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证券业并购重组必要性、可行性、焦点及业务展望分析
- 提问时间：2024/12/02
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]新主体的资产负债表更强大、均衡。1、必要性和可行性分析（1）必要性：响应监管精神，打造国际一流投行响应监管，打造国际一流投行。从2023年中央金融工作会议首提“培育一流投资银行和投资机构”、证监会指出“支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强”，到《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》公布建设一流投资银行和投资机构的路线图，在监管自上而下积极推动背景下，国君、海通牵手向打造“强大的金融机构”“国际一流投行”目标奋进，将加快我国建设&...
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券业并购重组有哪些影响？
- 提问时间：2024/12/02
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]来自行业、业务、公司三维度的剖析。1、来自行业维度的影响剖析：从“百花齐放”走向“头部做强”“中部差异发展”（1）2007-2013年：“一参一控”政策牵引、外部环境低迷影响下，券业处于蛰伏期，行业发展“百花齐放”风险化解和“一参一控”政策下，券商家数整体稳定。2004-2006年间，因自营持仓暴雷、委托理财亏损、客户提取本金挤兑后资金链断裂，诸多券商被行政接管、后续进入清算关停阶段；至2008年，“一参一控”政策出台，汇金系、...
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我国已经历了几轮券商并购重组浪潮？
- 提问时间：2024/12/02
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[1个回答]1995年以来，我国已经历了四轮券商并购重组浪潮：1、1995-2003年：分业经营的政策要求、风险化解的市场需求“六项建议”开启第一轮资本市场政策支持周期。1999年5月16日证监会向国务院提交了《关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策的请示》。具体来看，政策包括改革股票发行体制、逐步解决证券公司合法融资渠道、允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模、搞活B股市场、允许部分B股H股公司进行回购股票的试点等。分业经营的政策要求下，营业部剥离引发并购整合。我国证券业含着银行的“羊水”出生，在建立之初多数由银行投资或兼营。...
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并购重组公司的两类特征是什么？
- 提问时间：2024/11/29
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[1个回答]市场变迁和财务特征1.第一类：重组并购公司的占比结构、集中产业及目标方案等均发生较为明显变化（1）公司属性：央国企占比逐步提升。按照公司属性对并购重组案例进行统计，2017年之前民营企业的并购重组案例数量占比明显较高，2015-2017年均维持在60%以上；而在2017年后这一特征则出现了明显的变化，央国企并购重组案例数量占比出现趋势性提升。数据显示，央国企占比由2017年的28.2%上升至2023年的42.2%，其中2021年最高超50%，尽管2022-2023年有所回落但依然维持在40%以上的水平。倘若按照交易金额进行测算，则占比将会更高（2022年和2023年分别为86%和58.2%）。...
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并购重组行情如何演绎？
- 提问时间：2024/11/29
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[1个回答]并购重组政策发展脉络：重迎宽松趋势。回顾历史并购重组政策发展，主要经历了2012年以前（规范化发展阶段）→2011年（促进产业并购基金的发展）→2014年（简化审核程序）→2016年（借壳上市监管加强）→2019年（放开借壳上市的限制）。随着2019年政策层面放开借壳上市的限制，并购重组政策收紧步伐渐止，最近两年更是转为宽松态势。尤其是近几个月并购重组政策持续推出，如6月的“科创八条”、9月证监会提出“并购六条”等，均旨在活跃并购重组市场，也意味着并购重组市场或将进入新一轮宽松周期。事实上，结合历史经验来看...
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历史并购重组异同对比分析
- 提问时间：2024/11/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]新一轮并购重组公司现金流更加充裕，远高于全A平均水平。1.政策对比：关注“4个方向”+“1个监管”+央国企并购重组今年以来，并购重组政策的出台进一步提速，新一轮宽松周期逐步开启。2024年2月，证监会召开并购重组座谈会，指出上市公司要切实用好并购重组工具，抓住机遇注入优质资产、出清低效产能，实施兼并整合，通过自身的高质量发展提升投资价值。3月15日，证监会密集推出4项重磅新政（简称“3.15新政”），其中《关于加强上市公司监管的意见（试行）》再次提出，支持上市公司通过并购重组提升投资价值。4月，新“国九条&rd...
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并购重组市场政策情况如何？
- 提问时间：2024/11/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]政策驱动并购重组市场潮起潮落。2010年以来，并购重组政策大致经历四个阶段，当前或进入新一轮宽松期。2010年以前处于探索期，首部《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《管理办法》）于2008年落地，建立市场基础框架。2011年后并购重组政策逐渐完善，证监会第一次修订《管理办法》，对于借壳上市行为首次做出定义。2014年起进入政策支持期，证监会取消非借壳上市企业的并购重组审批，同时银监会（现为国家金融监督管理总局）配合放宽企业融资限制。2016年最严《管理办法》出台，借壳上市判定标准趋严，市场快速降温。尽管2018年后政策由严监管转向中性，但此前大量商誉减值问题压制并购市场情绪。进入2024年...
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如何看待并购重组的两面性？
- 提问时间：2024/11/13
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]并购重组短期具备财务效应，可能增厚EPS。利用实务中的案例以及公式推导，发现并购方公司PE越高，EPS增厚的可能性越大，增厚的程度也越多。首先，在梳理2010年以来的并购重组案例后，发现并购公司PE与EPS增厚程度呈现正相关关系。其次，根据对相关公式的推导可知，当并购方的估值越高时，往往并购低估值的公司可带来EPS的增厚，推动估值下降以及业绩提升。整体来看，并购重组短期可以增厚EPS以及提升业绩。梳理并购重组活动在完成1年后、2年后、3年后的EPS及归母净利润的增长情况，可以发现并购重组完成一年后增厚EPS以及提升归母净利润的作用最明显，随着时间的推移，该效应逐步消失。区分并购目的视角看，短期...
