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华润啤酒研究报告：啤酒行业龙头，渠道变革有望加速高端化

• 2021/11/13
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• 广发证券

2018年是啤酒行业盈利改善拐点，预计未来10年行业收入CAGR4%左右。根据统计局等，20年中国规模以上啤酒企业总收入1150.83亿元，01-20年复合增长5.79%，预计未来十年收入复合增长4%左右。分量价来看，20年啤酒产量3411.11万吨，随着我国劳动力人口数量下滑，预计未来十年产量复合增长-1%;20年啤酒均价3373.8元/吨，受益18年以来行业集中度提高、竞争格局趋稳，酒企合力推动高端化升级，产品直接提价趋于常态化，预计未来十年行业均价复合增长5%。