格由供求关系共同决定，仅从过去几个月的批价表现线性外推并预测未来的走势是片面的。本段主要使用供需研究框架，重点分析供给端对价格的影响，核心内容可以总结为：1）需求端稳健：除五粮液外，近两年茅台和国窖、青花郎等千元价格带大单品批价走势稳中有升，2020年至今都有双位数以上累积涨幅；21年解决了2020年中转仓问题，草根调研反馈不少大商量增明显，动销强劲；22年春节调研显示各地情况依旧稳健。
标签：白酒高端酒五粮液
白酒行业2022年专题报告：高端酒平稳，区域酒表现优秀
- 2022/02/09
- 637
- 浙商证券
白酒行业2022年专题报告：高端酒平稳，区域酒表现优秀。春节期间，我们走访了江苏、安徽、浙江、山东、广西、陕西、辽宁、湖南、上海市等超10省超百家终端烟酒店、40+家中大型商超、30+家经销商，发现：高端酒整体需求平稳，次高端酒表现分化明显，徽酒及苏酒有明显节后补库存需求。
标签：白酒高端酒
白酒行业专题报告：2012-2021年白酒春节行情分析
- 2021/12/22
- 583
- 平安证券
春节白酒传统消费旺季，奠定全年销售基础。白酒消费具有明显的季节性，春节及中秋旺季在全年销售占比较大，其中春节旺季是奠定全年销售的基础，回顾2012-2020年，白酒一季度营收占全年总营收中的比例在30%左右波动。为研究春节期间的白酒表现，我们对近十年的白酒春节行情进行复盘，探究其内在规律。
标签：白酒高端酒
口子窖研究：新品发力、改革见效，厚积而薄发，向上拐点已至
- 2021/12/21
- 574
- 国海证券
公司是国内兼香型白酒的领军企业。1949年5月18日，人民政府赎买私人酿酒作坊“小同聚”等，创立了口子酒业前身“国营濉溪人民酒厂”。1951年，酒厂在老濉河东岸“祥兴泰”、“协源公”、“协顺”、“协昌”等古酒坊基础上征地扩建，形成了现在的东关分厂。1997年淮北市口子酒厂和濉溪县口子酒厂成立了安徽口子集团公司。1998年主打“社交饮酒”的兼香型五年窖上市，产品顺价畅销至今。
标签：白酒高端酒口子窖
口子窖研究报告：升级东风，改革向好，兼香典范沉潜而跃
- 2021/11/24
- 969
- 西南证券
推荐逻辑：1、徽酒消费升级如火如荼，主流价位向200元加速迭代，公司重点培育的初夏、兼香518卡位省内最有发展空间的两个价格带，将充分享受徽酒扩容红利；2、2021年以来，公司改革节奏提速，市场投入力度加大，营销团队战斗力提升；草根调研反馈，除个别市场外，其余区域经销商体系调整基本结束，新品布局和员工激励取得实质突破，改革红利将逐步释放；3、短期来看，徽酒升级提速叠加兼香518增量，2022年业绩弹性值得期待；长期来看，公司渠道、产品、组织变革的效果逐步显现，从而抬高中长期增长中枢，前景可期。
标签：白酒高端酒徽酒口子窖
今世缘研究报告：“缘”成基业，“开”“V”塑高端
- 2021/11/23
- 908
- 德邦证券
今世缘：苏酒两强之一，聚焦缘文化差异化营销。今世缘脱胎于高沟，1996年推出新品牌“今世缘”焕发新生，以缘文化成功撬动市场。公司于2004年推出国缘品牌，经过10余年市场培育，切中苏酒升级主流价位段，国缘2016年开始迎来放量。2020年营业总收入达51.22亿元，归母净利润15.67亿元，2016-2020年公司营业总收入CAGR为19.00%，归母净利润CAGR为20.06%。
标签：今世缘白酒高端酒
洋河股份专题报告：深度调整形成拐点向上，激励落地看好加速发展
- 2021/10/14
- 517
- 东方证券
持续创新成就蓝色风暴，深度调整形成向上拐点。产品与渠道创新是公司早期取得成功的核心因素：在江苏白酒主流价格带升级之前，公司在03、10年推出海/天、梦系列，提前站位；公司创新深度分销，实现省内深耕与省外扩张。公司在19年陷入深度调整，主要因为核心产品所处价格带竞争加剧，结构老化；以及渠道利润变薄，公司持续提价导致动销不畅，库存高企后渠道抛售引发批价下行。针对产品与渠道问题，公司深度调整，推行产品升级换代与渠道模式变革，逐步形成拐点向上。当前公司渠道库存下降明显，核心产品M6+/M3水晶版/天之蓝等批价稳步上行，渠道利润恢复，推力加强。
标签：高端酒白酒洋河股份
白酒深度复盘专题报告：如何理解周期演绎
- 2021/09/26
- 1469
- 华泰证券
白酒深度复盘专题报告：如何理解周期演绎。本文复盘白酒周期轮动规律，站在历史视角思考本轮调整已行至何处及未来如何演绎。2000-2018年白酒共历四轮周期，宏观环境/行业政策及公司基本面是引领板块周期轮动的核心要素，而事件冲击、资金博弈影响相对短期。19年启动的新一轮周期因大众消费升级崛起，且酒企渠道管控更加严格理性，行业周期淡化/格局优化，以结构性景气为主线。展望未来，
标签：白酒高端酒
水井坊深度报告：持续聚焦次高端及高端，渠道进化，盈利提升
- 2021/09/11
- 3145
- 德邦证券
水井坊深度报告：持续聚焦次高端及高端，渠道不断进化，盈利不断提升。水井坊：本土资源和跨国企业合力推动的川酒金花。水井坊前身是全兴股份，原主导产品全兴大曲历史底蕴深厚，具有纯正的名酒血统。1998年，全兴酒厂改建时发现水井街酿酒古迹，号称天下第一坊，高端品牌水井坊由此发迹：2000年推出即实现营收0.55亿元，2001年进一步达到1.85亿元，同比增长236%。2006年起帝亚吉欧开始入股水井坊，经过十多年的增持，成为水井坊控股股东。帝亚吉欧是全球第一烈酒巨头，公司治理卓越，并购整合经验丰富。
标签：高端酒白酒水井坊

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