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并购重组政策脉络、宏观环境及行情影响分析
- 提问时间：2024/11/13
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]当时我国面临经济增长中枢下移，进入产业结构转型升级关键期。1.政策脉络：支持引导政策陆续出台，并购难题逐步解决当时我国面临经济增长中枢下移，进入产业结构转型升级关键期。回顾2012年以来的经济发展情况，总量增速视角来看，我国经济增长中枢逐步下移，正由高速增长转向中高速。结构上看，我国产业结构发生标志性转变，2012年第三产业所占GDP比重首次超过了第二产业，我国进入新一轮产业结构转换的关键时期，新兴主导产业集群正在逐渐替代传统产业集群，优化产业结构、提高发展质量变成经济发展主要议题。当时我国的产业结构不合理及部分产业集中度低的现象，困扰我国产业结构调整和发展方式转变。由于产业结构不合理及企业集...
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并购重组政策、市场演变、动机及需求分析
- 提问时间：2024/11/04
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]高质量并购对公司股价具有正面传导作用。1.并购重组市场政策复盘随着证监会不断修订出台并购重组有关政策，并购市场制度趋于完善，为上市公司多元化发展提供了优质的土壤，同时进一步保障了投资者的权益，增强了资本市场内在稳定性。2023年全面注册制以来，为了激活并购重组市场，一系列政策陆续推出。2024年，并购重组相关政策加速出台。本轮并购重组政策主要有两大重点：一是针对新质生产力的纵向并购，引导更多资源向战略性新兴产业和未来产业聚集；二是针对传统行业和头部企业的横向并购，以整合产业链资源，提升产业集中度，进一步提高资源配置效率。2.并购重组市场演变二级资本市场演绎高质量并购对公司股价具有正面传导作用。...
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并购重组目的、形式、企业性质、市场表现及投资机遇分析
- 提问时间：2024/11/01
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]央国企并购重组，尤其是房地产行业中的央国企并购重组，未来投资机会可能较多。1.并购重组目的、形式按首次披露日统计上市公司的并购重组情况(若同一重大重组事件的参与方均为上市公司则均被统计在列)，2023年共有112家上市公司参与重大重组事件。截至2024年10月15日2024年共有89家上市公司参与重大重组事件，其中O1、02、03分别有19家、28家、33家,10月1日-15日有9家。在多措并举的并购重组政策支持下，2024年参与重大重组事件的上市公司数量有望超越2023年。上市公司并购重组目的包括横向整合、战略合作、资产调整、多元化战略、买壳上市、垂直整合和其他并购目的。截至10月15日，2...
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并购重组政策及意义在哪？
- 提问时间：2024/11/01
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]多措并举活跃并购重组市场。自2023年全面注册制以来，并购重组相关政策频频发布，激发并购重组市场活力。其中2月17日,证监会全面修订《上市公司重大资产重组管理办法》(以下称“《重组管理办法》”)明确重组审核和注册流程，并对重组认定标准、重组条件、重组底价进行修改完善。7月24日，中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，定调“要活跃资本市场，提振投资者信心”，并提出并购重组是优化资源配置、激发市场活力的重要途径，推出了建立科技型企业并购重组“绿色通道”’，提高重组估值包容性，优化“小额快速&rdqu...
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央企并购重组、资产专业化整合政策及项目分析
- 提问时间：2024/10/25
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]以下内容都是根据相关报告总结的，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。1.央企并购重组&资产专业化整合政策汇总分析“并购6条”出台、《重大资产重组管理办法》修订监管明确表态发挥并购重组关键作用，资本市场主渠道作用明确。9月24日上午国新办举行的新闻发布会上，证监会主席吴清表示，通过支持企业并购重组进一步促进资源有效配置，是资本市场一项非常重要的功能。特别是在当前全球产业变革加快推进、我国经济结构转型升级也在加快推进的背景下，亟需发挥好企业并购重组的关键作用，助力产业整合和提质增效。推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本“三个集中&rd...
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并购重组政策脉络分析
- 提问时间：2024/10/21
- 浏览量：136
- 提问者：匿名用户
[1个回答]9月26日召开的中共中央政治局会议提出，要支持上市公司并购重组，并购重组再次迎来多项重磅政策支持。1.A股市场并购重组政策脉络资本市场并购重组政策大致经历了“宽松-收紧-调整-新一轮优化宽松”的演进历程。2010至2015年间，政策环境宽松，并购重组市场活跃，但伴随而来的是借壳上市案例增加；随后，2016至2017年，对借壳上市实施严格监管，并购重组市场显著降温；2018年-2023年，放松再融资工具等政策助推市场并购重组，然前期并购重组形成的商誉出现减值计提，使得市场对并购重组相对谨慎；2023年底以来，为进一步做优做强上市公司，高质量并购及重组整合等得到监管部门政策...
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如何看待并购重组新周期的开启？
- 提问时间：2024/10/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]以“高质量发展”为引领，我们认为新政策周期下，运用好并购重组这一重要资本市场工具，有助于产业资源、地方财政和资本市场三方协同共赢。1.产业角度：提升资源配置效率，强化相关环节国际竞争力符合产业逻辑的并购重组能够改善资源配置、提高要素使用效率，对于一国产业发展具有重要意义，形式上可简单分为横向整合、纵向并购和混合并购，分别从规模效应增强、提升安全水平与经济性，以及高技术赋能角度实现资源协同和产业升级。1.1.横向整合——强化规模效应，提升产业集中度产业链横向并购一方面能够帮助优势产业的龙头公司进一步增大规模效应、发挥协同优势、提升国际地位，另一方面...
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