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家联科技公司研究报告：AI+消费级3D打印如虎添翼，双主线成长可期。公司是一家专注于高端塑料制品及生物全降解制品研发、生产与销售 的高新技术企业，主营业务覆盖塑料制品、生物全降解制品、纸制品 及植物纤维制品，同时积极布局 3D 打印耗材等新兴业务。产能布局 上，国内拥有宁波澥浦、岚山及广西三大基地；海外泰国基地于 2025 年正式投产并进入产能爬坡期，以“本土化研发+区域化生产+全球化 营销”模式，提供一站式绿色解决方案。根据业绩预告，公司 25 年 归母净利润预计亏损 5200-6900 万元，扣非净利润预计亏损 1.6 亿 -2.1 亿元，主要系此前收购公司浙江家得宝、Sumter Easy Home 经 营不及预期带来的商誉减值，以及广西绿联、宁波本部等生产基地固 定资产减值。 3D 打印行业高景气打开增长空间，公司凭借技术与布局脱颖而出。根 据创想三维招股书，2024 年消费级 3D 打印市场规模 41 亿美元，CAGR 达 28%，带动耗材行业快速增长，其中消费级 3D 打印耗材市场规模达 1 亿美元，CAGR 高达 42.3%。FDM 工艺主导下，PLA 为核心耗材：1） PLA 改性技术为核心竞争力，决定产品性能与适配性；2）中小牌耗材 加速出清，市场向品牌生态一体化演进；3）海外产能稀缺成为绑定 客户的关键。公司 25 年绑定头部设备企业，依托泰国产能关税优势 与 PLA 改性独家配方筑牢壁垒，3D 打印耗材业务作为第二增长曲线， 将持续贡献营收增量并拉动整体盈利提升。 传统塑料业务受益于行业转型与需求扩容，海外布局打开盈利空间。 据国家统计局数据显示，2025 年全国塑料制品产量 7919.9 万吨， 2023-2025 年总产值 CAGR 约 4.5%，环保政策推动向可降解塑料转型， 叠加外卖大战拉动终端需求高速增长。公司深耕 PLA 改性及可降解技 术，符合 2026 年新国标要求，国内绑定蜜雪冰城等茶饮龙头，海外 服务沃尔玛、Costco 等核心客户。随着泰国产能释放与美国 Sumter Easy Home 渠道协同，海外业务占比提升将持续拉动利润增长。 纸浆模塑业务乘行业东风，全球产能破解贸易壁垒。行业需求稳步扩 张，华经产业研究院数据显示，2024 年全球/中国纸浆模塑餐具市场 规 模 18.15/11.16 亿 美 元 （ 中 国 占 比 61.5% ）， 2020-2024 年 CAGR14.26%；受美国双反关税影响，行业加速海外产能转移。公司通 过收购浙江家得宝奠定制造基础，搭配广西绿联国内产能与泰国海外 产能，产能爬坡与海外客户拓展助力开拓纸浆模塑业务。